据中国之声《新闻纵横》报道，今年以来，央行两次加息、五次上调存款准备金率，银根持续收紧的措施已经开始逐步显现出调控效果。根据央行货币政策保持“一月一提准”和“隔月一加息”的节奏。本周末的端午小长假，恰恰遭遇了这一调控政策敏感窗口期。

　　但是也有分析

　　人士指出，虽然不断上涨的物价水平及通胀预期的正在加重，但端午加息并非板上钉钉的事情，如果给央行一个不加息的理由，那就是过度紧缩带来对实体经济的负面。抑制通胀？还是要保证经济增长？目前政策处于微妙的权衡中。

　　年内两次加息，五次上调存款准备金，银根的收缩之紧不时给过热的经济增长带来阵阵寒意。就在连续抽水收缩流动性之后，央行另一边却在公开市场“温和地放水”。截止本周末，央行已经是连续三周在公开市场进行资金净投放操作，而本周向市场净投放资金为810亿元，过去三周累计净投放资金达到2070亿元。宏源证券高级分析师范为表示，这种温和的放水可能意味着央行暂时会放弃提高存款准备金率而代之以提高利率的手段进行调控。范为指出：“关于央行连续三个星期在货币市场上投放资金，显示货币市场上的资金面比较紧张，因此从数量型的货币工具来讲，提高存款准备金率概率应该不是很大，而更有可能的是面对不断提高的这种物价水平不断攀升的CPI，可能使用价格型工具的概率会更大。从民间信贷资金情况来看，利率已经非常高，因此我们认为在央行的货币政策工具三大法宝里面应该是紧，价格工具，也就是提高利率，松，数量型工具甚至停止提高存款准备金率。

　　与上调存款准备金相比，市场对于加息的信号更加敏感。央行今年前两次宣布加息时点为2月8日和4月5日，分别是春节假期和清明节小长假的最后一天。按照两月一调的频率，随着端午节的临近，一些机构认为，又一个加息窗口随之开启。

　　交通银行首席经济学家连平认为：“根据目前通胀状况，如果下半年确实能走缓，给利率再大幅度提高恐怕就没有这个必要，同时还要考虑到经济增长，考虑中美利差过大也会引起资本进一步流入。现在企业由于今年银根比较紧，利率又上调，市场实际执行贷款利率是大幅度上升，所以企业明显感到不仅是资金获得困难，而且资金的成本是大幅度的上升。鉴于这种状况，我们判断这一轮的加息上行周期近尾声，当然也不能完全排除6月份还会加一次息可能性，但不管加和不加，我觉得一轮告一个段落。”

　　不过，也有市场人士认为，6月加息的时点更有可能在6月11号国家统计局公布5月份的CPI数据之后才会靴子落地。而对于5月份的CPI数据，多家机构预测或将达5.4%以上。另一方面在紧缩政策下，经济难免放缓。中国物流与采购联合会6月1日公布的数据显示，5月中国制造业采购经理指数(PMI)为52.0%，创去年9月以来新低，此项数据印证经济逐渐回落的态势。

　　范为说：“现在我们国家货币政策的使用空间已经是比较小了，因为一方面物价在不断攀升，但另一方面从公布得PMI数据可以看到，我们国家实体经济的运行状况正在出现不断回落的态势，因此央行的货币政策必须要在控制通货膨胀和促进经济增长之间做一个权衡，但是从目前的态势来看，央行还是把控制物价放在首要位置，因此，这种情况下，控制物价必然要牺牲掉一定的经济增长，首先遭受影响的可能是资金链比较紧张的中小企业。”

　　更多的机构认为，在防通胀和担心经济下行之间，短期货币政策的天平或许仍会倾向于前者。针对5月CPI可能创新高及继续上升的通胀预期，一些市场人士提醒，政策调控也应当避免过度紧缩，在通胀得到抑制后，调控可能会更加谨慎。

　　连评说：“货币政策基调稳健我想不会在今年有根本性改变，不会因为目前出现局部性结构问题就把整个基调都给改了。但是今年年初以来稳中偏紧，我想力度会在往后阶段会发生改变，也就是说上半年可能偏紧力度稍微强一些，往后在它的效果已经逐渐的显现，各方面的情况已经发生了一些明显变化的时候，它也需要灵活性的、有针对性的做一些改变。所以我们觉得下半年稳中偏紧的力度会有所减弱，调控的频率会有所降低。”