推迟到7月8日发表的美国财政部半年度国际经济与货币政策报告，没有将中国列入“汇率操 纵国”。报告称，中国6月19日宣布的人民币与美元脱钩，是一个“重大进展”，并称中国为世界经济增长和美国对华出口都起了重大支持作用。

但 报告随后称，“人民币汇率仍然低估”，并指出，“重要的是人民币升值的幅度与速度。”特别强调，美国财政部对此将“定期、密切地跟踪”，并“在今秋向国会 提出报告”。

美国财政部凭什么认定人民币汇率“仍然低估”呢？他们所谓的根据有三：其一，“中国持续地积累外汇储备”。报告称中国2009 年购汇3980亿美元，2010年一季度又购960亿美元，累计外汇储备达到2.447万亿美元，相当于27个月进口额，且中国国有部门持有的外汇资产达 到3万亿美元，约为日本的3倍。其二，中国“可贸易商品领域的生产率迅速上升，而实际有效汇率上升有限”。其三，“即便在中国主要贸易伙伴深陷衰退时，中 国也能持续拥有经常账户顺差”。

这三条理由貌似有理，其实不能成立。

首先，美国财政部应当知道，中国之所以不断积累巨额官方 外汇储备，是因为中国同美欧日不同的外汇管理体制。中国企业所有外汇收入必须售给央行，变成官方储备，民间持汇很少。日本官方外汇储备仅为1.0502万 亿美元，居民外汇存款则达3.64万亿美元，整个外汇资产是5.36万亿美元，相当于其80多个月进口额，大大超过中国。美国财政部只讲中国3万亿美元外 汇资产，却不讲这个数字只及美国2009年年底海外资产总额18.38万亿美元的1/6。这种片面分割事实的做法是违反科学的，也就无从证明人民币汇率低 估。

第二条，生产率的上升与本币汇率变动不一定构成关系。美国最好先质疑一下自己。2003年~2004年是本世纪以来美国劳动生产率提高 最快的时期，分别提高了2.8%和3.7%，而同期美元对主要货币汇率指数却下跌了21.1%；2008年~2009年衰退时期，美国生产率也分别上升了 2.0%和3.7%，而2009年年底美元汇率指数竟和2007年年底几乎相同。

至于第三条，美国也不妨先自行论证一下。2009年，即便 在美国“主要贸易伙伴”，如日本、欧盟“深陷衰退时”，美国的经常收支逆差也出现了大幅下降。2009年美国经常收支逆差为3784亿美元，比上年的 6689亿美元下降43.8%；占GDP比重从4.6%降到2.7%。同期，中国经常收支顺差则从4261亿美元降至2971亿美元，下降30.2%；占 GDP比重从9.9%降至6.1%。今年一季度则为536亿美元，折年率2144亿美元，占预期GDP比重再降至4%以下。既然两国走势相同，为什么只是 人民币低估呢？

值得注意的是，美国财政部报告只说，6月19日人民币汇改重启以来，到7月2日对美元累计上升了0.81%。却没有说，同期 人民币对欧元下跌0.24%，对日元跌了2.62%，对英镑跌了1.58%。在他们看来，美元是唯一尺度。人民币是否低估，只看对美元，不看对其他货币。 劝他们读一读历史，早在39年前美元同黄金就脱钩了，不再是各国货币币值的衡量标准。然后最好再读一遍中国央行发言人的谈话，人民币汇率水平的参照物不是 美元，而是一篮子货币。

美国财政部其实不如“密切跟踪”世界经济、金融形势和中美贸易发展，研究一些新特点、新办法，做点实事，争取两国双 赢，而不要抱着过时的“人民币汇率论”不放了。

（作者系前驻旧金山、纽约总领馆经济商务参赞,中国美国经济学会理事）