央行昨天公布，3月新增人民币贷款6794亿，该数字超出此前市场预期的6000亿，成为一季度中唯一同比增加的月份。央行还公布，3月份M2同比增长16.6%，国家外汇储备余额首次超过3万亿美元。

　　分析人士认为，M2离调控目标仍有差距，同时外汇储备快速增加透露外汇流入增加流动性的态势没有得到改变，在此背景之下加大了本月上调存款准备金率的可能性。

　　6794 新增贷款超预期

　　央行公布，一季度人民币贷款增加2.24万亿元，同比少增3524亿元。3月份当月人民币贷款增加6794亿元，同比多增1727亿元。

　　交通银行(601328,股吧)金融研究中心分析师鄂永健表示，结构上看，新增贷款较上月回升主要是居民户贷款增多，这主要是因为前期已经签订合同的住户贷款需求集中在3月投放。此外，本月实际工作天数增加（2、3月实际工作天数分别为16和23天）也是原因之一。

　　国泰君安固定收益部宏观债券研究员周文渊表示，3月新增信贷数据有些超出了市场预期，反映目前银行放贷的冲动依然较大、资金面也十分充裕，央行持续进行调控的压力比较大。

　　16.6% M2同比增速高了点

　　数据显示，3月末，广义货币（M2）余额75.81万亿元，同比增长16.6%，比上月末高0.9个百分点。

　　对于M2数据，河证券首席经济学家左小蕾认为：“从严格控制通胀的目标来看，这一速度高了点；从经济增长平稳的角度来说，也不需要这么高的流动性。”

　　渤海证券宏观分析师杜征征指出，M2已经从2009年底峰值的29.7%回归至16%左右；但考虑到当前M2余额已经较2008年底增长60%，存量仍然较大，货币因素对物价的推动作用仍会在一段时间存在。

　　30447 外储首破3万亿美元

　　数据显示，3月末，国家外汇储备余额为30447亿美元，首次突破3万亿美元，同比增长24.4%，一季度外汇储备增长2010亿美元。3月我国新增外汇占款高达4079.11亿元，较上月的2145.23亿元增加近一倍。

　　“一季度的贸易是逆差，而直接投资每个月最多100亿美元，折合人民币一季度直接投资大概2000亿人民币。这么看来外汇流入增加流动性的态势没有得到改变。”左小蕾表示。

　　“外汇储备增长过快过猛已经成为货币投放过多的一个重要因素。”北大金融与证券研究中心主任曹凤岐分析称，具体的外汇结构目前尚不清楚，但从外汇储备的三大影响因素（外贸、资本流入、热钱流入）来看，一季度为贸易逆差对外汇储备的影响为负值，资本流入有限的情况下，只能理解为热钱流入较多。

　　展望

　　本月或再升存款准备金率

　　基于当前的金融数据，后期可能采取怎样的货币调控措施？众多经济学者认为，本月可能上调存款准备金率，但是否加息尚待观察。

　　鄂永健认为：“外汇占款仍在流入，假如公开市场不能对冲掉流动性的话，预计上调存款准备金率的可能性还是存在的。”

　　“目前银行放贷款的冲动依然较大，资金面十分充裕，央行持续进行调控的压力比较大。短期内公开市场操作会继续大幅净回笼，存款准备金率随时都有可能上调，利率政策还需要观察。”国泰君安固定收益部宏观债券研究员周文渊对本期出台的金融数据的影响做以上分析。

　　左小蕾也认为，央行可能在本月内上调存款准备金率，但本月6日央行刚刚上调了利率，短期内是否上调利率央行可能还会观察。