周三4月各项数据出炉，在数据稍出意料的情况下，全天两市股指窄幅震荡。那么在通胀压力依旧的背景下，短期市场究竟将如何演绎？

　　本文导读：

　　【央行信贷井喷】

　　4月人民币贷款增加7396亿元同比少增208亿元

　　中国4月份新增人民币信贷7396亿元,对股市影响偏负面

　　【4月CPI超预期 通胀压力未减】

　　统计局：4月CPI同比上涨5.3% PPI上涨6.8%

　　华尔街日报：中国4月份CPI同比增5.3% 通胀压力未减

　　4月CPI高达5.3% 专家称暂不会提准或加息

　　【外行观点】

　　摩根大通李晶：食品通胀有所缓和 CPI或6月见顶

　　ING：4月CPI显示中国通胀最坏情况已过去

　　瑞银汪涛 CPI将继续走高 未来三月或两度加息

　　【权威声音】

　　鲁政委：CPI非年内最高点 5月仍可能上调准备金率

　　李迅雷：CPI或6月见顶 下半年货币政策将转向

　　中金公司：通胀压力依然明显 货币政策仍将从紧

　　【A股影响】

　　银河期货：CPI回落缓解紧缩预期 股指后市或将上涨

　　英大证券李大霄：CPI环比明显趋缓 A股已接近底部

　　皮海洲：股市呈破位下跌态势的可能性很小

　　东吴证券：CPI涨幅略超预期 制约A股反弹高度

　　【大势研判】

　　地产股表现决定反弹高度

　　数据符合预期 横盘整理走势依旧

　　成交量仍未释放 短线反弹高度有限

　　短线走势依然看好 不宜盲目加仓

　　4月人民币贷款增加7396亿元同比少增208亿元

　　4月末，广义货币(M2)余额75.73万亿元，同比增长15.3%，比上月末和上年同期分别低1.3和6.2个百分点；狭义货币(M1)余额26.68万亿元，同比增长12.9%，比上月末和上年同期分别低2.1和18.4个百分点；流通中货币(M0)余额4.55万亿元，同比增长14.7%。当月净投放现金644亿元，现金投放回笼正常。

　　二、人民币贷款增加7396亿元，外币贷款增加75亿美元

　　4月末，本外币贷款余额53.37万亿元，同比增长17.2%。人民币贷款余额50.21万亿元，同比增长17.5%，比上月末和上年同期分别低0.4和4.5个百分点。当月人民币贷款增加7396亿元，同比少增208亿元。分部门看，住户贷款增加2470亿元，其中，短期贷款增加1049亿元，中长期贷款增加1421亿元；非金融企业及其他部门贷款增加4929亿元，其中，短期贷款增加2034亿元，中长期贷款增加2341亿元，票据融资增加395亿元。外币贷款余额4851亿美元，同比增长17.6%；当月外币贷款增加75亿美元，同比多增24亿美元。

　　三、人民币存款增加3377亿元，外币存款增加10亿美元

　　4月末，本外币存款余额77.17万亿元，同比增长17.1%。人民币存款余额75.62万亿元，同比增长17.3%，比上月末和上年同期分别低1.7和4.7个百分点。当月人民币存款增加3377亿元，同比少增8325亿元。其中，住户存款净减少4678亿元，非金融企业存款增加3519亿元，财政性存款增加4101亿元。外币存款余额2379亿美元，同比增长14.3%；当月外币存款增加10亿美元，同比多增94亿美元。

　　四、银行间市场交易活跃，市场利率有所上升

　　4月份银行间市场人民币交易累计成交16.84万亿元，日均成交8418亿元，日均同比多成交1900亿元，同比增长29.2%。

　　4月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为2.16%，比上月上升0.23个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为2.22%，比上月上升0.24个百分点。

　　注：贷款余额已扣除2011年3月份核销历史政策性财务挂账924亿元。（央行）

　　中国4月份新增人民币信贷7396亿元,对股市影响偏负面

　　中国4月份新增人民币信贷7396亿元，投放量超出市场预期，对股市影响偏负面，因为流动性继续宽裕、通胀压力未明显缓解，反而会加重市场对政策紧缩的预期。

　　数据公布后，股市略扩大跌幅，上证综指现跌0.44%，报2877.95点。驻上海的分析师认为，4月是传统的信贷投放淡季，但上述数据说明银行放贷冲动依旧，这可能刺激监管层再度上调存款准备金率，以配合公开市场操作来收缩流动性；这种预期或对股市构成压力。央行今日还公布，4月末M2同比增长15.3%，比上月低1.3个百分点；M1同比增12.9%，比上月低2.1个百分点。今日统计局公布，4月份CPI同比增5.3%，环比增0.1%。

　　统计局：4月CPI同比上涨5.3% PPI上涨6.8%

　　国家统计局发布，4月居民消费价格(CPI)同比上涨5.3%，食品价格上涨11.5%；工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.8%。（中国新闻网）

　　华尔街日报：中国4月份CPI同比增5.3% 通胀压力未减

　　中国4月份消费者价格指数(CPI)较上年同期增长5.3%，增速虽小幅减缓但仍处于高位，显示通货膨胀压力未减。

　　这无疑将加大市场对官方继续推出紧缩措施的担忧。不过，在当前官方大力收紧货币信贷和进行行政干预的背景下，物价继续高企或许能够使得官方反思一味采取紧缩政策是否能够真正抑制通货膨胀。

　　中国国家统计局周三公布，4月份CPI较上年同期增长5.3%，增速略微低于3月份的5.4%，不过仍然处于5%之上。

　　3月份CPI增速为2008年7月以来的最高增速，显示通货膨胀压力巨大。2008年7月份CPI增速高达6.3%。中国2月份和1月份CPI增速均为4.9%。

　　而今年1－4月累计CPI较上年同期增长5.1%，增速高于1－3月的5.0%。中国2011年全年CPI增速目标为4%左右。

　　中国2010年消费者价格指数(CPI)较上年同期增长3.3%，增速高于上年同期和2010年调控目标。

　　环比方面，中国4月份CPI环比增长0.1%，3月份CPI环比下降0.2%。

　　统计局2011年4月份宣布，开始公布GDP、规模以上工业增加值、不含农户的固定资产投资和零售额的环比数据。

　　不过，环比数据通常不如同比数据准确，而对环比数据季节性的调整也导致其很难有系统地准确反映经济长期变化情况。

　　统计局表示，环比数据需要进行季节性调整，但是鉴于季节调整模型和软件需要不断改进和完善，因此会根据变化不断优化模型中相应参数或权重的设定，而模型参数确定的差异将会影响环比统计结果。（华尔街日报）

　　4月CPI高达5.3% 专家称暂不会提准或加息

　　国家统计局11日公布宏观经济数据显示，经初步核算，4月居民消费价格(CPI)同比上涨5.3%，同比回落0.10.1%。其中环比上涨0.1%。1-4月份，居民消费价格总水平同比上涨5.1%。

　　此前，3月份CPI同比涨5.4%，创下32个月以来新高。CPI曾于2008年7月达到同比上涨6.3%的近年历史高位。

　　业内人士称，虽然4月CPI仍高位运行，但进入5月份后，国际大宗商品市场有所回落，央行暂时可能会保持一种观望态度，暂不会马上提准或加息。

　　有消息称，暂停逾5个月之久的3年期央票有望"再度出山"，成为本周公开市场的焦点。业内人士普遍认为，3年央票的重启，一定程度上会减轻存款准备金率再度上调的压力。

　　最新公布的4月份新增贷款显示为7396亿，M2余额75.73万亿元，同比增长15.3%，比上月末和上年同期分别低1.3%和6.2%。根据央行年初订的目标，全年新增信贷总量不超过7.5万亿。数据统计，一季度已经投放近2.3万亿，超过季度平均投放量近5000亿。面对流动性压力不减，紧缩政策还将继续，那么，央行在二季度的动作还会继续。

　　摩根大通李晶：食品通胀有所缓和 CPI或6月见顶

　　5月11日消息，国家统计局公布的4月份主要宏观经济数据显示，4月居民消费价格(CPI)同比涨5.3%，其中，食品价格上涨11.5%。工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.8%。

　　摩根大通中国区全球市场业务主席李晶称，4月份CPI增幅从1个月之前的5.4%温和降至5.3%，与之前摩根大通对CPI将维持在5%以上水平，直至6- 7月份达到峰值的预计是一致的。

　　报告称，中国的本轮通胀有别于2007、2008年的周期，当时的通胀突出表现在持久的食品短缺，特别是源于蓝耳病的爆发重挫全国猪肉行业。2008年2月(当时通胀于8.7%见顶)前12个月的货币供应增长与中国的长期平均水平17.5%相符，但食品通胀却连续于2007年6月至2008年8月徘徊在10%以上，最高达到23.3%，在整个周期的广义消费物价指数中平均佔比85.4%。

　　相比之下，本轮周期的食品通胀已有所缓和，在3月份见顶于11.7%，在过去6个月的广义消费物价指数中的平均佔比为70.6%。

　　李晶指出，尽管本轮通胀周期也曾出现食品短缺(水果与蔬菜)，但货币供应增长的大幅扩张(2009年及2010年分别平均按年增长26.5%及20.8%)在推高整体价格的过程中发挥了更直接的作用。

　　李晶称，虽然现在处在相对高通胀的阶段，但是总体而言，收紧银根、人民币升值和行政措施等政策的多管齐下将能有效控制消费物价指数的大幅上涨。

　　ING：4月CPI显示中国通胀最坏情况已过去

　　荷兰国际集团(ING）经济学家蒂姆·康登周三称，中国四月份CPI较3月份回落，显示通胀压力的最坏时刻已经成为过去。

　　蒂姆·康登表示，4月份的CPI未令市场失望，并为预期下半年通胀回落提供了依据。他认为，4月份的CPI不会增加决策层令人民币进一步升值的压力。

　　统计局周三公布，四月份CPI同比上涨5.3%，高于市场预计的5.2%的升幅，但低于3月份的5.4%；PPI同比上涨6.8%，低于市场预期的7.0%，也低于3月份的7.3%。

　　瑞银汪涛 CPI将继续走高 未来三月或两度加息

　　5月11日消息，国家统计局今日公布数据显示，4月份，居民消费价格（CPI）同比上涨5.3%，涨幅比3月份回落0.1个百分点，其中食品价格上涨11.5%；4月CPI环比则上涨0.1%。其中食品价格下降0.4%。

　　瑞银证券中国首席经济学家汪涛表示，通胀回落的速度低于预期，考虑到基数等原因，5、6月份CPI将继续走高，有可能达到并超过5.5%。

　　数据显示，1-4月份，规模以上工业增加值同比增长14.2%，固定资产投资（不含农户）62716亿元，同比增长25.4%，社会消费品零售总额56571亿元，同比增长16.5%。

　　汪涛指出，工业增加值比预期增长略低，但投资增长较猛，综合分析，国内内需情况比想象中乐观。

　　对于高企的通胀水平，汪涛预测，今年二季度，央行会再加息一次，而进入到7、8月份以后，仍会继续上调；存款准备金率也仍然有上调空间，预计和三年期定期央票等公开市场操作共同使用。

　　鲁政委：CPI非年内最高点 5月仍可能上调准备金率

　　国家统计局11日发布数据，4月居民消费价格同比上涨5.3%，食品价格上涨11.5%；工业品出厂价格同比上涨6.8%。

　　对此兴业银行(601166,股吧)资深经济学家鲁政委表示，"CPI5.3%显然不是年内的最高点，年内的最高点预计要到6-10月份出现。在第三季度末之前，输入通胀压力很难减轻。"

　　同时，他也提到"中国的宏观调控政策，需要同时关注增长和通胀。"4月份数据中已有工业增加值显著低于预期，第二季度加息可能下降。

　　对于未来政策的预测，鲁政委表示5月仍可能上调准备金率，第三季度和第四季度初或会出现2-3次加息。

　　李迅雷：CPI或6月见顶 下半年货币政策将转向

　　5月11日，国家统计局发布了4月份的宏观经济数据，其中4月CPI为5.3%，较3月份的5.4%小幅回落。对此，国泰君安研究所所长李迅雷，他表示，CPI可能会在6月见顶，下半年央行的货币政策将转向。

　　李迅雷表示，由于输入性通胀压力减弱和食品价格的下降，4月CPI较3月小幅回落。但是，因为食品价格下降的同时，猪肉价格还在上涨，所以，CPI回落的幅度比较小。这个情况跟去年很相似。他预计，CPI可能会在6月见顶。

　　对于货币政策，李迅雷表示，"5月份货币政策将继续保持紧缩。如果外汇占款超预期，则有央行有可能提高银行存款准备金率，如果外汇占款在预期范围内，则央行会通过一些公开市场操作来调整。5月份央行不再会加息。"

　　对于最近发改委约谈十几个行业，要求其不涨价，之后又在房 地产实行反暴利政策，李迅雷认为，"行政手段对于抑制物价短期内是有效的，同时也使得CPI曲线比较平滑。上半年，央行仍会保持适度从紧的货币政策，而中国经济"硬着陆"是不大可能的"。他预计，下半年开始，央行的货币政策将有所转向。

　　中金公司：通胀压力依然明显 货币政策仍将从紧

　　事件：

　　国家统计局刚刚发布了4月宏观经济数据：4月CPI 同比上涨5.3%（3月5.4%），环比上升为0.1%（3月-0.2%）；PPI同比增长6.8%；4月工业增加值同比增长13.4%（3月14.8%），低于我们预期的14.8%和市场预期的14.6%，环比增长0.93%（3月1.15%）；累计固定资产投资同比增长25.4%（3月25%），高于我们预期的24.7%和市场预期的24.9%，4月当月环比增长3.08%（3月2.09%）；社会消费品零售总额同比增长17.1%（3月17.4%），低于我们预期的18.3%和市场预期的17.6%，环比增长1.35%（3月1.31%）。我们评论如下：

　　评论：

　　短期通胀压力依然明显。

　　4月CPI 同比上涨5.3%，涨幅比3月份略微回落0.1个百分点，处于我们所预期的5.4%和市场预期的5.2%之间；环比上升为0.1%，涨幅高于3月份的-0.2%，但与过去10年4月份CPI的环比平均上升幅度（0.0%）以及历史可比年份（春节同在2月份的03、05和08年）的环比均值（-0.1%）比较接近，说明在政策调控因素影响下，CPI增长态势正在平稳地向趋势回归。同时，5.3%的同比增幅依然处于2008年7月以来，也是今年以来的第二高位，说明短期内通胀压力依然持续。

　　食品价格态势平稳：

　　4月份食品价格同比上涨11.5%，环比下降0.4个百分点，接近过去10年平均0.3个百分点的降幅，也符合我们4月份食品价格环比小幅下降0.2%-0.5%的预测。4月份食品价格走势延续了3月份基本遵循季节性因素的规律，照此规律，食品CPI在二季度基本在高位徘徊，接近三、四月份11.5%的同比增长率，但三季度开始下降，四季度降幅将更加明显。

　　非食品价格继续超常规增长。

　　4月份非食品同比增长为2.7%，环比增幅为0.4%，显著高于可比年份历史平均增幅，延续了过去几个月非食品价格上涨压力较大的短期趋势，再次证明非食品价格的推动是本轮通胀有别于2004年和2007年两轮通胀的显著特征，其主要原因则来自于2009-10货币和信贷的快速扩张所引发的总需求压力和通胀预期。

　　全年通胀走势前高后低的可能性大。

　　随着食品价格受季节性因素影响，涨幅逐渐趋缓（过去10年5-12月食品价格平均环比增长为0.1%），以及持续货币紧缩政策对非食品价格反季节性增长动力的消弭，我们预计全年的CPI走势将向历史规律预期的方向继续靠拢。预计5、6两月CPI同比增速稍高于5%，从三季度开始，通胀水平将呈现明显的回落态势。4月份PPI同比增长6.8%，环比上涨0.5%，涨幅均较3月回落，基本符合我们的预期，同样显示了价格总水平的趋势性回归。

　　经济活动数据显示经济增长放缓迹象进一步显现。

　　工业增加值增速放缓，名义投资增速表现强劲，消费增长基本保持稳定。

　　工业生产增长回落显示经济增长势头进一步放缓。

　　4月规模以上工业增加值同比增长比3月大幅回落，环比增长率也显著下降，显示工业生产的增长势头明显减弱，经济增长放缓的迹象进一步显现，符合我们近期强调的经济增长逐步放缓的预期。

　　房地产支撑投资强势增长。

　　4月累计固定资产投资（名义值）同比增长25.4%，较3月的25%增速加快，意味着4月当月的名义投资同比增速达到26%以上，用PPI消胀后的实际同比增速约19%，较3月份有显著增长（3月份16.7%）。4月当月固定资产投资（名义值）环比增长3.08%，与3月的1.73%相比增长较快。新开工项目计划投资额累计同比仍为负增长1.1%，但高于3月的-12.7%。我们认为投资的强势主要来自于房地产开发投资的强劲增长，房地产开发投资累计同比增长达到34.3%，高于3月的34.1%；房屋新开工面积累计同比增长24.4%，高于3月的23.4%。这其中保障房的开工建设很可能起到了比较大的支撑作用；此外，前期囤地的房地产商在政策压力下也加大了投资力度。

　　消费增长保持稳定。

　　社会消费品零售总额同比增长17.1%，较3月的17.4%略有回落，但环比增长1.35%，高于3月的1.34%，显示消费增长保持稳定。

　　向前看，我们维持通胀前高后低，经济增长逐步放缓的基本判断；维持全年通胀4.5%、GDP增长9.2%的预期。

　　基于我们对通胀的基准预期，随着通胀压力下半年开始缓解，企业可能开始去库存化，生产可能继续放缓。保障房的开工建设对今年的投资起到了比较强的支撑作用，但全年实际投资可能仍然较去年走低。消费基本保持稳定，增速较去年略微放缓。

　　非食品价格上涨是判断未来通胀的一个主要风险因素。

　　如果今年剩下的月份非食品价格环比保持当前这种高于历史平均的增长趋势（环比月平均高0.2个百分点），则全年通胀可能达到5%，三季度CPI同比仍将5%左右的水平上居高不下，四季度保持在4%以上。

　　我们预计货币政策在未来几个月将维持从紧的态势。

　　央行仍将综合运用数量型和价格型工具收紧信贷闸门，二季度再加息一次仍是大概率事件，存款准备金率仍有上调的空间，利用长期央票作为工具的公开市场操作可能重启。依据大宗商品价格和美元走势，人民币加快升值也会被作为抑制输入性通胀的重要备选工具。

　　银河期货：CPI回落缓解紧缩预期 股指后市或将上涨

　　11日上午，国家统计局发布的最新数据显示，4月居民消费价格(CPI)同比上涨5.3%，涨幅比3月回落0.1个百分点。数据公布后，上证指数盘中出现小滑下滑，自2894的短期高点回落至2880点一线；期指主力5月合约亦出现短线小跳水，截至发稿跌至3145点以下运行。银河期货首席宏观经济顾问付鹏表示，从数据来看通胀压力仅小幅回落，有望在6月份集中缓解，而全年保持相对高的通胀水平仍然是常态；6月份或将成为政策转折点，货币政策或将从紧缩转入稳健变得相对平滑，这将对股市形成一定利好，未来股指或将做出上涨的方向性选择。

　　付鹏表示，今天的经济数据显得尤为重要，因为通胀的压力虽然仅仅是稍有缓解，但是从翘尾因素来看，5,6月份正好是翘尾因素的峰值区间，在如此高的翘尾影响下，CPI仍然出现小幅的回落，说明了伴随着近期这一阶段大宗商品的调整，中国的通胀压力的确有所缓解，并且人民币加速升值的态势也对通胀有一定的缓解作用，预计随着翘尾峰值的过去，中国未来下半年的通胀压力将有所缓解，但是全年保持相对高的通胀水平仍然是一个常态。

　　付鹏认为，从公布的数据来看，持续紧缩半年的中国货币政策或将在6月份进入转折点，但这并不意味着货币政策转入宽松，整体我认为货币政策应当会从紧缩转入稳健，这也就意味着货币政策调控力度或将变得更加的相对平滑。

　　在谈到对大宗商品的影响时，付鹏表示，原材料价格的调整传导到产出品价格上会有一定的滞后性，这使得未来通胀的压力将在6月份集中缓解，这对一直处于紧绷神经的紧缩政策或将迎来缓释期；其次近期全球的不稳定性也对中国的出口带来了不稳定性的增加；如果考虑随后建党90年政治平稳稳定将是当前首要因素，并且从对企业的调研来看，持续半年的紧缩政策已经对很多企业产生了流动性的影响，尤其是中小型企业，现在已经有倒闭潮再次出现的迹象；这些都增加了未来国内经济放缓的预期，从目前看，国内经济正处于一个关键的阶段，增长、通胀、调结构三者之间应该保持一定的均衡，不适合过分的偏重于哪一边，所以总体来看，政策或将从一手抓通胀的当前政策转向未来通胀和增长两手一起抓。

　　在谈到对股市的影响时，付鹏表示政策上的平滑预期，将对股市有一定的利好，从目前股市的走势来看，也面临着一个方向性决策的时间窗口，或许政策的变化会对资金指引一些方向。未来随着央行货币政策的逐渐稳健，股指或将做出上涨的方向性选择。

　　英大证券李大霄：CPI环比明显趋缓 A股已接近底部

　　国家统计局11日发布经济数据显示，4月CPI同比上涨5.3%，涨幅比3月份回落0.1个百分点。PPI同比上涨6.8%，涨幅比3月份回落0.5个百分点。英大证券研究所所长李大霄认为，CPI仍然处于高位，但环比明显趋缓，显示通胀上涨势头已经受到一定的抑制。预计上半年通胀仍将维持在高位，并于六七月份见顶，下半年回落。

　　对于当前市场上担忧的上调准备金率和加息的问题，李大霄表示，当前政策处在一个非常微妙的时期，"动与不动的可能性都有"。

　　数据公布之后，A股盘中出现小幅跳水。对此，李大霄表示，这是正常现象。"大盘近期仍将维持震荡行情，但下跌空间不大。因为大盘蓝筹股估值仍然很低，目前距离底部已经很近。"

　　信达证券刘景德：通胀形势仍严峻 大盘第一支撑位2800

　　国家统计局5月11日发布数据显示，4月份居民消费价格（CPI）同比上涨5.3%，涨幅比3月份回落0.1个百分点。4月份PPI同比上涨6.8%，涨幅比3月份回落0.5个百分点。涨幅仍居高位，那么如何解读这组数据，对股市又有何影响？信达证券副总经理刘景德认为，4月份CPI和PPI虽有所回落，但仍然偏高，通胀形势仍然比较严峻。虽然存款利率、准备金率的调整间已不大，但CPI涨幅高居不下，不排除央行再调存款利率和准备金的可能。

　　对于央视节目中提出CPI或已达顶点的说法，刘景德表示顶点不好说，大宗商品的价格是关键，上周虽然出现暴跌，但这几天又出企稳回升，如果后期能再回落，则通胀压力可减缓，加之目前食品价格波动较大，成本压力也较高，CPI还难言顶部。

　　CPI继续高企，而股指也在经济数公布之后开始跳水，刘景德认为这种下跌是正常的，但近期股市上涨和下跌的空间均不大，以反弹为主，也会有探底走势，下部支撑在2800点左右，如果后期选择向下，则第二支撑位在2650点左右，但此点不会跌破。

　　对于投资机会，刘景德认为，目前窄幅震荡的行情，没有方向可言，市场活跃度不高，个股机会也不大。

　　皮海洲：股市呈破位下跌态势的可能性很小

　　5月11日,国家统计局公布4月份国民经济主要指标数据。数据显示,4月居民消费价格(CPI)同比上涨5.3%,涨幅较之3月份回落0.1个百分点;食品价格上涨11.5%;工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.8%。

　　知名财经评论人皮海洲向表示,4月份CPI涨幅虽同比微降,然整体势头仍一如既往。皮海洲称,此前自己预判,4月份CPI涨幅或高于5.4%。此番数据出台,表明政府相关部门对于整体"数字"的掌控一直相当稳健。预计全年通胀形势不容乐观,而这一点从国内物价持续呈上涨势头便可窥一斑。

　　皮海洲认为,未来政府预期会频繁使用货币调控手段。进入2011年度,国内上调存准率的频度基本保持为一月一次,估计后市会更加频繁。以往,经济数据出台之际,二级市场往往呈上涨势头。而今次,则恰恰相反。据他分析,本周末上调存准率的概率加大,五月份会有一次加息。

　　至于二级市场方面,皮海洲表示并不看好。综观外围股市,很多国际市场已达前期高位,反观国内目前却未至前期一半。这主要因为,宏观面上的通胀压力久久悬顶,引起政策调控的频频动作;微观方面,新股上市融资前赴后继,且发行价的"不高不快",加之大小非解禁巨大压力。正是由于宏观和微观方面"两个轮子"均存隐患,造成了二级市场进入2011年以来一直呈现萎靡不振态势。

　　他表示,后市不存在"意外"性质的利空,因此股市呈破位下跌态势的可能性很小。但上涨空间也不大,料会围绕2600点3000点的区间震荡调整。个股方面存在机会,但由于资金面吃紧,难言长期性的投资良机。热点轮动较快,个股大都因题材等因素迎短期机会。

　　东吴证券：CPI涨幅略超预期 制约A股反弹高度

　　国家统计局数据显示，2011年4月CPI同比上涨5.3%，较上月涨幅下降0.1个百分点，高于市场预期涨幅5.1%(与东吴证券宏观部预期值一致)。其中食品价格同比上涨11.5%，环比下降0.4%，虽然蔬菜价格下跌较快，但是肉类、粮食、水产品价格上涨趋势依旧；而非食品价格同比上涨2.7%，环比上涨0.4%，较前期涨幅进一步扩大，成为推动价格环比上涨的主要原因。

　　从未来趋势来看，周期因素(蔬菜价格反弹)、结构性因素(劳动力成本、租金)及国际因素的作用下，通胀具备长期化趋势。根据翘尾等因素的变化，预计5、6月份CPI涨幅将进一步扩大，而三季度CPI快速回落的预期也需要调整，货币紧缩政策难以趋缓。在经济增速回落、企业成本压力较大及紧缩政策延续的背景下，股市上涨高度有限。

　　地产股表现决定反弹高度

　　由于四月通胀数据高于预期，大盘早间出现一波急跌，而后期存款准备金率将暂缓提高的预期，缓解了市场早前对流动性继续收紧的忧虑，所以10点半后，大盘出现一波快速反弹。午后大盘在高位震荡后，继续强势上攻，目前沪指上5点，勉强站上重要的10日均线。地产股反弹，是目前大盘上攻的主心骨。预期地产股后期的表现，将决定大盘的反弹高度。（广州万隆）

　　数据符合预期 横盘整理走势依旧

　　股指早盘在4月经济数据公布后一度出现快速调整，4月CPI同比上涨5.3%，基本符合市场预期，但却达到了此前数家机构预测值的上沿，CPI处于高位加剧了周末政策调控的预期，数据公布后股指随即在抛压下迅速回落，由于此前股指已有一定的跌幅，经过对经济数据的消化股指跌幅逐渐收窄，盘中板块走势凌乱，仅为个股的超跌反弹，大盘仍处横盘整理过程之中，在周末是否调控未明之时，股指仍将以横盘整理为主，难有太大变化。（广发证券(000776,股吧)）

　　成交量仍未释放 短线反弹高度有限

　　国家统计局周三公布，中国4月份CPI同比增长5.3%，低于3月份的5.4%，但高于市场预期的5.2%。不过，鉴于作为通胀先行指标的4月份PPI增速较3月份超预期回落，加上反映经济基本面的4月份工业增加值从上月的14.8%显著回落至13.4%，不太可能会促使政策进一步收紧。

　　从技术上看，昨日沪指尾盘站上半年线，只不过成交量信号没有释放，后市进一步反弹必须要有成交量的支持。今天能否依托5日均线站稳半年线并突破10日均线很重要，退一步讲，如果股指再度跌破2864点的话，则要防范二次探底提前到来。

　　操作上，短期反弹高度有限，到达2912点减仓观点不变，周K线风险犹存。（国诚投资）

　　短线走势依然看好 不宜盲目加仓

　　4月份CPI为5.3%，数据一出，显然是高于市场之前的预期。同时，从数据中可以发现，在4月份蔬菜价格大幅回落的情况下，CPI仍然位居如此高位状态，说明了当前市场的通胀压力基本上没有得到缓解。

　　从板块表现来看，还是受益于人民币升值的造纸行业在今日市场表现非常强劲，其他如陶瓷行业、青海板块、内蒙板块等也有不俗表现。但是从整个板块的表现笔者发现一个现象：今日地区区域性板块的整体表现明显强于行业板块的整体表现。依此推断，后市或许将会在地区区域性表现当中去寻找一些更多的投资机会，市场轮动的表现形式还是值得投资者积极关注的。

　　同时，在股指重心持续上移的过程当中，逐步摆脱了经济数据的负面拖累。并且外围的股市继续反弹对A股市场的反弹仍然存在提振作用的当下，投资者的投资激情逐步回暖。个股的的活跃度也有所好转，整体上涨多跌少的格局充分表明市场当中的赚钱效应也在有所增强。

　　所以，对于接下来的行情，短期来说还是可以继续看好的，市场延续当前的反弹行情可以期待，但是量能未能有效放大，不宜盲目加仓，持股观察仍然为目前的总体的操作思路。（金证顾问）