【财经网专稿】记者 胡俊英　中国人民银行4月5日宣布，自4月6日起将1年期基准存贷款利率分别上调25个基点。高盛发布最新研究报告表示，加息周期临近尾声。

　　自2010年10月份启动加息以来，央行至今已经加息4次。此次加息后，1年期基准存贷款利率分别上调至3.25%和6.31%。

　　“鉴于CPI同比增幅较高，尽管随着通胀压力的减轻，政策可能会有一些细微的调整，预计2011年上半年政府将基本上维持紧缩政策立场，未来政府再加息一次。”报告进一步指出，“对加息预测的下行风险略高于上行风险，即不加息的可能性略大于加息两次以上的可能性，因为我们预计环比通胀率在未来几个月会有所下降。加息周期临近尾声。”

　　上一次加息是在春节长假的最后一天，此次加息在公共假期末是中国人民银行的常见做法，高盛指出，此次加息可能是受到5个因素的推动：1) 市场和政府普遍预计CPI 同比升幅将在上半年居高不下。特别是预计3月份CPI 同比升幅将达到或超过去年11 月曾达到5.1%的近期高点；2) 油价上涨可能加剧所谓输入型通胀压力；3) 虽然1 月份起政府针对房地产行业展开又一轮调控，但2 月份以来房价继续环比上涨；4)部分日常生活用品涨价传言导致抢购个案（最终发改委制止了相关企业的涨价行为），这似乎表明通胀预期可能仍然较高；5) 至少从目前看来，实体经济增长似乎维持着良好势头，这使得高层更容易批准人民银行继续加息抑制通胀。

　　年初以来，政府紧缩货币政策、收紧财政政策、对房地产和汽车行业进行行政调控。政府实施的一揽子紧缩政策的幅度令总需求降温，从而缓解通胀压力。展望未来，高盛认为，首先，多次上调存款准备金率仍是央行管理银行间流动性的常规工具；其次，尽管今年前两个月出现贸易逆差，但这在很大程度上是季节性因素所致，逆差将在2011 年二季度消失，人民币会进一步升值；再次，继续维持对银行放贷较紧的量化控制；最后，保持对房地产行业的行政控制。

　　另外，报告认为，随着新的固定资产投资项目推出，事实上的财政紧缩可能会有所变化。未来一段时间内的根本通胀压力将会得以控制，导致环比通胀率降低，而随着2011年下半年基数的变化， CPI同比增幅也会明显下降，从而使得政府政策得以再度松绑。但倘若政府继续像在2011年一季度那样实施包括财政政策在内的全面紧缩，那么经济过度紧缩的风险将有所上升。