深交所综合研究院5日发布的《深交所多层次资本市场上市公司2010年报实证分析报告》表示，企业生命周期变化、未来宏观经济发展可能放缓以及上市公司募集资金使用产生效益滞后性等因素，对部分公司业绩增长的持续性造成压力。

　　报告指出，目前以中小企业为主体的创业板、中小板公司成长性的持续性主要受到三方面因素的影响。

　　首先，这些公司大多数正处于快速成长的企业生命周期阶段，但随着企业上市后规模进一步扩大、营运进一步成熟，企业生命周期开始发生改变，逐渐步入成熟期，业绩快速增长的难度大大增加。

　　其次，大部分创业板、中小板公司是在中国经济黄金10年中发展起来的，业绩很大一部分受益于宏观经济的增长。然而受未来宏观经济发展可能放缓的影响，企业能否逆经济周期而上、继续保持业绩的高成长性值得关注。

　　最后，上市公司募集资金使用产生效益有一定的滞后性。由于创业板开板不足两年，2010年中小板新增上市公司204家，这些企业募集资金产生效益需要一定的时间，募集资金也将导致部分创业板、中小板公司的净资产收益率存在下降的可能。

　　报告的数据显示，2010年，创业板公司仍然保持快速增长趋势。营业收入增长超过100%的公司有8家，48家公司增幅在50%以上，其中东方日升增长率达到182.1%；净利润增长超过100%的公司有7家，49家公司增幅在50%以上，其中向日葵增长率为165.6%。

　　2010年创业板净利润增长率为31.20%，中小板为32.53%，低于主板的42.10%。中小企业上市公司的成长性在IPO后具有典型的耐克曲线特征，即在上市后一两年内其成长性普遍有所下降，之后成长性开始回升。

　　报告指出，从2011年上市公司一季报的数据看，上市公司已经初步显露宏观经济环境变化对上市公司经营业绩的影响。特别是对中小板、创业板公司而言，由于中小型上市公司自身业务的单一，整体上更依赖于宏观环境和行业经济的走势，部分公司在宏观环境和行业经济环境不佳的背景下其经营与成长性问题值得关注。