央行14日公布的数据显示，3 月份新增贷款6794 亿元，基本符合央行宏观调控的目标。市场预计，由于差别准备金动态调整、准备金率工具、日均存贷比等综合因素的约束，下一步信贷紧缩的态势仍将持续。

　　具体来看，一季度人民币贷款增加2.24万亿元，同比少增3524亿元。其中，3月份新增贷款同比多增了1727亿元，而环比则多增了1438亿元。值得注意的是，由于加息、银行积极揽储等多方面因素，3月份的存款增加高达2.68万亿元。

　　中金认为，3月份的新增信贷数显示货币政策紧缩效应仍然持续。交通银行(601328,股吧)金融研究中心指出，假设全年人民币新增贷款的调控目标是7.5万亿元，1季度占比约为30%，信贷投放的节奏较为适度。

　　“一般来说，一季度信贷增长规模会较其他季度有所放大，2.24万亿元的新增数额在合理控制范围内，也符合监管者的预期。”央行调统司司长盛松成14日表示，

　　从结构上看，新增贷款回升主要来源于居民户的贷款，分析人士指出，这主要是因为前期已经签订合同的住户贷款需求集中在3月投放。同时，企业票据融资持续负增长，这一方面是银行继续通过减少票据来腾挪贷款空间，另一方面也说明实体经济信贷需求旺盛。

　　盛松成表示，当前要使用社会融资规模，代替人民币新增贷款，作为货币调控的中间变量。但是中金预计，央行在使用社会融资总量的指标后，银行信贷仍然是央行调控的主要标的。因为信贷可通过货币乘数创造货币，影响总体流动性，且目前银行信贷占社会融资总量的比重更大。同时央行对于信贷供给除了利率调整外，还有包含窗口指导在内的一系列调控手段，而对直接融资的调控手段则有限。

　　对于下一步的信贷投放，交通银行金融研究中心预计，在信贷供需偏紧的情况下，银行倾向于确保利率上浮较高的对公贷款而压缩住户贷款。因此，本月住户贷款多增是短期现象，难以持续，在准备金率持续上调、差别准备金率约束以及住房市场交易清淡等因素的影响下，年内信贷将继续呈平稳、增长可控的总体态势。全年人民币新增贷款总量预计在7万亿-7.5万亿之间。

　　值得注意的是，截至2011年3月末，国家外汇储备余额为30447亿美元，同比增长24.4%。增长1973亿美元。市场人士分析，在1季度出现贸易逆差、FDI保持基本稳定的情况下，新增外汇储备保持较高水平与境外资本流入明显增多有关。此外，1季度欧元对美元升值6％，对外汇储备名义增长也有一定贡献。

　　近期人民币对美元连破新高，央行调统司司长盛松成14日回答本报记者提问时表示，人民币汇率小幅稳步地升值，对国内经济利远大于弊。

　　他表示，去年6月份重启人民币汇改至今，人民币对美元已经升值4.4%。他认为，人民币升值对经济有负面影响，但是负面影响不大，“对于GDP的影响只有一点点，对就业的影响一点点，但是对物价、经济结构调整、贸易结构的调整都是有关系的。”总体讲，人民币升值并不是考虑国际压力，是经济内部有这种需求。