美国东部时间26日，美联储公开市场委员会召开为期两天的4月议息会议，市场普遍认为，这次会议将成为美国货币政策的一个转折点。据预测，美联储将会宣布在今年6月份结束第二轮量化宽松货币政策（QE2）。而美联储主席伯南克这次还将打破美联储“惜字如金”的惯例，在会后召开新闻发布会这是美联储97年历史上主席首次召开记者会。

　　宽松政策将逐步中止

　　在为期两天的会议上，利率问题成为关注重点，委员们商讨如何能使经济既不会衰退，又避免通胀。

　　美联储现在面临的问题是，美国经济已在最近几个月显示出失去增长后劲的迹象，目前的普遍预期是美国第一季度经济增长率不到2%。

　　与此同时，大宗商品价格飙升敲响了通胀的警报。短期和长期利率之差有所扩大，对通胀保值证券的需求也有所增加，表明通胀忧虑正在投资者中间蔓延。

　　绝大部分投资者相信，本周美联储的政策制定者将会坚决执行在6月底前结束国债购买的计划，但这也将是经济确定性不复存在的开始。鉴于美国经济尚未完全恢复，官员们犹豫的是，抛售资产是否对长期利率造成冲击，以及对房市等较敏感的产业会带来哪些影响。

　　有分析师指出，虽然美联储距离退出宽松货币政策还有好几个月时间，但现在时机已不是重点，关键在于如何实行。

　　迈向紧缩的第一步骤很明确：中止宽松。根据推测，美联储希望以控制短期利率为主，并同时配合长时间且循序渐进地抛售证券，以削减规模超过2万亿美元的国库券与房贷证券资产。

　　但上述紧缩措施可能遇到一些困难。分析师解释道，短期利率所控制的银行间隔夜放款利率可能很难被上调。因为美联储此前释放出过多的流动性，导致银行资金储备过量，相对造成了利率的下行压力。

　　而对于削减为了挽救经济而导致过分膨胀的资产负债表而言，美联储可能会通过削减资产的步调，向市场释放出不同的讯息；比如向市场暗示更积极的升息将要到来，抑或只是逐渐回归常态。根据美联储的预估，其资产负债表每变2000亿美元，即相当于调整利率约0.25个百分点。

　　预计不会很快升息

　　不过，根据美联储近日表态来看，宽松货币政策的结束并不意味着紧缩的开始。美联储官员近日表示，美国经济复苏的走向明确，复苏的脚步比“以往更坚实”，美联储对经济的信心也得以增强。今年3月份，美国非农业部门失业率降至8.8%，为连续第四个月下降，显示出美国就业市场有改善迹象。

　　美联储副主席耶伦本周曾表示，短期内不太可能被迫加息，因为全球大宗商品价格飙升对美国通胀形势的影响应该是暂时的。这是包括伯南克在内的美联储决策机构大多数人的意见。

　　不过就通胀对经济的影响，美联储决策机构内部并没有达成一致。达拉斯联储主席菲舍尔本月初谈到通胀时认为，应该立即停止购买国债，而不是等到6月份。费城和明尼亚波利斯联储主席认为，应该在今年年底开始加息以抵御通胀。

　　美联储何时加息何时退出宽松政策，关键在于美国经济的健康状况和通胀水平。可以确定的是，美联储在采取实际紧缩行动前，会先在通胀预期等方面释放出某种转变的观点。如美联储在声明中去掉“维持低利率更长一段时间”的措辞，大概离加息就已不远了。

　　美元会终止疲软吗？

　　自今年年初以来，美元已经显著下跌，美元兑瑞郎和澳元均已创出纪录新低。美元指数自今年1月份以来下跌已超过8%。

　　目前，美联储宽松货币政策是人们不愿持有美元的主要原因。鉴于目前市场上美元空头占主导地位，美联储会议可能不会大幅推高美元。只要美联储不承诺将继续通过再投资美债的方式维持当前的刺激措施，美元就可能出现反弹。

　　在4月至6月将近两个月的美联储会议空档期内，如果美联储主席伯南克对美联储退出政策态度不出现动摇，这可能并不会对美元造成利空。

　　如果美联储打算提前结束债券购买，或显示未来并不会进行国债再购买，美元可能出现强势反弹，因为这意味着美联储在常规化货币政策方面迈出了坚实的一步。此外，如果伯南克有意唱高美元，美元也将获得提振。