今年新股超募821.8亿元 券商狂揽承销费逾50亿元

　　统计显示，今年创业板和中小板新股发行超募比例由去年的194.2%降为176.4%

　　今年以来，沪深两市新股发行仍然保持较高速度。根据WIND统计数据，今年以来共发行了114只股票，除金隅股份吸收合并上市外，113只新股预计募资479.56亿元，实际募资1301.38亿元，超募资金达821.82亿元，超募比例为171.37%。今年创业板和中小板的新股超募资金比例有所下降，由去年的194.2%降为176.4%。

　　WIND数据显示，113家公司中有13家尚未公布发行费用，剔除这13家公司，100家公司预计募集资金414.52亿元，实际募资1126.11亿元，超募711.59亿元，超募比例171.67%，与113家公司的超募比例几乎相同。100家新股为券商带来了50.71亿元的承销费(发行费用为63.39亿元，承销费一般占到发行费的八成)。倘若按保守的4%的承销费率计算，今年1301.38亿元的募资，券商揽入承销费为52.04亿元。

　　而WIND最新统计数据表明，今年以来共上市了100只新股，39家券商共录得承销费49.26亿元(等待上市的13家公司尚未纳入统计)。

　　创业板和中小板

　　超募资金比例下降

　　数据显示，今年创业板和中小板的新股超募资金比例有所下降，由去年的194.2%降为176.4%。

　　2010年共发行上市340只新股，预计募资2251.7亿元，实际募集资金4931.4亿元，超募比例为119%。而今年已上市的100只新股预计募资414.52亿元，实际募资1126.11亿元，超募711.59亿元，超募比例171.67%。虽然从超募比例上看，今年比去年大幅上升了，但由于去年大盘股发行较多，共发行26只，进而拉低了超募比例。所以比较创业板和中小板的数据则更客观、更有说服力。

　　剔除沪深主板上市的新股，今年以来有89家创业板和中小板公司上市，预计募资299.09亿元，实际募资826.56亿元，超募比例为176.36%。

　　2010年上市的314家创业板和中小板预计募资1069.6亿元，实际募资2982.3亿元，超募比例为178.8%；而若选取2010年4季度89家公司与今年的89家公司对比，则超募比例下降更多。这89家公司预计募资303.12元，实际募资891.72亿元，超募比例高达194.18%。

　　此外，今年1月的破发潮使新股发行市盈率出现回落。统计显示，2月份以后发行的新股估值水平明显下降，其中2月新股的平均发行市盈率从此前的72.9倍骤降至55.41倍，3月份23只新股的平均市盈率57.9倍，略有上升，而4月份8只新股的平均市盈率为54.25倍。从数据上看，经历了新股破发潮之后，一级市场的询价资金已经趋于谨慎，高价发行明显收敛，超募资金的比例出现了下降。

　　按招股日期算起，2010年有11只新股的市盈率超过100倍，最高的为新研股份，市盈率150.82倍；其次为星河生物138.46倍；第3位的沃森生物133.8倍；最低的三维丝市盈率达到了102.81倍。而今年以来发行的新股，只有铁汉生态和国电清新的市盈率过百，分别为110.07倍、104.65倍。与此同时，中航证券保荐的铁汉生态创下了今年新股的最高超募纪录，预计募资1.8亿元，实际募资10.47亿元，超募比例高达4.82倍。中信证券保荐的东软载波，超募比例为4.53倍；申银万国证券保荐的风范股份，超募比例为4.16倍。

　　承销费率维持高位

　　券商揽入52.04亿元

　　据WIND统计显示，去年340只新股为券商带来210.3亿元的承销费，承销费率为4.24%，其中314家创业板和中小板公司的平均承销费率为4.5%。

　　而今年以来100家已上市公司的承销费率为4%，其中71家创业板和中小板公司的平均承销费率为5.18%，依旧维持在较高的水平。因此，若按5%的承销费率计算，今年1301.38亿元的募资额带给券商承销费65.07亿元。即使按保守的4%承销费率计算，也可为券商带来52.04亿元的承销收入。

　　国信证券、平安证券、华泰证券成为今年承销费收入的大赢家。据WIND不完全统计，今年以来共上市发行100只新股，39家券商今年共录得承销费49.26亿元。国信证券共保荐了14家公司，募集资金合计132.05亿元，揽入承销费6.24亿元；平安证券共保荐了12家公司，募集资金合计113.06亿元，揽入承销费6.15亿元；华泰证券共保荐了6家公司，募集资金合计46.89亿元，承销费入账3.39亿元。前三甲券商合计揽入承销费15.78亿元，占总承销收入的33.65%。

　　民生证券堪称今年的承销“黑马”，承销收入排名蹿升至第4位。其承销保荐的海伦哲、宁基股份、益盛药业、万达信息、通达股份已经上市，共募资40.98亿元，揽入承销费2.47亿元。其中，民生证券保荐的海伦哲录得承销费3853.37万元，承销费率高达9.17%。承销费率最低的益盛药业也达到了5%，为其带来承销费5506.2万元。

　　此外，国金证券、西南证券、东吴证券也表现不俗。国金证券保荐承销了4家公司，承销费收入2.1亿元，排第6位。西南证券承销收入1.95亿元，排第8位，东吴证券承销收入1.76亿元，排第9位。

　　新股发行市场化改革

　　有待向纵深推进

　　我国的新股发行体制改革采取分步实施、逐步完善的方式，已经取得了实质性突破和重大进展。在取得成绩的同时也存在一些问题：一是新股定价偏高的问题仍然存在；二是各市场参与主体对归位尽责的相关要求还没有贯彻落实到位。

　　在4月8日召开的“新股估值定价研讨会”上，与会的专家、市场人士提出了很多切合实际的建议。夏基金副总经理王亚伟表示，新股发行需要一套有效的制度来约束发行人和承销商的行为。第一，规定询价覆盖到80%以上的询价机构范围有效，如果有超过20%的询价机构放弃报价，则视为询价无效。这样可以有效地防止卖方操纵询价过程和询价结果；第二，主承销商拿出承销收入的50%，按照现在的承销费4%-6%来算，一般拿出承销金额的3%，按照这个询价的结果购买所承销股票的发行数量2%-3%，并且锁定一年。

　　随着新股发行体制改革的推进，市场各方的日益成熟，扩大自主配售权及存量发行等将会提上日程。