与上周公布的CPI等数据相比，昨日央行公布的金融数据却低于市场预期，2月新增贷款、M2增速双双出现大幅下降。业内人士认为，新增贷款大幅下降是受连续信贷管控及地产调控的影响，货币政策紧缩效果已经显现，短期内货币政策紧缩压力将有所缓和。

　　新增贷款5356亿元

　　截至2月末，人民币贷款余额同比增长17.7%，增幅比上年末降低0.8个百分点；当月新增人民币贷款5356亿元，较上月大幅减少5044亿元，同比也少增1645亿元。

　　“新增贷款大幅下降主要与监管部门持续加强信贷管控、准备金率连续上调的累积影响以及差别准备金率动态调整措施的约束作用有关，近期住房成交量下跌导致居民户贷款明显减少也是重要原因。”交通银行金融研究中心宏观分析师鄂永健对记者表示。中金公司进一步表示，信贷正在政策引导下朝着预期速度放缓，央行有效地控制了信贷增长。

　　其实当日公布的M2数据也从另外一个方面证明了上述观点。数据显示，2月末，M2同比增长15.7%，增幅较上月末下降1.5个百分点。兴业银行资金运营部首席经济学家鲁政委表示，1-2月M2增速低于预期是两方面原因造成，一方面是2月的信贷低于预期1000多亿；另一方面是因为2月央行对部分中小型金融机构实施差别存款准备金上调，上调幅度大于0.5个百分点，这都说明央行的稳健货币政策的累计效应已经表现。

　　数据还显示，2月M1同比增长14.5%，增幅较上月末提高0.9个百分点；外汇贷款增加50亿美元，当月外汇存款增加35亿美元，截至2月末，外汇贷存比205%。

　　政策调控频率或放缓

　　对于后续货币政策，国泰君安首席经济学家李迅雷认为，由于3月份央行大幅加大央票发行量和正回购量，基本达到了回笼资金的目的，且2月份信贷增量也保持在合理位置，所以短期提高准备金的概率有所降低。鄂永健进一步认为，3、4月公开市场到期资金量较大，下次提高准备金率的时间窗口或是一季度末、二季度初。

　　中金公司也表示，从公布的2月经济数据来看，通胀压力上升的趋势得到控制，预计政府在近期推出进一步紧缩政策的可能性降低，同时由于春节因素导致1、2月经济数据所反映的经济状况有一定不确定性，因此政策当局可能要在看到一季度经济数据之后，并结合全球经济的新变化包括日本地震的影响，再做出下一步政策决定，预计二季度基准利率会提高一次，同时央行会继续使用多种政策工具(包括准备金率的提高)控制货币信贷的增长速度。

　　但是银河证券首席经济学家左小蕾则提醒，保障房贷款和商业住房贷款应该是一个此消彼长的关系，不应该有额外的增加，但由于现在银行的盈利模式比较单一，扩大信贷是客观诉求，因此不能排除银行信贷借保障房建设放量的可能性。