历史上个股增持公告一个月后或有上佳表现 挖掘 “黑马”主要看市净率

　　据统计，7月份至今上市公司大股东及高管合计增持金额为9.1亿元，远超整个6月份的2.9亿元，环比激增2倍多。被增持个股在近期反弹中也表现出色，重要股东增持板块反弹近11.4%。

　　历史规律显示，无论行情强弱，大股东增持的个股在公告后一个月内具有上佳的市场表现，跑赢大盘的同时还有较大概率获取稳定收益。而挖掘增持“黑马”则主要是以市净率较低的个股为主。

　　现象：被增持股票果然上涨

　　尽管市场股东对增持现象的评价褒贬不一，不过，种种迹象显示，大股东的增持明显是抄了个股的“底”。据数据统计，从本轮最低收盘点位，7月5日 的2363点算起，到20日收盘，今年4月20日以来（以下同）的重要股东增持板块反弹近11.4%（按总市值加权平均），而大盘同期仅上涨6.12%。

　　在本轮反弹过程中，涨幅最大的重要股东增持股是中联重科，7月5日以来，该股已经上涨35.86%，格力电器、锦江股份、三一重工和六国化工等 股票涨幅也在20%以上。其中，中联重科7月20日公告，7月12日至16日期间，被湖南省国资委增持419.74万股，介入资金近8000万元。

　　上市公司纷纷增持

　　格力电器则在7月8日的公告中，被河北京海担保投资公司增持860余万股，涉资近1.7亿元。

　　两只被高管集体增持的股票柳化股份和南通科技近期也皆有13%以上的反弹幅度。这两只股票的高管密集增持都出现在5月上旬。其中，南通科技5月 10~11日，有15笔增持交易由该公司高管执行，涉资594万余元。柳化股份则有10笔增持交易，涉及资金686.72万元。从这两只股票的表现来看， 目前股价似乎还未到它们的高管增持价。

　　建议：增持后短期有投资机会

　　既然大股东增持后能够获利，投资者是否可以跟风买进？在这个问题上，方正证券和国泰君安给予了肯定的回答。

　　方正证券研究人员表示，在2007年1月1日至2010年3月27日期间，作为样本的891家公司中，有65%的个股在增持公告发布后的30日 内出现上涨，涨幅最大的接近80%。其中，5日、10日、20日、30日的平均涨幅分别达到了3.44%、4.38%、6.25%、7.16%，分别跑赢 同期大盘2.55%、3.27%、4.79%、5.85%。

　　结合其他因素判断

　　无论行情强弱，大股东增持的个股在公告后一个月内具有上佳的市场表现，跑赢大盘的同时还有较大概率获取稳定收益，因此，投资者可以将增持概念股 作为短期炒作的投资标的。当然，在存在增持概念的基础上，还要结合市场环境、基本面、技术面等因素进行分析判断，才能在短期内获得相应的收益。

　　国泰君安则认为，从股东增持行为中可以发掘出一些投资机会。有两类公司或会带来超额收益：一类是大股东有增持承诺，且上市公司有再融资计划的， 因为这种情况下大股东将逢低增持以保障再融资顺利进行；另一类是公司的再融资计划已通过证监会审批，且当前股价跌破增发价或与增发价接近的，因为这种情况 下即使大股东没有增持承诺，但由于增发已势在必行，很可能倒逼大股东做出增持行为。

　　如何挖宝“黑马”：

　　近七成市净率小于3倍

　　中信证券分析报告显示，产业资本积极参与的股票市场估值区间在2~2.4倍市净率，而目前两市市净率约2.78倍左右。一旦接近这一区域，产业资本增持潮就会逐渐涌现。

　　统计数据显示，在2005年、2006年和2008年三次增持潮中出现的197份增持公告中，发布时上市公司市净率小于等于3倍的有136次，约占总数的69%；小于或等于2.5倍的有107次，占总数的54%。

　　2006年1月6日，宝钢集团发布增持4.9亿股宝钢股份当日，宝钢股份的市净率只有约1倍，而市盈率也只有5.7倍。

　　2008年9月24日，中行、工行和建行在公布中央汇金分别对其增持200万股公告时，三大银行股市净率分别只有2.2倍、2.7倍和2.5倍。市盈率也只有13.5倍、13.7倍和11.4倍。

　　历史上股东增持潮往往出现在市场底部，但持续时间往往也比较漫长。

　　2005年6月：上证综指创下998点历史低点，此后几个月一直振荡筑底。而在同年的9月、10月和12月，上市公司股东掀起一波长时间的增持潮，3个月内的增持数量超过12亿股。

　　2006年1~4月：市场振荡筑底并略有攀升之时，上市公司股东继续增持，超过13亿股。此后，A股市场迎来超级大牛市，上证综指从千点左右攀升到2007年10月的6124点。

　　2008年8~9月：市场上也涌现出了一波增持潮，两个月内上市公司股东分别增持约4亿股和5亿股。彼时，上证综指已一路下跌到2500点附近。10月创出历史低点(1664点)后绝地反弹，一直延续到2009年8月。