本周一国际金价盘中创出1576美元纪录新高后调头下行，随后连续三天下挫收出三只黑乌鸦K线图，逆转了节前的火热涨势。

　　黄金日K线图

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　　COMEX连续提高白银保证金引发持续抛盘

　　CME旗下纽约商品交易所（COMEX）于4月29日宣布大幅提高白银期货保证金后，本周一发布再度大幅提高白银期货保证金，这直接导致白银价格当日大跌5.2%，至每盎司46.084美元，创今年1月4日以来的最大单日跌幅。交易所的解释是，提高白银保证金旨在为自身和参与者转移风险，其实就是限制投机，毕竟在过去的一个月里，白银期货价格的累积涨幅接近30%，而白银从2010年8月启涨以来涨幅超过170%。其实本次白银的大跌，交易所提高保证金是导火索，真正下跌动能来自大量获利盘的了结，白银从去年8月开始飙升后还没有出现过大幅调整，因此一旦下跌自然幅度会比较大。白银暴跌自然会殃及同为贵金属的黄金，特别是提高保证金使得一些投资者被迫平掉黄金头寸去补白银的保证金。周四CME再度提出还将第四次和第五次提高白银保证金，升幅高达84%，后市白银毫无疑问还会继续遭遇抛售，黄金的走势仍然会受到牵连跟随下挫。

　　美元持续下跌后随时可能迎来技术性反抽

　　对于美元前期加速下跌，市场归结为欧洲央行加息，投资者追求高收益货币。目前美元指数已跌至72.6，离70.6—71.2的2008年底部已经很近。而市场预期美元会加速探底的原因有二：一是上周美联储会议后虽然伯南克表示继续实施宽松货币政策，但同时指出将如期结束第二轮量化宽松政策，市场预期明年一季度美联储货币政策可能开始收缩；二是本拉登被击毙后，美国很可能会收缩战线，把更多精力投入到发展经济上。因此，美元后市可能随时迎来技术性反抽，而这将对身处高位的金价产生打击。

　　美元与金价走势

图2

　　从资金流向上看，基金4月19日当周还在增持黄金多头头寸，但4月26日当周转为大幅减持多头头寸，这一操作也显示出基金对后市金价走势开始谨慎。综合来看，本次黄金下跌我们认为是结束前期阶段性的涨势，展开调整，短期调整目标先看1470美元。但若全球通胀压力不减，市场的黄金保值需求不持续大幅降温，那么还不能断言黄金走势反转。