估值过高已经成为了创业板的通病。CFP供图　　

    业绩都不咋样　原因五花八门

　　中报披露季节的来临再度考验创业板高成长神话。统计显示，截至7月14日，在创业板上市交易的93只股票中，有19只股票发布了中期业绩预告， 其中预告2010年中期净利同比大幅下滑的达到了7家，占比高达36.8%。与此同时，沪深A股市场(除创业板外)近半上市公司发布了2010年中期业绩 预告，其中近八成预喜，两相对照，创业板的高成长神话破灭在即。

　　深交所披露的数据显示，截至7月14日，在已经发布中期业绩预告的19家创业板企业中，汉威电子(300007)预告2010年中期净利同比大 减4 0 %至5 0 %； 南 都 电 源(300068)预计净利同比大减68 .2%至70.1%；华平股份(300074)预计净利同比大减75 .8%；宝德股份(300023)预计净利同比大减76%至8 5 %。 而 在 此 之 前 ， 网 宿 科 技(300017)、华谊兄弟(300027)和朗科科技(300042)则早在一季报中就预计2010年中期净利润将出现大幅下滑。

　　在披露的业绩预告中，汉威电子称由于公司将扩大经营规模，成本增加而导致公司净利润大幅下滑；南都电源称由于铅及非铅原材料价格上涨，市场需求 不足、竞争加剧而导致利润大跌；华平股份则将原因归结于大客户订单的剧烈减少；宝德股份将原因归结于为全球金融危机持续负面的影响。市场人士分析，虽然创 业板中期业绩大降的原因五花八门，但市场订单的骤减却有一定的共性，创业板高风险的特质表露无遗。

　　对于创业板出现的业绩大幅下滑的现象，国泰君安首席经济学家李迅雷对《经济参考报》记者表示，从国外市场的情况来看，由于存在高风险，创业板的 平均市盈率一般低于主板，而中国恰恰相反，估值过高已经成为了创业板的通病。正是由于这种高市盈率的发行，使得企业通过创业板上市募集资金的冲动极为强 烈，在这种情况下自然无法避免上市企业出现包装色彩。而创业板公司本身一般不具有市场垄断性，盈利水平极不稳定，一旦外部市场环境出现变化，企业业绩出现大幅下滑也在情理之中。

　　来自深交所和上交所的数据显示，截至7月14日，创业板93家上市公司平均市盈率为58 .33倍，虽较去年127.65倍的巅峰腰斩，但仍比7月14日A股市场19.03倍的整体市盈率高出2倍多。

　　除7家预报大减之外，在其余预增的12家创业板企业中，靓丽的预报能否体现出“高成长性”也值得怀疑。

　　公告显示，世纪鼎利(300050)、康 芝 药 业(3 0 0 0 8 6 )、 星 辉 车 模(300043)、南风股份(300004)、华星创业(300025)、长信科技(300088)、金 利 华 电(3 0 0 0 6 9 )、 台 基 股 份(300046)、中瑞思创(300078)、万邦达(300055)、新大新材(300080)和国民技术(300077)业绩均大幅预增。

　　但是，在这些预增的公告中，中期业绩的大幅上升，除了销量提高外，“公司上市募集资金到位，存款利息大幅度增加”和“收到省、市政府上市奖励和 补贴资金”也成为了关键性的因素。

　　一位不愿意透露姓名的分析师对记者直言，创业板上市以来，大比例超募的现象比比皆是，许多创业板上市公司对超募资金都没有做好充分的投资准备， 只能直接放在银行里存利息。对于标榜“高成长性”的创业板企业来说，如今这部分利息收入居然成为了构成业绩预增的关键因素，讽刺意味也不言而喻。

　　实际上，市场对于创业板上市公司的“高成长性”的质疑从来就没有停止过。在目前已经上市的93家创业板公司中，剔除今年上市的35家创业板公 司，余下的58家公司去年第四季度累计实现净利润10 .23亿元，到今年一季度，这些公司实现的净利只有7 .20亿元，环比下滑近30%，与A股上市公司总体环比23.22%的增幅相去甚远。

　　多位分析人士表示，这么多创业板企业上市后的业绩立刻变脸，其成长性不得不令人怀疑。北京工商大学教授梁小民对《经济参考报》记者说，创业板上市操之过急，企业业绩大幅下滑的隐患早已埋下。创业板上市的企业多数并没有创新能力，主要依靠的是低成本和低价格战略，而上市更多的是靠“编故事”。他告诉记者，在他接触过的私募基金中，普遍反映找不到具有高成长性的创新型企业可投资。