人民币升值：来自市场的倒逼力量
2010-06-30 00:18602
中国对外贸易2010年3月出现72.4亿美元的贸易逆差之后仅一个月，市场再次反弹。
中国对外贸易2010年3月出现72.4亿美元的贸易逆差之后仅一个月，市场再次反弹。5月10日发布的2010年4月经济数据显示，我国进出 口总值为2381.6亿美元，增长39.4%，当月贸易顺差为16.8亿美元。尽管前4个月，我国贸易顺差同比下降了78.6%，市场分析人士认为，这意 味着，短暂的逆差不会是今年中国对外贸易的主要趋势之一，而在一段时间内，贸易顺差将难以避免。
在2010年3月之前，中国的对外贸 易顺差持续了70个月之久，这也成为西方国家最常用的支撑人民币币值被低估的例子。
关于人民币汇率的话题在近半年一直是政府间的唇枪 舌战的焦点，而首当其冲面临汇率风险的进出口企业，其实在这个问题上并没有太多自主权。本刊通过电子邮件和走访的方式对近100家进出口企业进行了关于人 民币升值影响的一组调查。（截至到2010年4月30日）
预计人民币新一轮升值最快什么时候发生？
受访企业基本上已经预期人民币将肯定升值。高达3/4的企业预计市场留给其自我调节的时间将在半年左右。
在受访企业中，35%的企 业预计还有半年就会升值，40%的企业认为人民币最终升值会在半年之后。10%左右的受访企业认为在最近一个月内会出现升值，15%的受访企业表示这个时 间可能会在3个月之后。（图1）
预计这可能会对企业带来哪些影响？
对于潜在人民 币升值的预期，企业预计在多个方面会受到影响。超过80%的企业预计利润将会下降。预计会面临订单流失而引发流动资金困难的企业，以及客户会更改结算方式 的企业均占35%。40%的受访企业预计客户会延迟下单或者分拆订单，以及大单变小单。预计客户会压低产品价格的企业也达到4成。
调 查发现，受访企业预计人民币升值会带来的影响中，最为直接的是利润下降，形式上主要集中在国外客户的压价和下单方式的改变。（图2）
采 购商目前对此有什么反应？
60%的受访企业表示，目前已经有国外采购商开始压低产品的价格；25%的受访企业表 示，国外客户开始延迟下单。被国外客户将订单分拆成小单的占受访企业的35%。有10%的受访企业表示国外客户要求更改结算方式。而提到国外客户建议交易 通过人民币结算的企业，仅占5%。
调查显示国外采购商在中国的采购仍是价格敏感型为主。在受访企业绝大部分预期汇率调整期为半年的背 景下，国外采购商的这些举措，已经提前让中国出口企业感受到了压力。（图3）
哪些因素对企业的利润产生最直接的影响？
受访企业中，50%的企业将人民币升值视为近期对企业的利润产生最直接影响的因素，超过劳动力成本因素近20个百分点。而原材料成本仍是影响利润的最重要 因素。
人民币升值开始被企业视作影响利润的主要因素之一，说明现阶段原材料和劳动力成本的上涨对外贸企业的利润空间造成了挤压。（图 4）
现有条件下企业能承受的人民币升值幅度?
近60%的受访企业表示他们所能承 受的人民币升值服务为1%及其以下；能承受2%～3%升值幅度的企业约占25%；10%的受访企业能承受升值3%～4%；仅5%左右的企业能承受4%～5 %的升值幅度。5%以上的升值幅度则，所有受访企业表示自己均不能承受。
受访企业均来自长三角，集中于纺织、电器制造、五金加工等行业。调查 结果说明，这些企业的平均利润率极低。（图5）
企业现在考虑过哪些应对措施？
根 据调查，针对人民币升值的市场预期，55%的受访企业打算对产品进行重新定价；计划通过金融手段，通过与客户商量更改付款方式的企业约占30%，15%的 受访企业还计划通过进行自偿性融资改善自身的资金周转；争取与国外客户达成人民币结算意向，以及期待出口退税政策稳定、政府增加补贴的企业占比分别为 35%和45%。计划重新选择出口地和应用自贸区优惠政策的企业分别仅占5%。
从企业选择应对措施的倾向可见，企业积极采用金融手段 或应用金融工具来解决可能产生的资金周转问题意愿较高。在推行人民币结算方面，出口企业显示出了比一年前更强的应用主动性。近期中国人民银行即将颁布的实 施细则将可能进一步推进企业使用人民币结算，尤其是资本项下人民币业务的开放，也将刺激国外企业接受人民币交易。
受访企业寄望出口退 税政策的稳定以及政府追加相关的补贴，表明在企业的利润构成中，现阶段有很大部分来自于国家的扶持政策性补贴。这对于频频受到国外企业反补贴等贸易制裁的 中国出口企业而言，减少这个比例也是增强自身竞争力的一个挑战。
2010年是中国－东盟自贸区全面开放的第一年，尽管前期有很多相关 宣传，但受访企业对于相关优惠政策的了解以及认识程度均不太高。自贸区贸易优势并没能成为受访企业应对经营困难的途径。（图6）
从 长远看，企业选择如何应对人民币升值？
面对汇率压力，受访企业表示会通过改善产品来作为长远发展的应对之道的企业 占受访企业的80%。65%的企业寄望通过内部提高管理效率，进一步降低成本。仅10%的受访企业表示，一旦人民币升值幅度超过预期，会从外销转为内销。 但没有受访企业表示会休业。
调查显示，绝大部分受访企业仍是希望通过改进产品来提升自己的议价能力，同时挖掘生产环节中的成本节余空 间，也是其应对预期利润受汇率影响的主要方向。转投内销市场仍未成为受访企业的主要应对措施。
人民币是否会在近期升值成为企业热议的 焦点，从调查中我们能窥见其中一个最重要的原因，我国出口企业在以极低的利润率大打“价格牌”。低价的竞争环境在一定程度上束缚了企业创新竞争的动力，或 许这一轮人民币“被升值”，会对出口企业产生一种来自市场的倒逼力量，促使企业自我革新，获得真正的市场竞争力。（图7）
在2010年3月之前，中国的对外贸 易顺差持续了70个月之久，这也成为西方国家最常用的支撑人民币币值被低估的例子。
关于人民币汇率的话题在近半年一直是政府间的唇枪 舌战的焦点，而首当其冲面临汇率风险的进出口企业，其实在这个问题上并没有太多自主权。本刊通过电子邮件和走访的方式对近100家进出口企业进行了关于人 民币升值影响的一组调查。（截至到2010年4月30日）
预计人民币新一轮升值最快什么时候发生？
受访企业基本上已经预期人民币将肯定升值。高达3/4的企业预计市场留给其自我调节的时间将在半年左右。
在受访企业中，35%的企 业预计还有半年就会升值，40%的企业认为人民币最终升值会在半年之后。10%左右的受访企业认为在最近一个月内会出现升值，15%的受访企业表示这个时 间可能会在3个月之后。（图1）
预计这可能会对企业带来哪些影响？
对于潜在人民 币升值的预期，企业预计在多个方面会受到影响。超过80%的企业预计利润将会下降。预计会面临订单流失而引发流动资金困难的企业，以及客户会更改结算方式 的企业均占35%。40%的受访企业预计客户会延迟下单或者分拆订单，以及大单变小单。预计客户会压低产品价格的企业也达到4成。
调 查发现，受访企业预计人民币升值会带来的影响中，最为直接的是利润下降，形式上主要集中在国外客户的压价和下单方式的改变。（图2）
采 购商目前对此有什么反应？
60%的受访企业表示，目前已经有国外采购商开始压低产品的价格；25%的受访企业表 示，国外客户开始延迟下单。被国外客户将订单分拆成小单的占受访企业的35%。有10%的受访企业表示国外客户要求更改结算方式。而提到国外客户建议交易 通过人民币结算的企业，仅占5%。
调查显示国外采购商在中国的采购仍是价格敏感型为主。在受访企业绝大部分预期汇率调整期为半年的背 景下，国外采购商的这些举措，已经提前让中国出口企业感受到了压力。（图3）
哪些因素对企业的利润产生最直接的影响？
受访企业中，50%的企业将人民币升值视为近期对企业的利润产生最直接影响的因素，超过劳动力成本因素近20个百分点。而原材料成本仍是影响利润的最重要 因素。
人民币升值开始被企业视作影响利润的主要因素之一，说明现阶段原材料和劳动力成本的上涨对外贸企业的利润空间造成了挤压。（图 4）
现有条件下企业能承受的人民币升值幅度?
近60%的受访企业表示他们所能承 受的人民币升值服务为1%及其以下；能承受2%～3%升值幅度的企业约占25%；10%的受访企业能承受升值3%～4%；仅5%左右的企业能承受4%～5 %的升值幅度。5%以上的升值幅度则，所有受访企业表示自己均不能承受。
受访企业均来自长三角，集中于纺织、电器制造、五金加工等行业。调查 结果说明，这些企业的平均利润率极低。（图5）
企业现在考虑过哪些应对措施？
根 据调查，针对人民币升值的市场预期，55%的受访企业打算对产品进行重新定价；计划通过金融手段，通过与客户商量更改付款方式的企业约占30%，15%的 受访企业还计划通过进行自偿性融资改善自身的资金周转；争取与国外客户达成人民币结算意向，以及期待出口退税政策稳定、政府增加补贴的企业占比分别为 35%和45%。计划重新选择出口地和应用自贸区优惠政策的企业分别仅占5%。
从企业选择应对措施的倾向可见，企业积极采用金融手段 或应用金融工具来解决可能产生的资金周转问题意愿较高。在推行人民币结算方面，出口企业显示出了比一年前更强的应用主动性。近期中国人民银行即将颁布的实 施细则将可能进一步推进企业使用人民币结算，尤其是资本项下人民币业务的开放，也将刺激国外企业接受人民币交易。
受访企业寄望出口退 税政策的稳定以及政府追加相关的补贴，表明在企业的利润构成中，现阶段有很大部分来自于国家的扶持政策性补贴。这对于频频受到国外企业反补贴等贸易制裁的 中国出口企业而言，减少这个比例也是增强自身竞争力的一个挑战。
2010年是中国－东盟自贸区全面开放的第一年，尽管前期有很多相关 宣传，但受访企业对于相关优惠政策的了解以及认识程度均不太高。自贸区贸易优势并没能成为受访企业应对经营困难的途径。（图6）
从 长远看，企业选择如何应对人民币升值？
面对汇率压力，受访企业表示会通过改善产品来作为长远发展的应对之道的企业 占受访企业的80%。65%的企业寄望通过内部提高管理效率，进一步降低成本。仅10%的受访企业表示，一旦人民币升值幅度超过预期，会从外销转为内销。 但没有受访企业表示会休业。
调查显示，绝大部分受访企业仍是希望通过改进产品来提升自己的议价能力，同时挖掘生产环节中的成本节余空 间，也是其应对预期利润受汇率影响的主要方向。转投内销市场仍未成为受访企业的主要应对措施。
人民币是否会在近期升值成为企业热议的 焦点，从调查中我们能窥见其中一个最重要的原因，我国出口企业在以极低的利润率大打“价格牌”。低价的竞争环境在一定程度上束缚了企业创新竞争的动力，或 许这一轮人民币“被升值”，会对出口企业产生一种来自市场的倒逼力量，促使企业自我革新，获得真正的市场竞争力。（图7）
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