融资融券业务试点已满一年，一年里实际参与交易的投资者对融资融券拥有最真实的记忆。借助新业务，有人获得了更高的收益，也有人品尝了辛酸；面对融资融券，有人惊慌失措，更多的投资者则充满希望。

贸然融资风险大

　　一提起融资融券，老王就连连摇头，由于市场判断失误，这个杠杆化的新玩法让他损失惨重，他一度表示再不碰融资融券。

　　融资融券2010年3月31日开始试点，老王第一时间就到营业部申请开办。“我开户的那个营业部是第一批试点，内部宣传力度也挺大，我就动了心。”老王说，最让他动心的是资金成本便宜。“融资利率只比贷款利率高3%，就算算上3%的交易佣金，一年分解到每一天也没多少，而且可以融到一倍的钱。”

　　而老王自认对市场判断有一手，配合资金杠杆，自然信心满满。“2010年年初到4月初，大盘延续跨年行情后横盘整理了一段时间，我认为再向上冲的可能性很大，所以就全额融资买入了一些大盘股。”基于对市场的乐观判断，老王配足了银行股。

　　但4月中旬之后，市场便经历了一轮大跌，而融资后的老王则承受了双重打击。“融了一倍的钱，损失也多出一倍。”老王总结自己的失败原因是没有完全吃透规则。开始下跌时，老王并不担心，甚至打算如果到低位补仓，但融资交易却有警戒线、平仓线等安全需求，一旦股票下跌严重，证券公司甚至会要求老王强制平仓，这些规则让老王犯了难，最后只能斩仓割肉。半个月时间里，老王的损失接近30%。

　　老王说，融资融券听起来挺美，可以融资、可以做空，但对从未进行杠杆投资、做空投资的投资者而言，贸然上阵的风险远大于收益。

　　融券做空更灵活

　　资本市场就是这样，几家欢喜几家愁。老王判断失误继而对融资融券敬而远之，但也有投资者逐渐适应了融资融券的新玩法。

　　小林毕业之后就醉心股票投资，他的投资理念是中性策略，尤其对2010年以来的市场，他始终抱着震荡市的判断。“经济增长动力有，有些板块估值低，但通胀压力一直存在，紧缩政策也不时影响市场，这几方面的因素决定了A股只会区间震荡。”小林认为，融资融券尤其符合他的投资需求。

　　首先，融资融券可以做空，从而对冲股市下行风险，甚至把握其中的机会。小林5月份开始融资融券交易时，市场还在下跌通道中，正好适合融券交易。“如果没有融券，市场下跌时应对的方法除了忍受亏损就是及时离场，但通过融券我可以卖空蓝筹股，从指数下跌中获取收益。”

　　其次，同样具有做空效果，但融资融券比股指期货更灵活。小林告诉记者，融券在做空时可以买某几只股票，但是股指期货只能卖空沪深300指数，而且股指期货交易一手的保证金超过20万，远比融券成本高。“尤其震荡市时，指数变动得很小，但是不同股票之间的表现差异很大，这就为融券提供了机会。”

　　不过，小林同样认为，目前融资融券标的证券品种太少。“有些明显高泡沫的股票不能参与，而能参与的空间又不大。”小林相信，随着融资融券业务发展，这些问题也会逐渐得到解决。