北京时间4月3日凌晨,美联储主席伯南克(Ben S. Bernanke)在美国国会联合经济委员会(Joint Economic Committee)面前终于松口,"总体而言短期经济前景已经减弱,2008年真正的GDP不会增长很多,甚至有可能收缩。"

    现在美国国会大权在握,无论是保尔森重新划分美联储和美国证券交易委员会(SEC)势力范围的提案,还是关于美联储现行作为的评价,国会都一言九鼎。

    最近两日,美财政部长保尔森和美联储主席伯南克以及摩根大通、贝尔斯登的CEO都齐聚国会接受质询。贝尔斯登和摩根大通的一线姻缘还生死未卜。

    "3月13日,贝尔斯登向美联储表示,除非有其他资金来源,否则3月14日就不得不按照<破产法>第11章申请破产保护。在此之前,美联储也不知道贝尔斯登面临破产。"伯南克如此解释道。

    难以解决的楼市

    "所有问题的核心还是楼市,当然这应该是国会与美联储应该亲力亲为的领域。"伯南克说。

    作为回应,在4月3日的美国国会联合经济委员会上,以联合经济委员会主席民主党参议员查尔斯·舒默为首的多名律师暗示伯南克不要再等待国会的授权,更快介入传统美国证监会(SEC)的领地,那个伯南克口中的"美丽新世界,对更广泛的金融机构的监管"。

    查尔斯·舒默说,美联储比历史上的任何时候都更为主动,我们期待看到美联储在解决楼市危机上更多的作为。

    2月的美国的成屋销量升了2.9%,新屋销量继续下滑,但是这已经是自房市于去年开始下跌以来的首次大幅上升。许多美国媒体的评论员开始祝贺房市终于触底了。

    然而约翰·伯恩斯房产顾问公司的总裁约翰·伯恩斯预测房价将再跌16%。

    约翰·伯恩斯有19年的房地产行业咨询经验,其所在的公司为全美国2,000余家最大型的银行与建筑公司提供顾问意见(其客户名单上都是些知名的银行、建筑公司和对冲基金)。

    "有很多公司(像高盛)还要更悲观,它们认为房价会跌20-25%。"他笑说,去年他是看熊人士,而今却成了乐观主义者,"16%跌幅是全国平均值,有些市场预计会跌得很惨"。

    "由于信贷危机根源于美国房市,信贷市场要恢复正常就必先解决房市问题,因此弄清房市的实际状况并非一时兴起。因此,虽然这是美国房市的问题,但却会影响到全球的信贷市场,并因其与消费者开支相联系,还会影响到中国和其它将货物销往美国的国家。"美国前沿思考(Investorsinsight)的分析师John Mauldin说。

    "首先,我们建造的房屋数量超过了整个国家所能吸收的数量。仅2005年一年,房屋相关类交易数量就超过了应有水平的48%。约翰·伯恩斯预测销售活动还会再降30%到1995年的水平,而且会在相对较短的时间内发生。"John Mauldin对本报记者表示。

    "投机买卖的结果就是创造了350万套剩余住房。私房业主人数比长期趋势显示的应有人数多出了200万左右,而其中有很多人都是利用有问题的抵押贷款来买房的,现在他们的抵押住房已遭贷款机构没收了。接下来我们将会看到,房市状况在恢复健康以前还将会继续恶化。"John Mauldin 续称,"随着贷款机构没收抵押房屋而将更多房屋放到市场上拍卖,存量很有可能会升得更高。这很可能意味着至少未来的3至4年都将是买方市场。"

    John Mauldin表示,房地产危难周期通常持续3到5年,这次同样会过去的。房屋销量到2012年时会高过当前的水平。转售价中值到2010年将会走出谷底,仅比顶部大约低16%。

    保尔森提案

    3月31日,财政部长保尔森向国会提交了一份提议,建议重新整合监管机构,组建三个新的大型监管机构分别监管银行、证券和保险,并赋予美联储更广泛的权力,使其能够大力维持金融市场的稳定。

    在美国现行的监管体系下,美联储只是一个总协调的角色:货币监察署(OCC)负责联邦注册的商业银行、美联储和州银行厅负责州注册银行、联邦存款保险公司(FDIC)负责未加入美联储系统的州注册银行、SEC负责证券业务、州保险监理署负责保险业务。

    "我认为这是一个法律程序,要经过国会批准,国会是否同意保尔森的方案还很难说。况且保尔森是布什政府的财政部长,11月的时候会进行总统大选。如果是民主党总统,无论是奥巴马还是希拉里,这样一个调整美联储和证监会权势的金融改革方案,我认为很可能会受挫,无法实行。"复旦大学美国研究中心研究美国经济的学者宋国友表示。

    对于保尔森提出的让美联储发挥更大的作用而削减SEC的权力,并且将SEC与美国商品期货交易委员会(CFTC)合并的提案。宋国友说,保尔森提出的政策反映了他的一种想法,也具有一定的可行度。但问题在于,财政部是一个行政部门,美联储是一个不隶属于政府的部门。虽然这个改革方案对美联储是有利的,但是由于属于不同的部门,美联储对保尔森的方案也不一定认同,关键还是国会是否认同,以及下一任总统是否会继续推行这样的政策。

    情况会更糟糕吗?

    "在美联储的网站上,公布有美联储理事会理事做出的对未来通货膨胀预期的所有数据。从中可以很明显看出来,几乎是所有的美联储官员随着时间推移,对2008年下半年通胀预期都有所减小。美联储并不是真正的关注通胀。"John Mauldin对本报记者表示。

    今日凌晨伯南克在美国国会的讲话果真如此。

    伯南克说,预期通货膨胀率在未来几个季度将放缓,推动通胀率继续走高的石油和其他商品的需求已经有所放缓,核心通胀率相比去年年度已经有小幅降低。

    "相比通胀,两害相权取其轻,美联储选择了先解救金融危机。"宋国友说。

    John Mauldin 预计,美林公司本季度可能还得再冲减45亿美元,其它银行也将继续增加更多损失。他认为,花旗集团对抵押贷款损失超过3,000亿美元的估计太低了。

    John Mauldin透露,他们研究了几个抵押担保证券,并进行切分。其中有一个证券中的贷款的平均年龄只有17个月。现已有20%的贷款逾期90余天未获清偿,还有9%的贷款被拖欠达30到60天。

    "统计数据表明,这些贷款最后将有65%被拖欠达90日以上,然后进入抵押品止赎程序。而利率重置现在还尚未开始呢,开始之后会更糟。"John Mauldin表示。

    杜克大学的教授坎贝尔·哈维(Campbell Harvey)表示:"有90%的财务总监不相信美国经济会在2008年内转危为安。很多人都认为经济要到2009年晚期的时候才开始恢复。"

    果真如此的话,伯南克口中的"美国经济会在2008年末看见反弹",恐怕很难实现。