昨日市场大幅下挫，底部依然没有探明，目前投资者在操作上仍然应以回避风险为主，尤其是前期调整还不充分的权重板块。

　　房地产行业：风险仍偏大

　　上半年全国楼市销售开始明显放缓，但房价依旧坚挺，没有松动的迹象，投资增速依然维持在历史高位。资金链压力随销售放缓和银行信贷收紧不断趋紧。全国土地市场无论供给和成交都显得较为冷清，一部分地区开始出现土地流拍现象，土地成交价格和溢价率也明显走低。下半年楼市成交量关键取决于房贷政策变化。与此同时，保障房将开始大规模入市，对楼市产生实质性冲击。

　　虽然房地产股的估值都处于历史低位，但鉴于行业基本面偏悲观，房价未出现较大幅度下降前，政策都将保持高压态势，操作上宜谨慎。

　　银行股：存在补跌空间

　　近两日市场风云突变，前期一直抗跌的银行板块在消息面影响下出现较大幅度的补跌。下跌的直接因素来自地方政府融资平台贷款清理规范工作的推进，市场担心银行业可能承担部分损失。目前还难以衡量银行盈利和资本充足率所受的短期影响，这将取决于：哪些贷款将成为被剥离的高风险贷款以及以何种价格剥离；中央/地方政府和银行各自需承担的潜在损失有多少。我们认为，在消息没有彻底明朗之前，银行板块都将保持弱势，后市将呈反复探底的格局。对银行板块打击较大的因素还包括汇金否认增持银行股，并表示增持前会公告。事实上，之前每一次汇金的增持都是在买入后才公告的，如此言论对于市场的负面影响显然较大。另外，影响银行板块走势的不利因素还包括在宏观调控大背景下信贷规模受到限制，流动性偏紧情况下利息成本的上升及再融资因素。

　　综上所述，在目前流动性偏紧的状况下，银行板块的风险大于机遇。

　　家电板块：不利因素产生

　　市场数据显示，5月的家电销售情况低于之前的预期。房地产调控导致房屋成交量大幅缩水，也影响到了消费者的家电套购，这一影响在全国范围内均有体现，在房价较高的沿海一、二线城市尤为明显。

　　成本压力是家电企业普遍认同的近期最直接的经营压力。在对不同子行业以及上市公司应对成本压力能力的猜测过程中，形成了又一次对行业的估值压力，上游企业相比下游企业更难消化成本上涨所带来的压力。

　　在政策方面，由于家电下乡销售中出现大量骗补问题，4月，商务部下发《关于进一步加强家电下乡销售网点监管的通知》。通知要求各省级商务主管部门要自2011年5月1日至7月30日对辖区内家电下乡销售网点进行全面清理整顿。目前执行的三大家电补贴政策：家电下乡、以旧换新、高能效空调补贴都存在骗补现象，市场竞争无法公平公正展开。加强补贴监管有利于改善市场竞争环境，但短期内不可避免对家电销售产生不利影响。

　　汽车：增速开始放慢

　　正如2009和2010年受行业政策集中刺激导致销量增速超预期，今年受到行业政策集中退出及北京限购影响，汽车销量面临较大压力，5月上旬甚至因为日系车减产出现行业负增长10%以上的局面。展望下半年，受宏观政策持续收紧以及去年同期基数较高影响，行业总体销量还会呈现低增长态势。今年以来，汽车板块整体走势远远落后于大盘，我们认为整个板块的风险仍处于一个释放期，只有在风险充分释放以后，行业的长期价值才会得到体现。操作上，尤其建议投资者回避业绩下调风险较大，且未来增长低于行业平均水平的公司。