据和讯消息，4月18日,中国社科院金融研究所研究院易宪容、中央财经大学金融学院教授郭田勇在分别接受和讯网存款准备金率到底有无上限视频访谈时,易宪容抨击央行货币政策的使用严重滞后于实体经济,郭田勇则对央行货币政策基本认可,两位学者存在四大分歧。

　　存款准备金率到底有无上限？

　　郭田勇:非常态环境下存准率无上限

　　在当前通胀压力较大的非常态经济环境下,存款准备金率不必拘泥于23%或25%的限制。控制货币供应量是抑制通胀水平的主线,未来货币政策的走势关键取决于货币供应量能有有效控制,这也是判断存款准备金率是否进一步上调的出发点。

　　易宪容:存准率应该有一个界限

　　存款准备金率虽然没有绝对的上限,但是如果调的过高,银行经营成本就会提高,相应的利润就会下降。存款准备金率应该有一个边界,就是保证绝大多数银行经营不会出现严重困难。

　　是否应该加息？

　　郭田勇:负利率是央行多方权衡的结果

　　现在的利率的确还没有调整到位,负利率的情况还是比较明显,但是央行的货币政策是在对多方利益权衡后得出的结果。在当前经济环境下,以数量型工具为主多种工具综合使用的货币政策,是基于在控制通胀压力前提下确保我国经济平稳运行的有效措施。

　　易宪容:应坚决改变我国负利率货币政策

　　应该坚决改变我国负利率货币政策,当前我国经济发展最核心的问题是央行负利率政策导致的结果,负利率使得融资成本降低、资金泛滥,也影响居民的消费支出。因此,解决当前通胀问题最有效的工具是上调利率,合理的利率水平应该是1年期存款利率高于通胀率。

　　加息会不会导致大量热钱流入？

　　郭田勇:加息必然导致大量热钱流入

　　加息必然导致大量热钱流入。现在境外西方国家一年期存款利率不到1%,而我国境内已超过3%,进一步加息必然会吸引大量无风险套利的热钱流入,进而加剧流动性过剩,为应对流动性过剩问题,央行还是要使用数量型调控工具,这样将陷入恶性循环,不利于我国经济平稳运行。

　　易宪容:加息与热钱流入无直接联系

　　加息与热钱流入并不存在直接联系,印度、巴西等国家1年期存款利率都大大高于中国的利率水平,而且其他国家的资本都是自由流动,比中国限制相对少很多,所以单纯为赚取利差的国际资金不会因为中国加息就大规模进入,真正引发热钱流入的原因是资产泡沫。

　　人民币汇率是否需要调整？

　　郭田勇:人民币汇率可以继续上调

　　采用上调汇率的措施来缓解国内通货膨胀压力也是比较重要的,汇率和利率一样可以继续向上调整,但是人民币汇率一步升到位的做法并不可取,汇率一次性大幅上升或者自由浮动,会使出口企业面临严重打击,境外热钱在中国的投机空间也将大大增加。只有坚持主动式、渐进性人民币汇率政策,才能实现多方利益均衡。

　　易宪容:反对人民币汇率上调

　　反对人民币汇率继续上调,利率和汇率有根本性的差别,利率是国内金融市场价格,汇率是国际金融市场价格,如果对国际金融市场价格通过行政方式干预太多,国家利益将会受到损失。国际大宗商品价格上涨幅度远大于人民币汇率可升值的幅度,所以用上调利率来对冲输入型通胀的做法不可取。