中国人民银行14日发布的《2011年一季度金融统计数据报告》显示，2011年3月末，国家外汇储备余额为30447亿美元，同比增长24.4%。

　　资本流入成主要推手

　　数据显示，2011年第一季度国家外汇储备增加了1974亿美元，与2010年第四季度1990亿美元的增加额相比变化不大。北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，一季度的外汇储备增长算不上太快。

　　2006年10月，中国外汇储备首次突破万亿美元，2009年6月，外汇储备一举突破2万亿美元，而外汇储备从2万亿美元增至3万亿美元，则仅仅不到两年时间。

　　北京大学金融与产业研究中心研究员李连发告诉记者，外汇储备激增与全球流动性过剩背景下对中国经济的看好有关，特别是中国贸易的顺差以及外商直接投资的明显增长是2009年以来外汇增长的主要原因，另外，人民币升值的预期以及利差的扩大也加快了资本的内流。在一季度贸易逆差的情况下，外汇储备出现增长表明资本流入现象比较明显。

　　近期，人民币对美元汇率频创新高，来自中国外汇交易中心的最新数据显示，4月14日人民币对美元汇率中间价报6.5339，继续创下汇改以来新高。自从去年6月19日央行宣布重启汇改，截至去年底已累计升值3.1%，而到现在已升值了4.4%。

　　利率方面，4月7日，欧洲央行(ECB)升息25个基点，达到指标利率升至1.25%水平，但是量化宽松货币政策下的美国尚未表现出加息的意愿，现在美联储一年期基金拆借利率依然维持在0.25%，而中国在本月6日的加息后，一年期人民币存款利率提高至3.25%，中美利差还在扩大。

　　加大通胀治理难度

　　按照3月底人民币汇率为1美元兑6.5564元人民币计算，一季度外汇占款达11762亿元人民币。在目前收缩流动性的状况下，专家认为，外汇的持续增长加大了经济调控的难度。

　　自2010年以来，央行已经6次上调存款准备金率，大部分银行的存款准备金率现已达到20%。但是二季度到期央票和回购规模较大，仍存在对冲流动性的压力，国际市场大宗商品价格不断上涨，输入性通胀压力仍然较强。

　　美银美林预测，由于中国4月份的外汇占款有可能超过4000亿元的规模，公开市场操作仍难有效完成流动性回收任务。

　　“为应对外汇占款必然要增加基础货币的被动投放，对加息及存款准备金利率上调等收缩流动性的公开市场操作产生一定的抵消作用，这无疑会增加当前通胀治理的压力。”李连发分析说。

　　胡俞越表示，目前中国的外汇不但在规模上不适度，结构上也仍不合理，有相当大的一部分用来购买了美国国债，在币种上仍以美元为主要货币，这无疑增加了外汇储备的风险。

　　外储经营管理体制待完善

　　2010年以来，受美国量化宽松政策和欧洲债务危机的影响，中国外汇储备出现账面亏损，央行副行长、国家外汇管理局局长易纲此前也表示，大规模外汇储备经营不仅受市场容量约束，也受制于东道国的态度，大规模外汇储备资产摆布面临着越来越大的挑战，大规模外汇储备经营管理体制亟待完善。

　　怎样使外汇储备不变毛？胡俞越表示，外汇储备保值增值的关键是运用市场手段，致力于提高外汇储备的利用效率和投资效率。针对“外升内贬”的现状，可推出应对汇率和利率风险的金融衍生品，恢复国债期货交易。

　　对于外汇储备的使用，李连发表示，除了最终产品比如飞机的购买，中间产品如资源类、原材料类、高科技产品的购买外，还应该注意人力资本的购买。