北京市政府要求在2012年前建设5座垃圾焚烧厂，以通过焚烧方式进行垃圾减量化、无害化和资源化处理，减少土地占用和地下水污染。

在这种背景下，中国最大的现代化垃圾焚烧发电厂——朝阳区高安屯垃圾焚烧发电厂（以下简称“GAT项目”）于2004年在北京东郊开工建设，它坐落在朝 阳区垃圾无害化处理中心高安屯垃圾填埋场内。过去来过这里的人，都对这里难闻的气味印象深刻，因为这里每天都要超负荷接收处理朝阳区200多万人口产生的 数千吨垃圾。

而如今走进这里，人们可以明显感觉到气味小多了。这要归功于刚刚建成投入运营的GAT项目，它每天1600多吨的胃口消 化了朝阳区一半的垃圾，大幅减轻了填埋场的负担，使得其能够轻装上阵，处理好臭味问题。

项目的顺利建设完成离不开资金的强有力支持。 正是在渣打银行、中国信保和项目方的共同努力下，GAT项目于2008年和2009年先后成功获取1.5亿元的过桥贷款和6亿元的长期贷款。两次融资极大 地帮助了当时尚在建设之中且遇到资金困境的GAT项目，并为其今后的顺利安全运行提供了保障。

该笔融资还具有很大的创新性，这是国内 第一次为私营垃圾处理项目提供标准的项目融资、第一次在此类项目中将过桥贷款和项目融资贷款相结合、中国信保第一次为过桥贷款提供信用保险支持、中国信保 与多边投资担保机构（MIGA）首次共同为一个项目提供保险等。为表彰项目参与者为推动此类环保项目做出的贡献，国际权威的《国际项目融资》杂志 （PFI）授予该项目“2009年度全球最佳环保项目奖”（Environment Deal of the Year）。

GAT 项目的融资与保险历程

GAT项目是原国家计委于2000年批准建设的现代化大型垃圾焚烧发电厂，后被列为北京奥运 会的重点配套项目之一。项目采用BOT模式，以朝阳区生活垃圾为主要燃料，建有2条800吨/天的垃圾焚烧生产线，配套2台15MW发电机组。项目年最低 处理垃圾53.3万吨，年发电量约为2.2亿度。项目公司为北京高安屯垃圾焚烧有限公司(以下称“高安屯公司”)，由美资企业——金州集团控股。

项目于2004年底开始建设，原预计总投资为7.5亿元，注册资本2.5亿元。在建设初期，金州集团向中国工商银行申请项目贷款4亿元，但却拿不出足够 的担保。中国信保介入后，三方积极探讨利用信用保险促进项目融资的方案。最终中国信保通过承保朝阳区政府和北京市电力公司在《垃圾供应协议》和《购售电合 同》项下违约的风险，让项目风险得到了更好的分配，使融资银行所承担的风险大幅降低，在仅提供在建固定资产抵押的情况下，GAT项目便获得工行的10年期 4亿元贷款。

但建设过程中，作为奥运重点配套环保项目，GAT项目需要大幅度提高技术设计和环保标准以满足国际标准，这增加了项目总 造价，当时原材料价格也不断上涨，导致总投资概算由7.5亿元增加到8.9亿元。超支造成了资金不足，股东垫款大幅增加，部分工程款出现延付。而工行贷款 也在2007年进入还款期，这对于还处于建设期的GAT项目而言，偿付压力之大可想而知，对项目进行再融资迫在眉睫。而且从长期财务安排看，GAT项目也 需要一个期限和还款条件更为适合的长期贷款。

2008年中，积极倡导绿色信贷的渣打银行在对GAT项目进行了全面评审后，考虑先期向 GAT公司提供1.5亿元6个月期的过桥贷款，待正式商业运营后再提供6亿元的长期贷款再融资，用于偿还过桥贷款、股东垫款、支付工程款和工行剩余贷款。

在三方多年良好合作的基础上，金州集团和渣打银行向中国信保提出就过桥贷款和后续长期贷款投保投资保险的需求。在金州集团旗下两家子公司联合为该1.5 亿元贷款提供连带责任保证担保的基础上，中国信保对整个保险进行了结构化设计，最终承保了该1.5亿元的过桥贷款，极大帮助了处于资金困境的GAT项目。

在1.5亿元资金注入后，项目的建设顺利推进。在奥运会开幕前夕，项目土建施工和设备安装基本完成。2009年3月，项目顺利通过168小时测试，进入 商业运营，并获得国家电监委的《电力业务许可证》，随后与朝阳区市政市容管理委员会签署了《特许经营协议》。

2009年12月，在中 国信保同意承保朝阳区市政市容管理委员会和北京市电力公司分别在《特许经营协议》和《购售电合同》项下违约风险的基础上，6亿元长期贷款以银团贷款的形式 顺利发放给GAT项目。渣打银行、招商银行和渤海银行为参与行，份额分别为3亿元、2亿元和1亿元。贷款的代理行为渣打银行北京分行。

GAT 项目开创国内环保项目融资先例

GAT项目的6亿元融资属于典型的项目融资（Project Finance）。在项目本身固定资产、动产以及特许权抵质押的基础上，金州集团只向银团质押了其持有的部分项目股权，并没有提供额外的担保，这在国内私 营环保项目融资中是第一个。渣打银行负责亚太区项目融资的Conor先生表示：“中国信保在其国内项目方面正在发挥越来越大的作用，其提供的保险是促成此 融资的关键”。



项目贷款的担保文件主要有，项目建筑物和土地使用权的《房地产抵押合同》并登记，项目的机器、设备和其他动产的《动产抵押合同》并登记，股东持有GAT 的股权的《股权质押协议》并登记，关于项目特许经营权质押的《项目合同转让协议》并取得朝阳区政府同意，关于项目账户的《账户质押协议》和以全体贷款行为 被保险人的信保公司投资保险《保险单》。

为确保项目在遭受风险后可以得到补偿，GAT项目购买了足够令融资银行满意的财产保险，包 括：财产一切险、利润损失险、机器损坏险、公众责任险等，并均将高安屯公司和渣打银行列为共同被保险人。

在环保方面，渣打银行作为赤 道银行，需要保证其提供项目融资贷款的项目满足赤道原则的要求，并在贷款期间对项目在环境和社会问题方面给予监测指引。为此，融资合同规定，高安屯公司应 按照赤道原则B类项目的监测指引对项目进行监测和管理。北京市及其他可适用的环保法规与赤道原则对项目环保有不同的要求，应使用二者中较为严格的规定。

此外，作为借款人的高安屯公司还要遵守一系列的“消极承诺”，如不应设立或收购子公司，不应与任何人进行合并、合资、兼并、分立或重组，不能进行“允许 的投资”之外的任何收购和投资，不能从事任何与项目无关的业务或活动，不应向任何人提供贷款文件规定外的担保、借款或其他类型的信用等。

中国信保积极从保险服务方面推动各类环保项目的发展。未来，中国信保将继续在固废处理、污水处理等领域勇敢作为，努力创新，并在节能特许服务、煤层气治 理、CDM项目、碳交易等方面进行尝试，不断开创新领域，提供更多的可持续保险服务。