仅仅两个月前，欧洲主权债务危机似乎已经彻底威胁了全球经济复苏。但现在，至少有一些投资人认为并非如此。

上周二，评级机构穆迪将葡萄牙债券降了两级。穆迪称葡萄牙的债务负担并无好转，经济增长的前景也十分黯淡，有机相表明，该国的问题并未结束。然而，投资者们却对此视而不见，仍然积极认购葡萄牙债券。同样在上周四，西班牙的也成功拍卖了30亿欧元的15年期国债。此次拍卖的平均收益率为5.116%，比4月22日的4.434%要稍高一些。

去年春天，西班牙、葡萄牙和希腊这些重灾国家还对大型债券拍卖十分谨慎。由于担心欧洲国家无法筹集新的资金偿还债务，全球市场发生动荡。哪怕只是听到信用降级的风声，投资者就迅速抛售手头的债权。

投资者的心态已经发生了改变。

“欧洲已经发生了一个很好的危机，”华盛顿彼得森国际经济研究所研究员雅各？卡里克加德(Jacob Kirkegaard)说。“短期内，欧洲出台了大量建设性的决策，平息或转移了市场的注意力。”

实际上，最近有一连串好消息：葡萄牙和意大利的债权拍卖获得踊跃认购；为了控制公共开支，希腊冻结工资；5月数据显示，德国工业增长比预期的更强劲。

此外，欧洲还出人意料的获得了其他帮助：美国经济出现再次衰退迹象。

两个月前，与身处困境的欧洲正相反，美国似乎在经历一段时间衰退之后，迅速进入了快速增长。然而，此后，美国的经济数据一直显示增长放缓，失业率居高不下。

随着公共部门的刺激政策逐渐退出，私营部门新增就业有限，一些美联储官员已经担心出现通缩。上周，美联储修改了今年的增长预期，由4月份的3.2%-3.7%下调至3%-3.5%。再加上美国近期流传“双底衰退”的说法，许多投资者认为，欧洲经济比美国更稳定。

但经济学家警告，欧洲乐观的经济前景只是另一轮衰退开始前的“回光返照”。欧洲监管机构将于本周五公布91家欧洲银行压力测试的结果，结果可能在市场引发更糟糕的反应。

不过，现在欧元已经返回到了两个月前的最高水平(今年上半年下跌了15%)。其他的市场措施也发挥了作用。例如，用于追踪欧元区15国主权债务信用违约掉期的Markit iTraxx SovX 指数现已稳定在135个基点，低于6月底的170点。

新的乐观情绪主要归功于欧洲今年早些时候采取的一些应急措施。例如，欧盟16个成员国从金融市场筹集到了4400亿欧元的救助资金。此外，债台高筑的几个欧洲国家已积极采取紧缩措施，并削减臃肿的公共部门。西班牙正进行财政紧缩，实行结构改革。

当然，这些措施引起了激烈的争论，似乎这只反映了欧洲决策的拖拉。但随着时间的推移，他们已经证明，至少目前如此，这些措施已经提振投资者信心。

但是，太平洋投资管理公司(Pimco)首席执行官埃利安(Mohamed El-Erian)提醒：“欧元区的市场风险仍然很高。”

尽管市场仍然担心严厉紧缩措施会拖累欧洲的经济增长，但欧洲决策者正竭力阻止外界对该地区过多的消极预言。“金融市场此前低估了应对欧洲主权债务危机的能力，”欧洲央行行长特里谢上周而在接受法国《自由报》采访时表示，“低估欧洲，尤其是欧元区，将是一个严重错误。”

作者：GRAHAM BOWLEY 黄美玉 编译