“今年四季度，房地产建设，特别是新房开工将会同比下降，而出口也有可能出现零增长，可能会因此引发（房地产调控）政策在那时或者2011 年初开始放松。”

　　瑞银证券中国首席经济学家汪涛今日发布报告作出上述评估。

　　汪涛认为，房地产调控的影响在6月份地产数据中开始变得明显，但目前转变政策还为时尚早，房地产市场才刚刚开始降温。

　　根据已公布数据来看，房地产销售在6月虽然同比下降了2.7%，但并不比5月份更差。70个大中城市的平均房屋价格相比5月份的水平下滑了 0.1% （折年率为1.2%），是自2009年2月以来首次环比下降。新房开工虽然从5月份的同比100%的增速下滑到55%，但仍非常强劲。报告称，季调后的房 地产活动在目前仍然保持强劲态势，与高涨的房地产投资数据相符。

　　汪涛预计，接下来的几个月内，就算房价保持稳定，但销售量的持续疲软将会使新房开工与整体房地产建设减速，即便是政府努力推进普通商品房以及保 障性住房的建设。由于2009年四季度的高基数，新房开工将在2010年四季度由减速变为同比下降。整体房地产市场活动的减速则会更加温和一些。

　　基于上述分析，汪涛判断，政府不大可能在房地产行业有更明显调整之前（不管是价格更明显的下调或是建设下滑），就放松或逆转目前的房地产调控政 策，最早也要到2010年末才可能出现明显的房地产政策（以及整个宏观经济政策）的放松。

　　这期间，会不停地出现房地产市场与开发商对政策转变的博弈。但政府必须兼顾经济增长和稳定房价的目标，同时又要追求转变经济增长模式，此外，政 策的公信力也是必须要考虑的因素。

　　报告同时分析，6月份出口增速虽高于预期（同比44%），但OECD领先指标和出口订单已经减弱，加工贸易中间品进口增速的减缓也表明出口将会 减速，因此，在2010年底，中国出口增速或许会下滑至0。美国和欧洲需求的减速，将进一步拖累中国出口。