中国为人民币国际化铺路

　　中国自2010年6月起，将人民币跨境贸易结算计划扩至全球所有国家，而于中国境内，试点省市亦已由5个扩大至20个。图为香港人民币找换店。

　　国家外汇管理局近期推出为期一年的试行计划，容许四个试点（北京、广东、山东及江苏）各自有最多10家企业可以将外汇收入存放境外，由2010年10月1日起生效。中央此举，相信是要减慢国内外汇储备的增长，从而纾缓人民币的升值压力。

　　根据中国现行的规定，企业必须将境外出口收入汇返国内，并兑换为人民币。作为国家央行的中国人民银行（“人行”）则会买入这些外汇，存放在国家外汇储备。

　　有助出口企业减低成本

　　因此，新计划将有助出口企业免除兑换人民币的费用，从而减低成本。不过，企业获准存放的境外出口收入是有限额的，不得超过上年度出口收入的一定比例。

　　中国在2010年上半年的出口反弹幅度较预期强劲，令贸易盈余由第一季的145亿美元飙升至第二季的410亿美元。这对人民币亦再次构成升值压力，并惹来美国国会的重新关注。庞大的贸易盈余，一直是中国外汇储备的主要来源之一。中国现拥有全球最多的外汇储备，截至2010年6月，总额达到2.45万亿美元。

　　据国家外汇管理局披露，中国外汇储备在2010年第二季新增达810亿美元。虽然当中大部分仍以美国国债方式持有，但近期人行亦同时增购日本及韩国主权债券以分散外汇储备。

　　基于试行计划规模不大，相信短期影响应会有限。然而，若未来数年扩大至国内所有出口商，由于将有大量外汇收入存放境外，所起到的作用将较明显。这将有助改善环球失衡，纾缓人民币一直面对的升值压力。

　　试点扩大有利步伐加快

　　人民币若要成为国际货币，须符合以下三大条件：(1)可作为国际贸易结算的货币；(2)是可投资的货币；(3)可作为国际储备货币。从人行近期公布的措施可见，人民币迈向国际化的步伐正在加快。

　　为了令人民币最终成为国际贸易结算货币，以及继而促进人民币成为储备货币，中国在2009年7月开始推行人民币跨境贸易结算计划，试点为香港、澳门及东盟国家。到2010年6月，计划已扩至全球所有国家。至于中国境内，试点省市亦已由5个扩大至20个。

　　此外，中国近期亦扩大可与人民币直接交易的货币范围，由原先的小撮货币（美元、英镑、日圆、欧元及港元），再加入马来西亚货币林吉特。这对加强人民币作为区内贸易结算货币，走出了另一重要的一小步。政府正计划进一步增加可在银行间市场与人民币交易的货币数目。

　　另外，若要将人民币发展为环球投资货币，向海外投资者敞开大门是必需的重要一步。人行在8月中宣布扩大外资涉足国内债券市场的渠道。有关试行计划允许持有人民币资产的海外金融机构，投资于一直是外国投资者难以踏足的国内银行间债券市场。

　　总结：中国当局近期推出的连串措施，虽然规模不大，但却显示中国正为人民币国际化及资本账的开放而铺路。这亦是中国未来经济成功发展所必然经历的重要阶段。 （文汇报 崔永昌)

　　美听证会前夕人民币再创新高

人民币兑美元持续走强

　　美国众议院将在周三（15日）就中美问题尤其是人民币汇率问题举行听证会，届时可能会针对人民币汇率采取一些立法行动；加上数据显示通胀及出口皆有上升势头，刺激人民币汇价昨日向上，再创汇改后新高。

　　NDF反映未来12月升值1.7%

　　人民币兑美元汇价继上周五后，昨日再创新高。据询价系统显示，人民币昨日收报6.7618兑1美元，高于上周五收市时的6.7692，升74点子，盘中高见6.7568，而人民币开市中间价定在1994年开始发布中间价以来的最高水平，报6.7509兑1美元。

　　离岸市场的美元/人民币无本金交割远期(NDF)从上周五尾盘的人民币6.6732/6.6782元降至人民币6.6493/6.6543元，反映市场预计人民币将在未来12个月升值1.7%。

　　需求稳健纾缓对升值顾虑

　　据国家统计局和央行公布数据显示，中国8月份工业增加值较去年同期成长13.9%，创3个月来最高，零售销售和新增银行贷款均超过经济学家预期。进口加速增长显示中国经济在第二季度放缓之后正再次提速。摩根士丹利亚洲驻香港首席中国经济专家王庆说，内地需求稳健可能纾缓政府对人民币加速升值的顾虑。贸易顺差扩大和海外政治压力上升也可能促进人民币升值。

　　外汇交易员表示，美国财政部长盖特纳本周将在美国众议院筹款委员会举行有关人民币汇率问题的听证会上发表证词，若人民币未能加速升值，美国更有可能要求立法处罚中国严格控制人民币汇率的做法。

　　交易员相信，中国政府很可能愿意允许人民币走高，以避免经济过热并抑制输入型通货膨胀。但现在判断人民币近期是否会延续涨势还为时过早。(文汇报)

　　三大障碍制约跨境贸易人民币结算

开展跨境贸易人民币结算试点

　　我从7月中旬开始到现在，到处向不同地区的客户推广这个项目，美国、新加坡等地都陆续去过，跟客户开研讨会。我亲身感受到，当地的银行和企业客户对此都很感兴趣。”对于人民币跨境贸易结算业务的开展，摩根大通中国资金管理部总监许晟昨日如此表示。

　　自去年7月跨境贸易人民币结算试点业务开展以来，截至今年上半年，跨境贸易人民币结算业务量已达706亿元，是2009年下半年36亿元的近20倍。其中经香港处理的有503亿元人民币，占比为75%。

　　海外企业和银行对接收人民币的意愿如何?许晟对《第一财经日报》表示：“这是一个新业务，很多企业可能都不想做第一个吃螃蟹的人，而是想试试看，或者一个集团企业选一块业务量相对小的来试试。”

　　三大障碍

　　这种反应在意料之中。

　　许晟表示，对跨境贸易人民币结算，当前海外企业考虑的最大问题在于三方面。第一，如果海外进口企业被要求向中国的供应商支付人民币，其人民币来源在哪里?第二，如果海外企业向中国出口，中国的买家向其支付人民币，这些人民币放在哪里?拿来做什么?第三，海外企业还会关心如何避险。

　　“过去，境内企业的境内业务用人民币结算，跨境贸易用美元结算，这样就产生人民币与美元之间的风险敞口，这些风险由境内企业负责管理。如果采用人民币跨境结算，境内企业的应收款和应付款全都变成人民币，没有汇率风险，而汇率风险则变成境外交易对手负责管理。避险成为海外企业很大的挑战。”

　　目前，海外市场人民币避险工具很少，最常用的为NDF(无本金不可交割远期合约)。此外，海外市场人民币头寸非常少。以香港为例，“目前香港市场上的人民币存款还不到1000亿元，只有900多亿元。”恒生银行中国有限公司副董事长兼行长关燕萍日前对本报表示。

　　大型机构积极参与

　　虽然如此，随着一些大型境外金融机构陆续启动国际路演，向企业客户推介与中国的贸易采用人民币结算，目前一些有实际需求的海外企业也开始关注该项业务。据悉，在海外，汇丰、渣打和花旗等都在亚洲、欧洲和美国等地做路演，推介人民币结算。汇丰和渣打还向选择使用人民币结算的企业提供交易收费折扣和其他激励。

　　据许晟介绍，一些在亚太区存有地区性财务中心的跨国大企业就有此需求，这些财务中心往往负责整个亚太地区的采购，过去往往用美元去向海外的供应商采购，但在中国境内的收款则是人民币。现在这些财务中心可将对中国的所有进口和出口全部用人民币来标价和结算。

　　摩根大通中国投资银行副主席龚方雄对本报表示，人民币资本项目的开放3~5年后应该有实质性的进展，5年以后的开放程度还要取决于未来中国整体的宏观经济、全球经济和金融市场的情况。近期，一些国内金融机构已经开始在香港发行人民币债券，香港市场也将推出小QFII，未来人民币国际化还需要在境外多发展以人民币计价的投资品，比如股票和股权产品等。