4月27日，申万全部23个行业悉数下跌，以房地产为代表的周期性行业，以及中小板和创业板等成长性板块表现都比较疲弱，周期股与成长股同处弱势的格局为今年以来首次出现。研究人士认为，流动性收紧、紧缩政策加码和上市公司业绩下滑等三个因素，将成为勒住市场脖子的三道绳索，后市走势或不乐观。

　　市场运行格局生变

　　4月27日，申万全部23个一级行业全部以下跌收盘，其中房地产行业指数下跌2.21%，跌幅居各行业之首。除房地产外，交运设备、电子元器件、黑色金属、有色金属、化工等行业的跌幅都超过1.5%。

　　在周期股之外，中小盘成长股也异常疲弱。自4月22日以来，中小板指数已现四连阴，截至4月27日收盘，该指数已下跌至6140.70点，为今年2月11日以来的阶段新低。另外，创业板指数表现更弱，截至4月27日收盘，创业板指数已跌至942.54点，创出2010年4月21日以来阶段新低。

　　周期股与成长股双双“不靠谱”，今年年初以来周期强、成长弱的轮动格局被迅速打破，而资金动向也变得微妙。

　　进入4月以来，市场资金状况一直不容乐观。Wind数据显示，4月以来，除4月6日曾呈现资金呈净流入外，其余的交易日资金一直是净流出状态。尤其是4月25日和26日两个交易日，其净流出资金分别高达187.2亿元与158.9亿元。

　　根据Wind数据，在近5个交易日中，申万所有一级行业均呈资金净流出状态，其中机械设备、化工、有色金属、医药生物、采掘、房地产等行业的资金流出幅度居前。值得注意的是，机械设备、化工、有色金属等是今年以来表现不错的行业，而医药生物、采掘、房地产的表现则一直不尽如人意。从“各打五十大板”来看，显示资金对强势股和弱势股都不买账。

　　三道绳索紧勒市场

　　对于目前的市场状况，不少机构投资者在言谈之中都透露了一丝隐忧。有一位上海私募人士更是直言：“炒周期股缺钱，而炒成长股则未到时机。”

　　对流动性收紧、紧缩政策加码和上市公司业绩下滑等三方面的担忧，则给市场情绪蒙上了一层阴影。上述私募人士告诉记者，随着加息、上调存准率等措施不断出台，流动性近期可能出现由宽变紧的拐点。该人士还指出：“今年以来，虽然紧缩措施一再推出，但由于外汇占款大幅增加及央行央票到期影响，市场流动性并不紧，所以周期股还有的炒，但紧缩政策仍在继续，流动性拐点估计很快出现。”事实上，上海银行间同业拆放利率隔夜数据近期慢慢向上，正反映出资金的偏紧趋势。

　　对于政策，国泰金马稳健基金经理程州认为，目前相对经济增长，市场更关注通胀形势。从当前情况来看，通胀压力继续存在，市场对通胀在下半年是否会回落存在分歧。如果通胀持续，一方面会对经济产生负面影响，另一方面政府将继续采取严厉的调控政策，这两个因素都会抑制市场上升。

　　目前基金仓位保持高位，一季度主动投资股票方向基金平均仓位达82.24%，由于历史上基金高仓位情况下，股指下跌概率较大，因此短线市场或将继续面临调整压力。

　　就上市公司业绩而言，国泰基金表示，近期市场屡现一季报“地雷”，说明市场已由前期恶炒主题概念、忽视业绩，转向对业绩高度关注。这加剧了高估值品种的调整压力，建议投资者仍继续做好仓位控制。

　　兴业证券一位资管人士指出，市场一度认为2011年上市公司业绩增长应在20%左右，但一季度也就在这个水平，实际上一季度受政策影响较小，由此来看，今后可能会每况愈下，未来上市公司业绩将暴露出更多的业绩“地雷”。受此预期影响，近期A股市场或将遇到一定的压力。