创业板、次新股、小盘股和题材股的压力可能受冲击较大

　　央行４月１７日宣布，从本月２１日起，将上调存款类金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点，这也是今年以来央行第四次上调存款准备金率。此次调整之后，大型商业银行的存款准备金率将达到２０．５％。

　　央行行长周小川１６日在博鳌亚洲论坛记者会上表示，存款准备金率没有绝对上限，而取决于条件，根据条件变化，调整力度和空间也会变化。他称，在目前情况下，对存款准备金率的使用程度取决于两个方面，一是多年来的国际顺差因素及金融危机期间使用了扩张性的财政政策和货币政策，现在需要使用存款准备金率来调节；二是取决于对准备金是否付息，很多国家对存款准备金不付息，但中国是付息的，因此效果也不一样。

　　短期内冲击股市

　　“这次上调存款准备金率是应对通胀之举，主要是为了收缩流动性。”英大证券研究所所长李大霄接受中国经济时报记者采访时分析认为，这在短期内会对市场产生冲击。目前市场基础比较牢固，蓝筹股估值比较低，股票和资金的供需状况良好，加之投资者的情绪也较稳定，所以这次上调存款准备金率不足以影响市场偏强的方向，但创业板、次新股、小盘股和题材股的压力可能受冲击较大。

　　好买基金研究中心认为，这次提高存款准备金率在情理之中，因为提高存款准备金率可以冻结银行体内资金，限制贷款能力，而且从对冲外汇占款的角度来看，存款准备金率无疑是最理想的工具。通胀仍是此次上调存款准备金率的根本原因，而新增贷款超预期、外汇占款激增是上调存款准备金率的直接原因。 “这次提高存款准备金率短期内对银行业的影响是负面的，但流动性收缩对估值较高的行业会带来压力，低估值大盘蓝筹股则会相对较好。”好买基金研究中心认为。

　　北京领先国际金融资讯公司首席经济学家董先安对本报记者表示，这次准备金率是如期上调，这次上调存款准备金率回笼货币上限约３７６４亿元，影响可贷资金量约１．７１万亿元，“以最新的数据来判断，今后准备金率上提空间约有１次，加息空间有１次。”

　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，考虑到当前市场上资金规模仍很大，存款准备金率还有上调空间。她指出，不应该过度强调准备金率已处于历史高位，而需要结合实际情况来看。

　　ＣＰＩ或继续上升

　　国家统计局１５日公布的最新统计数据显示，一季度 ＣＰＩ同比上涨５．０％，其中３月份ＣＰＩ同比上涨５．４％。

　　“毫无疑问，当下的通胀压力影响着全局。今年以来住房价格在ＣＰＩ的权重中明显提升，而一季度全国各大城市的房价也仅有个别一线城市出现小幅下跌，其他城市房价依旧上行，因此会推动物价继续上行。另外，经济复苏发展之下的原材料需求促使大宗商品价格持续走高。进口原材料价格上行，将导致非食品价格上行。”华讯投资分析师陈晓慧表示。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷预计５月份ＣＰＩ会继续上升，并在６、７月份创出新高，顶点会是６％左右。下半年的通胀会有一定回落，但要回落到４％以下还是非常困难的，毕竟在全球货币超量发行的大背景下，石油价格的上涨因素会在４月份之后逐步显现。