上周，就在中国人民银行宣布年内第二次加息后两天，欧洲央行宣布了国际金融危机后的首次加息。业内人士普遍表示，不仅我国将抑制通胀作为当前宏观调控的首要任务，维持物价稳定、控制通货膨胀也是欧洲央行当前的首要任务。

　　流动性是通胀压力的主要因素

　　数据显示，由于能源和食品价格上涨，3月份欧元区通胀率达到2.6%，是2008年10月以来的最高值。我国今年1月份CPI达到4.9%，2月份虽然与1月份持平，但造成通胀压力增加的诸多因素并没有减少。

　　中国社科院经济学部主任陈佳贵分析指出，国际金融危机爆发前，由于我国出现大量贸易顺差，货币发行增速加快，流动性过剩问题已在逐渐积聚。之后为应对国际金融危机冲击，我国出台适度宽松的货币政策，也造成流动性过剩问题。去年底，我国货币政策由适度宽松转为稳健，并逐步收紧银根，但这一目标的实现很难一蹴而就。今年1月和2月的商业银行贷款规模分别增长17.7%和17.9%，虽然比前两年同期都有所下降，但还是超过预期。同时，美国的量化宽松货币政策也给我国带来很大影响。今后几年，流动性问题可能始终是造成通胀压力的主要因素。

　　为此，温家宝总理要求，减少货币的流动性，从根本上消除通货膨胀的基础。他强调，实施稳健的货币政策，是中央综合分析国内外形势作出的重要决策。要处理好总量和结构的关系、抑制通货膨胀和促进经济增长的关系，综合运用好公开市场操作、存款准备金率、利率、汇率等多种价格和数量工具，提高直接融资比重，加强对实体经济的支持。

　　继续采取有力措施抑制通胀

　　目前银行间市场利率保持低位，市场资金仍较充裕，3月份CPI数据可能再度走高，未来通胀压力有增无减。因此，今年央行交替使用准备金率和利率等政策工具收紧流动性，基本在市场的意料之中。

　　中国人民大学校长助理吴晓求认为，央行此举意在控制流动性、缩小负利率以及缓解通胀。他同时认为，近期国际油价的大幅攀升，也是促使央行加息的一个原因。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，央行此前调控时较多采用数量工具，出于经济增长、热钱等方面考虑，对价格工具有所忌惮，但数量的收紧内生性地推动价格上升，因此此次加息也可谓顺其自然。加息有利于遏制通胀和房地产泡沫。

　　值得关注的是，欧洲央行日前宣布加息，对我国乃至世界的影响客观上是积极的。农业银行战略管理部研究员袁江认为，首先，人民币升值压力将有所减轻。由于中国先于美日欧等发达经济体加息，因此产生了较大的内外利差，进而吸引短期国际资本流入进行套利。伴随着欧元区加息政策出台，加息预期日益强烈，部分资本将逐渐流出中国，由此减轻人民币升值压力。其次，国内货币政策的操作空间将扩大。随着内外利差缩小，基础货币投放压力也将随之减轻，作为货币政策主要工具的利率政策将获得更大调整空间。

　　货币政策须保持稳健

　　而本次活期存款利率也有所上升，体现出央行加大了政策调控力度。对于未来央行会否继续加息，兴业银行资深经济学家鲁政委分析，一方面，PMI虽然显示未来经济环比可能略有放缓，但还不至于达到令人产生“下滑”担忧的程度，考虑到今年作为“十二五”开局年，固定资产投资仍将维持较快增长。一季度中国经济增长将在9.5%左右，总体依然较为强劲。另一方面，通胀压力很大。国际原油价格持续站稳100美元/每桶上方，世界粮农组织也预期未来粮食价格可能继续高位徘徊;国内3月份CPI将在5.2%左右，再次突破新高。综合上述因素，控通胀仍是首要任务，货币政策仍需保持必要力度。他甚至预测年内还将加息3次左右，而提高存款准备金率的次数将更为频繁。

　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，市场不必担忧紧缩，目前的货币政策仍然属于稳健状态。但是“以CPI增长4%来算，M2的增长率只需要14%就可以，当前M2是16%，尚有两个百分点的调控空间。”左小蕾说。

　　另外，对加息可能引致“热钱”涌入的问题，鲁政委表示，如搁置升值预期不论，就算完全不加息，只是一味数量紧缩也会逼高市场利率，最终导致“热钱”流入加剧的后果。另外，一味摁住利率不调，可能助推房价上涨，房地产的高收益就可能成为市场利差之外吸引“热钱”的又一重大引力。

　　加息对商业银行影响基本呈中性，此次定期存款利率上调幅度均为25个基点，而1-3年期贷款基准利率提升幅度加大到30个基点，且高于贷款基准利率的平均升幅。央行对加息结构的上述安排，凸显了保护银行利差的用心。因此，业内认为，此次加息对商业银行影响基本呈中性。