进入二季度，大盘先是经历了10天的爬升行情，但早在4月7日便出现了强弩之末的特征。4月7日至5月6日，上证指数21天累计下跌4.58%；而一季度遭遇基金大幅减仓的东阿阿胶却逆市大涨15.34%，扭转一季度逆市下跌15.68%的窘局。

　　是谁踏空了东阿阿胶的这轮上涨？又是谁折途而返踩准了这份高收益？失意掺杂着沮丧，得意难掩兴奋，在基金的这一去一来之间展露无遗。特别令人关注的是，华夏、嘉实、大成系基金出现明显的内部分歧，且华夏系、嘉实系同门基金在近21日中惊现“增持则赢，减持则输”共同特征。

　　“阿胶块价值回归短期言顶为时尚早，目前市场可能也只看到阿胶块的价值回归，而忽略了公司在衍生品种的爆发力。”北京一医药制造业分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“一季度东阿阿胶股价逆市大跌，的确令不少基金仓皇出逃，但公司受益消费升级并具备业绩增长持续性，还是让不少基金看到希望。折途而返，对基金来说或需是最正确的选择。”

　　21天逆市大涨15.34%

　　基金快速增筹6.7亿元

　　《证券日报》基金周刊记者注意到，处于艰难爬升的上证指数在4月7日已经力不从心，虽然在4月18日创出了去年11月15日以来的新高，但其间的8天时间里累计上涨仅1.86%；随后的急跌行情更是“绿”了投资者的双眼，截至5月6日，近13天里累计下跌6.33%。然而，基金重仓股东阿阿胶逆市大涨，4月7日至5月6日累计上涨15.34%，其中近13个交易里累计上涨7.03%。股价大涨的背后，是基金等主力机构资金的联合进场。

　　根据指南针机构密码数据，4月7日至5月6日，以基金为首主力机构持仓东阿阿胶上升2.19个百分点，净买入额66790.26万元，其中机构买入额46.97亿元，卖出额40.29亿元；机构买入成本和卖出成本分别为45.35元、45.28元。具体来看，4月7日，基金试探性增筹1064万元，仓位增加0.04个百分点至37.3%；4月8日，股价大涨7.35%，基金再度净买入9593万元，持仓增加至37.64%；4月11日至14日，股价4天的犹豫不决并未减弱基金加仓的信心，4天时间分别净买入3755万元、1732万元、1336万元、3747万元，合计加仓0.35个百分点至37.99%；随后几天时间，基金加仓幅度不断增加，其中4月20日净买入1.04亿元，5月5日净买入1.07亿元。截至上周末，以基金为首主力机构持仓东阿阿胶39.49%。

　　《证券日报》基金周刊记者注意到，东阿阿胶选择继续上涨，与2010年年报、2011年一季报数据披露密切相关。4月12日披露年报数据，2010年每股收益0.8902元，每股净资产4.19元，净资产收益率22.36%，营业收入246378.42万元，同比增长17.88%，净利润58222.42万元，同比增长48.72%；同时发布今年一季度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润预增50%-100%。4月20日，今年一季报出炉，2011年1-3月每股收益0.4111元，净利润同比增长60.99%。

　　业绩的确定性增长，令基金等主力资金重新选择了东阿阿胶，主力机构的坚决入驻，有力催升该股股价再上一个台阶。

　　既疏远又亲近

　　华夏嘉实大成现内部分歧

　　据财汇资讯最新统计，今年的一季度共有40只基金重仓持有东阿阿胶，持股市值合计52.91亿元；合计持股12279.93万股，期末持仓占流通股本、总股本比例均为18.78%。其中，主动管理型偏股基金有31只，占持有东阿阿胶基金数量的77.5%，合计持股量11071.06万股，占重仓基金持股总量的90.16%。

　　东阿阿胶为今年一季度基金减持的头号医药生物股，去年四季度末59只基金持有2.05亿股，今年一季度末基金持股减少8214.19万股，持股量减少40.08%；持股市值由去年四季度末的104.72亿元减少至今年一季度末的52.91亿元，缩减49.47%。

　　据《证券日报》基金周刊记者观察，31只主动管理型偏股基金对东阿阿胶态度明显分歧，一季度有13只不同程度地减仓，有7只新进该股，有8只不同程度地增仓，还有3只基金对其不增不减。更值得注意的是，同门基金之间也有着分歧。

　　华夏基金旗下有6只基金重仓持有东阿阿胶，刘文动、巩怀志联合执掌的华夏优势增长股票以及阳琨执掌的基金兴和，分别增仓东阿阿胶94.87万股、200.76万股；而刘文动参与管理的另外两只基金 华夏蓝筹混合（现任基金经理杨泽辉、刘文动、王怡欢）、华夏盛世精选股票（现任基金经理刘文动、阳琨、张勇（微博）），一季度分别减持东阿阿胶32.81万股、50.00万股；同为阳琨管理的基金兴华，与基金兴和的增仓相比却减仓30.00万股。另外，同为华夏系的华夏行业股票（现任基金经理罗泽萍），减持量更多，达到306.93万股，一季度末持股量仅370.69万股。

　　嘉实基金旗下的刘天君也对东阿阿胶“既远又近”。刘天君持有的嘉实优质企业股票一季度增仓东阿阿胶71.00万股，其管理的另一只基金嘉实成长收益混合同时减持14.49万股。同为嘉实系的基金泰和（现任基金经理任竞辉），减持16.06万股至145.93万股。

　　大成旗下有5只主动管理型偏股基金持有东阿阿胶，其中杨建勋持有的大成创新成长混合一季度增仓160.00万股，其管理的另一只基金大成行业轮动股票却减持41.91万股。同为大成系的大成精选增值混合（现任基金经理刘安田）、大成蓝筹稳健混合（现任基金经理施永辉），一季度分别减持东阿阿40.00万股、320.00万股；而曹雄飞执掌的大成2020生命周期混合不增不减，保持着600万股的持股量。

　　华夏嘉实同门基金

　　惊现“增持赢减持输”

　　不管是减持还是增持，东阿阿胶21天的逆市大涨为这40只重仓基金带来不菲收益。

　　据《证券日报》基金周刊最新统计，进入二季度后若基金对东阿阿胶持股不发生变化，华夏旗下的6只主动管理型偏股基金4月6日合计持股市值为16.75亿元，时至5月6日持股市值为19.32亿元，21天账面浮盈2.57亿元。与此同时，大成旗下的8只基金（包括1只债基及2只指数型基金）4月6日合计持股市值为14.98亿元，时至5月6日持股市值为17.27亿元，21天账面浮盈2.3亿元。

　　具体来看，华夏优势增长股票持有东阿阿胶1836.35万股，3月底持仓市值7.91亿元，4月6日持仓市值下降至7.57亿元，至5月6日持股市值达到8.73亿元。可以估算出，在东阿阿胶逆市上涨的21个交易日里，刘文动、巩怀志从中浮盈1.16亿元。刘文动、阳琨、张勇联合执掌的华夏盛世精选股票，虽然减仓但一季度末持股量仍多达956.64万股，21天时间里持股市值由3.74亿元增至4.31亿元，浮盈0.57亿元。

　　重仓东阿阿胶的大成系基金中，施永辉执掌的大成蓝筹稳健混合一季度末末持有东阿阿胶1400万股，3月底持仓市值6.03亿元，4月6日持仓市值下降至5.77亿元，至5月6日持股市值达到6.65亿元。在近21个交易日中浮盈0.88亿元。杨建勋执掌的大成创新成长混合、大成行业轮动股票两只基金，近21天时间持股市值分别浮盈0.71亿元、0.03亿元。

　　据财汇资讯数据显示，东阿阿胶的逆市上涨，已明显改观同期基金业绩。可对比的31只主动管理型偏股基金4月7日至5月6日平均回报率为-2.29%，同期363只主动管理型偏股基金平均回报率为-3.73%。刘文动、巩怀志执掌的华夏优势增长股票（增持东阿阿胶）从中浮盈过亿元，同期复权单位净值增长-2.77%，跑赢同期同类基金的平均业绩水平；刘文动参与管理的华夏盛世精选股票（减持东阿阿胶），同期回报率却跑输同类基金，仅为-4.84%。

　　“增持赢，减持输”的现象还出现出现嘉实系基金身上。刘天君执掌的嘉实优质企业股票（增持东阿阿胶）、任竞辉执掌的基金泰和（减持东阿阿胶）4月7日至5月6日平均回报率分别为-0.74%、-3.55%。

　　不过，“增持赢，减持输”的规律并在大成系基金身上发生逆转。杨建勋执掌的大成创新成长混合（减持东阿阿胶）、大成行业轮动股票（增持东阿阿胶）两只基金，同期回报率分别为-1.99%、-4.58%。