在第二轮量化宽松货币政策（QE2）实施近半年后，美国经济目前已有企稳复苏的迹象。在财政、政治、民生等多重压力叠加影响下，美联储的宽松货币政策似已走到十字路口，并大有逐步收紧的趋向。

　　QE3基本没有可能去年11月，美联储正式对外宣布，在2011年6月30日前，逐月购买总额6000亿美元的美国长期国债。到期后，是否继续推行量化宽松政策，美联储内部至今各执一词。

　　就在上周末，费城联邦储备银行行长查尔斯·普洛瑟刚刚面对媒体给出否定答案，芝加哥联邦储备银行行长查尔斯·埃文斯旋即力挺量化宽松政策，其中不免有向市场投石问路之意。

　　分析人士认为，美国经济复苏态势加强，奥巴马政府减少财政赤字任务加重，量化宽松政策遭受的质疑增加，加之共和党控制众议院等因素，或将促使美联储在6月底结束量化宽松政策。

　　首先，美国经济复苏态势日益明显，近期各类经济指标向好：4月份消费者信心指数上升至69.6，高于预期；3月份工业生产环比上升0.8%，为连续第九个月增长；纽约州4月份制造业指数也创下一年来新高；股市一系列指数上扬。美联储已将经济发展形势定义为“温和复苏”。在这种情况下，政府刺激经济的必要性有所减弱。

　　其次，美国财政政策调整也将影响货币政策走向。对奥巴马政府来说，减少预算赤字目前是重中之重。奥巴马承诺，通过减支和增税，在未来12年间累计削减预算赤字4万亿美元。在财政政策收紧的趋势下，如果继续保持扩张性的货币政策，收效未必理想。

　　再次，美国的价格上行压力开始显现，就业市场依然积重难返，量化宽松政策受到的质疑增加。一方面，美国通胀预期增强。据美国劳工部最新公布的数据，美国3月消费者物价指数环比上升0.5%。另一方面，失业率居高不下。两轮量化宽松政策对资产价格推力显著，但对就业增长刺激却十分有限。劳工部数据显示，美国3月份失业率为8.8%，其中建筑业和金融业就业状况继续低迷，显示遭金融危机冲击最大的两个行业，就业情况仍不乐观。

　　金融市场恐现波动在实施QE2的情况下，美联储通过购买国债向市场投放资金，投资者则可以利用这些资金，购买股票或其他投资产品。

　　自2010年8月美联储首度公布该计划以来，标普500指数已累计上涨26%。基金公司LoomisSayles的全球固定收益投资主管罗利（DavidRolley）认为，QE2是推动市场上涨的最重要因素，一旦宽松货币政策在6月正式退出，股市便可能掉头下跌，同时使其他金融市场走势难料。

　　太平洋投资管理（Pimco）的首席执行官格罗斯（BillGross）赞同这种观点。他认为，QE2结束后，美国国债价格可能回落，长期利率可能走高，从而损害经济复苏。

　　也有一些投资者和经济学家认为，QE2结束不会导致市场波动。分析机构CapitalEconomics近日表示，美联储结束QE2，不大可能像许多人预期的那样，成为新兴国家股市和债市走势的重要转折点，因为全球金融状况和各国经济基本面应该会继续给股市和债市提供支持。

　　该机构表示，首先，即便美联储停止购买国债，量化宽松措施给资产价格提供的整体支持也不会立即消失；其次，美联储购买国债，只是为新兴国家资本市场创造有利条件的其中一个因素尽管这个因素相当重要。而最后一个原因是，相对强劲的经济基本面，意味着新兴国家资本市场应该会保持吸引力。