今年以来，保监会批复多家保险公司增资扩股。

　　信息时报记者 黄亦民 摄

　　信息时报讯 （记者 徐岚） 2010年，无论是寿险公司还是财险公司，其经营业绩都不能用“漂亮”来形容，包括中国人寿在内的不少保险公司2010年的偿付能力充足率都有不同程度的下降，一些保险公司面临着要么让股东增资、要么放缓业务拓展速度的两难处境。在此背景下，今年不到5个月的时间，保险公司2323亿元的增资扩股已经相当于去年全年险企总增资额的七成，保险业正在掀起一股“补血”热潮。

　　4个月增资232亿

　　泰康人寿近日宣布，其20亿元次级债计划获保监会批准；紧接着5月19日，保监会批复信泰人寿募集10年期可赎回次级定期债务，募集规模不超过人民币4.5亿元。记者从公开资料了解到，除泰康外，今年来还有华安财险和百年人寿获准发行次级债。在近年来多家保险公司上市未果的背景下，除了股东增资，次级债融资成为优先选项，不仅是中小险企，就连人保、平安等保险巨头也选择了发行次级债。据统计，今年以来共有4家保险公司将共计发行不超过37.5亿元的次级债。

　　记者了解到，保险公司目前的融资方式主要包括：财政注资（国企）、股东注资、次级债、上市融资和利润转增资本。据统计，今年以来，4个多月的时间，保监会已公开批复24家保险公司共计232.74亿元的增资扩股，相当于去年全年险企总增资额的70%。与此同时，人保集团也宣布已完全具备在A股和H股上市的条件，上市方案正报国务院批准，首批引资100亿元。

　　“补血”提高偿付能力

　　根据险企公开偿付能力充足率数据，目前仍有4家险企偿付能力不足，另有6家公司接近偿付能力充足率100%的警戒线。

　　因此，保险公司不得不再拿起融资工具，但相较于银行，保险的融资渠道可谓捉襟见肘。已上市的保险公司可以通过资本市场融资，但未上市的保险公司更多只能依赖股东出资和发行次级债。中信建投认为，出于融资渠道的限制，未来3年肯定会是保险公司的上市高峰，“若进一步出台更严厉的资本金监管政策，将给保险行业带来再融资风险”。据一位保险行业分析人士透露，汇金控股的新华人寿今年上市的可能性极大。

　　发次级债或再掀高潮

　　除了上市融资之外，险企发次级债可能也将再掀高潮。保监会近日重新修订规则放松发债门槛，去除了多个挡住中小险企发债的门槛，如删除了旧意见稿中申请发债的险企“应当上一年度实现盈利”的条款，偿付能力充足率只要低于150%或预计两年内低于150%就可申请发债(旧意见稿为预计1年内偿付能力充足率低于100%)。业内人士预计，险企发次级债将再掀高潮。

　　然而，保险公司是否应当发行次级债，历来争议不少，业内认为次级债是一种迫不得已的选择。近年来保险公司发债成本正在上升。如人保财险2009年10月和2010年6月发行的两期次级债，利率相差30个基点。分析人士表示，在当前利率上行的条件下，发行次级债不是一个好办法，保险行业盈利周期较长，在持续亏损的情况下，尤其不宜背负沉重的财务负担。