A股市场经过近期持续下跌后，终于在最近两个交易日迎来反弹行情。与现货走势遥相呼应的股指期货，也重新站上3000点关口。从盘面上看，在本轮下跌行情中获益丰厚的空头，开始主动减仓。

　　昨日是进入6月份的首个交易日，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为52.0%，环比回落0.9个百分点，为去年9月份以来的最低水平。而稍早交通银行(601328,股吧)报告预计，5月份CPI同比涨幅可能达到5.5%，创年内新高。国内经济陷入滞胀风险不断加大，加上有外电报道关于清理3万亿地方债的问题，令股指在早盘期间一度承压。

　　午盘过后，市场逐渐消化利空消息影响，逐渐盘升，沪深300期指与现指双双翻红，并在3000点关口经过数次争夺，终于收盘时成功站上。但从量能指标来看，并未出现如周二放量拉升的一幕，现货市场成交平稳，而股指期货则缩量减仓。IF1106合约全日减仓3099手，是周一探底反弹以来的连续3日减仓。

　　根据中金所公布的成交信息，空头阵营三大主力排名发生变化。昨日，中证期货空头部位大幅减仓2240手至4487手，从排名首席跌至第三，贡献了全市场减仓的2/3；而国泰君安期货和海通期货分别减仓265手和146手，排名提升至第一和第二。多头方面，华泰长城期货作为主要对手盘，多单减少1107手，其余几家席位减仓200余手。多空双方减仓情况表明，空头主力并未显示进一步杀跌的意向，选择获利离场，但多头主力也不敢轻易抢反弹。

　　对于目前行情，光大期货研究所所长叶燕武表示，国内经济和资金紧张等利空影响，在二季度达到极限，市场将出现较大跌幅。进入第三季度，随着保障房开工，以及国外道指维持强势，预计市场反弹力度逐渐加强，尤其大盘蓝筹股估值修复可以期待。

　　海通期货王娟结合昨日发布的PMI数据分析表示，PMI印证了经济增速回落概率加大，但5月份购进价格指数较4月份回落了5.9个百分点，输入型通胀压力有所减缓，这是较好的一面。当前市场估值较低，沪深300市盈率为13.3倍，与2008年熊市底部时估值水平相当。但考虑到宏观经济的不确定，目前是否是政策底和经济底还有待市场检验。