美元短暂反弹后再次走低海外持有人民币意愿增强

　　人民币汇率又创汇改以来新高

　　时隔10个交易日，人民币兑美元汇率中间价再度刷新汇改以来的高点。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，5月27日人民币兑美元汇率中间价报6.4898元，较前一交易日波动23个基点，再创汇改以来新高。

　　是什么原因导致人民币兑美元汇率在短时间内一升再升？今后的走势又将如何？成为业内关注的问题。

　　人民币汇率持续走高

　　4月份人民币兑美元汇率中间价突破6.50元关口，单月的升值幅度高达0.88%，加速升值态势极为明显。但是进入5月，美元下探至2008年7月以来的最低位后出现反弹至72.70点，最高冲至5月23日盘中的76.36点，最大涨幅约5%。在美元强势反弹作用下，人民币兑美元升值势头明显放缓，整体保持平稳。

　　然而，美元的贬值和国际输入性通胀压力依然存在，人民币兑美元继续升值，5月10日最高升至6.495元。受近期美国公布的耐用消费品订单等数据差于预期，美元于日前承压回落整理的影响，人民币兑美元汇率于27日创出历史新高。

　　目前，我国国内通货膨胀压力仍然较大，国家外汇管理局日前公布的数据显示，2011年第一季度，中国国际储备资产增加1412亿美元，增长47%，其中，外汇储备资产增加1380亿美元。同时，数据显示，第一季度经常项目顺差298亿美元，按可比口径计算，同比下降18%。可见，虽然我国外贸顺差总体呈现缩小趋势，但外汇储备却呈加速增长态势。专家分析，在本轮金融危机中中国率先复苏，国际投资者因看好中国增加了在华投资，而如此大规模热钱的流入很大程度上都是在赌人民币升值。

　　美元回落导致人民币升值

　　专家分析，央行通过人民币升值缓解输入性通胀压力的汇率政策并未发生改变，是促使人民币汇率不断升值的主要原因，鉴于此，一旦美元上行乏力，人民币就恢复升值走势。光大银行分析师盛宏清表示，美元近期走强仅是反弹，不是反转，美元走强并不是趋势性的，不少分析人士指出，当前美国经济复苏的不确定性增加，介于美国债务所面临的风险，美联储在今年年内进行加息的可能性正在逐步弱化，在这种情况下，大量的流动性资金将流向中国等市场，将给人民币升值带来进一步的压力。

　　从国内情况来看，大规模热钱的流入是造成资本净流入的主要原因之一。首都经贸大学金融学院院长谢太峰认为，贸易双顺差不升反降，但外汇储备却不断增长，短期内热钱流入的趋势不会转向，这将给国内流动性带来不小压力，助推通胀走高，形成恶性循环。

　　与此同时，人民币在岸与离岸即期汇价出现了罕见的倒挂现象。分析人士解释说，内地人民币即期走强，主要是由于人民币兑美元汇率中间价再创新高，燃油价格上调引发市场对更高通胀预期，以及持续的流动性趋紧。而这也同时显示出离岸人民币资金池正在加快扩容。

　　升值预期仍然较高

　　对于未来人民币兑美元的汇率走势，中国国际金融公司首席经济学家彭文生表示，人民币兑美元汇率和盯住一篮子货币所需要的人民币兑美元汇价的差距扩大，预示着人民币将继续升值，而且人民币兑美元升值适度加快将有利于控制输入型通胀。他预计人民币全年升值将达到5%-7%。

　　上海社科院金融研究中心副主任潘正彦也认为：“当前市场对于人民币升值的预期相当明确，关键只是在于升值的方式，而一次性升值的可能性比较小。未来一段时间，人民币汇率扩大波幅的可能性较大。”

　　然而，兴业银行资深经济学家鲁政委却有不同意见。据他分析，5月份以来即便国际输入性通胀压力依然较大，但人民币兑美元汇率却一直徘徊在6.49-6.51元一线。他预测，除非未来美元汇率再度出现破位下跌，否则，恐怕对美元的6.4元一线就将是年内很难继续前进的均衡上限。

　　即便如此，人民币持续升值已成公认的事实。如今，伴随着近来人民币升值速度的加快，海外持有人民币的意愿也在加强，全球对人民币国际化进程的推进速度也给出了较高预期。对此，中国人民银行行长周小川表示，人民币跨境使用，首先主要是指在贸易和投资中的运用。同时，中国亦会谨慎允许人民币在跨境金融交易中有所运用。

　　彭文生也认为，人民币结算在进口贸易中比出口贸易中使用更多，部分抵消贸易顺差的下降；而且人民币直接外商投资亦进入倒计时，扩大人民币回流渠道，增加离岸市场人民币需求，这些都会增加人民币汇率的弹性。