《金融的困境》【美】威廉·贝克 著 李凤 译中信出版社

　　近期，关于中国外汇管理局投资美国“两房”债券造成亏损的传言曾引起颇大的反响。这既是国人对美国金融危机关注的延续，更是对国家外汇投资的关心。话题背后的意义是，美国及国际金融危机仍然处于微妙时期，无论国家、企业还是个人都可能继续受其影响而遭受损失。

　　解读、解析金融危机的书刊可谓纷繁多元，《华尔街》、《大空头》等算得上是其中的代表者。这些书大多直接从华尔街及资本市场入手，挖掘深层的原因，整理出阴谋论、操控论等观点。而《金融的困境》一书则以更宏大的篇章，遵循历史的轨迹，展开宏观的视野，向读者逐一展现和揭开美国金融及资本市场、美国政府及政策、美国经济及政策的诸多迷雾，并隐隐暗含着美国经济发展历程中政策“试错”的被迫困境。

　　本书的英文名为《Endless money》，意指无穷无尽的货币，实际是指美联储滥发美元，从而可能引发国内的货币贬值和通货膨胀、国家间的汇率战争和贸易战争。从内容上看，本书翻译为《货币泛滥》更合其本意。

　　美国经济史大致呈现出自由资本主义、垄断资本主义的历程，对经济、金融的监管也体现了从自由放任到加大监管的特征。当中，美联储、国会和总统承担着重要的角色，发挥了较大的作用。

　　很明显，作者对当前市场、形成当前资本市场格局的利益相关方及政府表达了相当的不满。他认为，正是由于政府和利益攸关方的道德危机、不公平的政策造成了诸多的问题，引发了一轮一轮的危机。因此，作者抨击美联储、税收政策和道德危机，批评“民主”的做法及其低效率乃至负效应，解析经济刺激政策，分析滥发货币的危害，等等。

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　　金融的迷雾和困境

　　美国的资本市场史充满着迷雾、阴谋、内幕、欺骗和不公。虽然作者没有明确地如此指出，但从字里行间其实体现出和很多人士相同的忧虑和不满。这些忧虑和不满，在关于税收政策的不公、货币的无控制发行、财政赤字、市场投机上等表现得淋漓尽致。

　　比如，作者明确指出了美国税收政策的不公。“如今，课税减免已经无拘无束地延伸至广大低收入人群，这种做法相当于美国国税局公开发放救济金”。“广大中低收入人群缴税甚少，甚至没有税收负担；中上阶层则几乎完全承担着为日益扩张的政府融资的重任”。但是，亿万富豪却可以通过“合法”的途径缴纳实际上很低的税负。这些实际上都加剧了社会的不公平，尤其是造成中产阶级负担沉重。这就造成了有趣的“穷人剥削富人”现象。

　　对于货币发行尤其是无节制的货币发行，政府的失职和“诡计”不言而喻。“为了抵消赤字，政府过度印钞，神不知鬼不觉地从储蓄者和投资者手中盗取价值，更重要的是，它导致了资本逃逸或由国家囤积，而必要的投资却被放弃”。

　　而对于为了化解危机而推出的经济刺激政策（以增发货币为代表），也存在不确定性和可能的失误。奥巴马推行增加政府支出、发行公共债务等政策，其“规模着实令人瞠目结舌”。“到2009年中（实际上迄今为止仍旧如此，笔者注）并没有充足的证据显示有实质的经济复苏，但是，经济活动和金融市场的投机似乎再次出现苗头”。也就是说，如果不有效控制货币发行和政府支出，经济既不能复苏，而危机却可能再度上演，通货膨胀也如期而至。

　　作者以上的解读，一方面意在揭开美国金融市场的迷雾，还原一个真实的金融面目。另一方面其实也解读了美国金融市场的困境，即无论政府的本意如何，起码在表面上它经常性地面临着经济发展与政策选择的两难境地，在不同政策中难以取舍。其他的市场主体同样如此。

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　　金融的试错与未来

　　经济及金融市场的变动性、复杂性和多元性，决定了经济主体决策的困难性，包括政府、企业、个人和相关方。无论是政府、银行、投机者、利益集团还是个人，都应该时刻进行行为的“试错”，即以适应市场变化为主导，根据外部的发展变化调整行为决策。

　　“试错”的结果是，市场各方在市场进行着或明或暗的各种博弈。美联储发行货币，政府增加支出、购买产品和服务、提供就业机会，企业扩大或收缩投资，银行扩大或缩减信贷规模。在此起彼伏的“试错”中，理论的科学性和有效性得到验证，政策的针对性和有效性得到检验，决策的对错和成效在市场中得到检验，化解危机或刺激经济的成效得以体现，社会财富的创造、破灭或转移得以进行，等等。

　　严格说来，本书兼金融理论和实践双重意义，既介绍了涉及经济、金融、政府政策、社会及民主的诸多现实背景，也进行了丰富的理论阐述，对于读者了解美国经济、金融等会有很大的帮助。同时，对理解中国的经济政策有着触类旁通的作用。

　　作者在书中也为美国开出了一些解决问题的药方。不过正如作者所说，仅凭这些药方，解决不了、更解决不好所有问题。要真正解决问题，除了合适的政策、举措、选择之外，还需要更大的变革，还有很长的路要走。文/谌毅兵