●推出“国际板”可以吸纳热钱

　　●使股民能直接投资海外企业

　　●可推动我国股市与国际接轨

　　●促进市场制度的进一步规范

　　经过20多年的发展，中国股票市场已经初具规模，较好地发挥了服务国民经济发展的功能。当前，随着我国经济的持续发展以及资本市场的不断完善，国内股票市场具有提高对外开放程度和提升国际地位的客观要求。“十二五”规划纲要中提出的“探索建立国际板市场”，则契合了这一时代背景。

　　随着经济全球化进程的深入，各国之间的经济联系日益密切。在紧紧抓住全球化带来的机遇的同时，我们也要看到，由于我国经济的对外依存度较高，全球化加大了经济平稳运行的风险。因此，我国经济的持续健康发展和战略转型需要更加开放的资本市场保驾护航。一方面，只有建立起和国际接轨、内外联动的资本市场，才能在融入全球经济发展的同时，更好地规避国际资本市场动荡给我国经济带来的不利影响。另一方面，随着经济地位的提升，我们不仅需要走出去，而且需要引进来，要学会运用国际战略眼光在全球范围内配置资源。

　　近年来，我国证券市场相继经历了股权分置改革、推出融资融券和股指期货等一系列制度性的完善，通过对市场操纵和“老鼠仓”等违规行为的彻查，提升了投资者的行为规范，进一步夯实了市场发展的基础。从历史的进程来看，商品的自由贸易必将推动资本的自由流动，国际金融中心的建设亦需要建立一个开放的资本市场。在此背景下，适时推出“国际板”，将给我国进一步完善资本市场制度建设，更好地服务于经济发展带来诸多益处。

　　我国30年的快速发展为全球瞩目，国际资本不断寻求投资中国的机会。热钱涌入以及国内宽松的货币政策所释放的流动性，加之投资渠道有限的现状，导致资本市场的投资标的普遍存在着较高的溢价。“国际板”的推出，将给资本提供一个疏通的渠道，能促使国内资产估值回归理性水平。因此，在某种意义上，“国际板”市场也是“池子”的体现之一。此外，“国际板”的推出，也给国内投资者提供了直接投资于海外优质企业、分享其发展成果的机会。

　　与此同时，海外企业在A股上市，也将给A股市场带来显著的影响。首先，有助于推动我国股票交易制度与国际接轨，提升监管水平。其次，国内上市公司也可以近距离借鉴和学习先进的公司治理理念，例如股东大会的组织和信息披露的方式，从而迅速提高我国企业的运行效率和市场价值。应当说，“国际板”的推出给我们提供了一个与国际金融生态环境融合的机会，为市场制度的进一步规范和理念的进一步提升奠定了基础。

　　任何制度创新都是一把双刃剑，在看到“国际板”正面效应的同时，我们也不能忽视“国际板”带来的挑战。首先，我国股票市场的制度、监管和服务水平有待完善。为了切实发挥海外企业在国内市场上市的积极作用，保护国内投资者的利益，应对相关制度加以修改和完善。海外企业上市，也给监管部门提出了跨境监管和信息收集方面的挑战。

　　第二，“国际板”将挑战A股市场的市场容量。“国际板”的推出，必然会带来A股市场资金分流的问题。当然，其中适度原则是关键。稳步、适量引进海外企业，有助于A股市场的结构调整，使估值回归理性。因此，应适当把握“国际板”上市的节奏，避免过快引入海外公司对A股市场产生资金分流，进而影响国内企业的融资能力。

　　第三，资本的跨境流动，需要以一个较为完善的汇率市场为基础。因此，我们应进一步完善汇率市场，提高市场化程度，在审慎的前提下为海外企业资本的跨境流动提供便利。

　　结合上述分析我们看到，“国际板”是A股市场对外开放的必经之路。目前，“国际板”的推出时机已基本成熟。我们希望，借助稳健、完善的制度和监管，“国际板”能真正为中国股票市场带来质变的契机。