央行昨日首次公布社会融资总量数据，今年一季度社会融资总规模比去年同期略少，保持基本稳定。对此交行金研中心认为，这是央行在融资结构逐步多元化的背景下，进一步拓宽货币政策的关注面和提高货币政策有效性的一种有益尝试。虽然贷款和银行承兑汇票占社会融资总额的比重逐步下降，但仍在70％以上，银行在社会总融资中仍占据主导地位。加之，以社会融资总量为中介目标实施货币政策，需要较为市场化的利率形成机制和更为优化的金融监管体制。因此，在相当长时间内，社会融资总量指标可能还仅仅是央行的参考指标。

　　交行金研中心认为，在信贷供需偏紧的情况下，银行倾向于确保利率上浮较高的对公贷款而压缩住户贷款。因此，本月住户贷款多增是短期现象，难以持续，在准备金率持续上调、差别准备金率约束以及住房市场交易清淡等因素的影响下，年内信贷将继续呈平稳、增长可控的总体态势。全年人民币新增贷款总量预计在7-7.5万亿之间。未来货币政策收紧的力度将减轻、利率和准备金率上调的频率会放缓、工具更灵活，央票使用会较为频繁，汇率弹性会加大。