交银国际4月13日发布研究报告指出，中国人寿（601628.SH；02628.HK）保费增速回落虽然符合预期，但是回落幅度超过预计，主要是寿险行业面临短期困境，但是长期来看行业增长的驱动因素依然存在。

　　交银国际维持中国人寿全年保费增速为10%的预测，以及长线买入的投资评级，目标价36.6港元维持不变。

　　中国人寿4月12日晚间发布保费收入公告称，公司2011年一季度未经审计的累计原保险保费收入约为1230亿元，同比增长5.2%。

　　交银国际指出，中国人寿前3个月的保费收入同比增速较前2个月9.3%的同比增速回落， 而3月单月保费收入384亿元，同比下降2.8%，环比亦回落4%，是2006年以来单月增速较低的几个月份之一，降幅超出了预计。

　　交银国际认为，公司保费收入增速下降，主要是因为目前中国寿险行业面临短期内寿险营销员增员困难和银行保险渠道的调整，导致两个主要渠道的增长乏力，同时由于去年基数较高，因此增速下滑。

　　不过交银国际认为这是短期因素，长期来看中国寿险业增长的驱动因素依然存在。虽然中国人寿一季度保费收入增速低于预期，但该机构预计中国人寿将在余下的几个季度应会着重规模增长，以保证新业务价值增长的考核目标。

　　而若要维持全年保费增速为10%的预测，则中国人寿在对应余下的几个季度保费增速需要达到12.6%，交银国际认为，若后期银保渠道增速回升，这个增速还是可能实现的。

　　交银国际维持之前对中国人寿未来增速平台下降的观点，而公司股价上行的机会主要还是应该来自行业性的机会。