【香港《南华早报》5月3日文章】题：人民币贸易结算是北京的一大“乌龙”(作者汤姆·霍兰)

　　北京在限制人民币可兑换性的同时寻求人民币国际化会产生事与愿违的结果。

　　这种说法听上去或许很奇怪。毕竟，我们最近听到的一切，都使北京鼓励国际上更广泛使用人民币的计划听上去更像是获得了极大成功。

　　香港金融管理局吹嘘道，仅仅7个月，香港的人民币存款就增加了3倍，在2月底就超过了4000亿元人民币。

　　与此同时，中国人民银行自夸说，今年第一季度，中国以人民币结算的跨境贸易有3600亿元人民币，是去年全年的三分之二以上。

　　虽然市场采用人民币结算跨境贸易的速度快得惊人，但是出现了问题：其造成的结果正好与北京努力实现的目标背道而驰。

　　要想知道其中的原因，就必须退一步，首先探求中国当局急于推进人民币国际化的原因。

　　直到去年，几乎所有中国的跨境贸易都是以美元结算的。从2006年到2010年的5年中，中国赚取的出口收入约为6.4万亿美元，支出了5.3万亿美元用来支付进口。这样就剩下1.1万亿美元的余额，连同大规模的海外投资流入，都直接进入了央行的金库，从而使中国外汇储备在去年底达到2.85万亿美元。

　　最初，中国官员对此引以为豪，认为这有力地展现了中国的经济实力。但是最近，他们已认识到，这样大规模的外汇储备更多是祸而不是福，特别是当他们的大部分资产都是以美元计价的时候，而他们认为美国政府正不遗余力地要使美元贬值。

　　雪上加霜的是，美元还在持续流入，这在很大程度上是由于贸易顺差造成的，去年每月平均超过了150亿美元。

　　只要我们能说服贸易伙伴以人民币而不是用美元来结算，那么我们就将能够解决问题。这些毫无用处且不断贬值的美元就不会继续递增，而我们高超的贸易本领就将成为一种金融力量而不是虚弱的源泉。

　　至少是上述想法说服中国人以人民币来结算中国的跨境贸易，并希望借此减缓国家不想要的美元储备的积累速度。但事与愿违。中国今年头3个月的确出现了小规模的贸易逆差，但是中国持有的外汇储备非但没有缩小，相反继续激增，超过了3万亿美元。造成外汇储备猛增的部分原因是北京推进人民币结算跨境贸易的努力获得成功。

　　虽然中国进口商欢迎人民币结算，但出口商认为，如果它们接受用人民币来付款，那么在获取退税方面要困难得多。与此同时，境外买主发现，以人民币融资的买卖不仅做起来比以美元融资更难，而且花费更大。

　　因此，第一季度，中国以人民币结算的3600亿元跨境贸易中，几乎90%是由进口组成的。

　　换句话说，虽然出口赚取的美元在继续源源不断地流入中国，但向国外支付的美元却减少了。这样一来，推进人民币国际化的努力非但没有减慢中国外汇储备积累的速度，反而实际加快了这一速度。

　　除非北京调整它的政策，要么劝阻进口商用人民币来结算业务，要么就允许资本更大规模地外流，否则中国外汇储备的积累速度看似会继续加快。