过去10年来,中国的出口一直是全球通缩的主要动力之一,但这种情形正在改变.中国11月出口值增长35%,这在很大程度上是由于价格抬升,而非全球经济复苏.工厂在转嫁原材料成本的上升以及国内薪资水平的增长.而较低的人民币汇率使得企业这样做来得更加容易.

　　通胀的迹象之一,就是出口值增幅超过了出口量.海关数据显示,2010年前11个月中,18个出口类别中有14个出现上述情况.其中包括糖、石油和重金属等大宗商品类出口项目.电子产品和机械设备价格亦有上涨.自动数据处理设备的出口值增长36%,而出口量增长了30%.

　　不断上涨的大宗商品价格是缘由之一.过去11个月,铁矿石进口单位价格上涨60%.不过劳工成本上升也是一个原因.中国有十几个城市在2010年伊始上调了最低工资标准.国家统计局数据显示,2010年上半年中国城镇居民收入增长了10.2%.

　　物价上涨的证据令中国政府感到头疼.(中国国家统计局周六公布,中国11月居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.1%,高于路透调查中值4.7%,并创出2008年7月以来的28个月高点--译者注).这增添了对经济过热的忧虑,政府可能需因此采取更严厉的措施.

　　迄今为止,北京方面一直在利用其首选途径收紧政策.为了回收流动性,中国人民银行12月10日宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点--这也是今年第六次上调.

　　人民币疲软亦帮助中国生产商上调价格.10月和11月人民币贸易加权汇率有所贬值.当然,通胀使得汇率通过秘密途径调整:即使当局维持名义汇率基本稳定,中国的商品价格也还是不断的上涨.不过这几乎算不上是什麽理想的解决方案.如果中国允许人民币升值,则进口商品将变得更加便宜,而出口将放缓,物价压力也会缓解.进一步升息的必要性也将因此降低.