“明天，我们就要到北京接受证券业协会的答辩测评了，紧接着8日，要接受上海证监局的现场检查。”3月3日，东方证券融资融券部门的负责人在接 到《投资者报》记者的电话时，正在为答辩忙碌。

　　融资融券试点准备工作已经到了紧急关头。

　　记者了解到，4日开始，联网测试的11家券商要在两天内按顺序接受证券业协会评价工作小组的询问。再经过券商驻地证监局检测的最后一关后，券商 就可以向证监会上报融资融券试点申请。

　　“如果进展顺利，预计3月底就知道是否进入首批融资融券业务试点券商。”上述东方证券人士说。

　　3月底有望推出

　　融资融券试点推进进程明显在加快。

　　1月8日证监会公布融资融券试点工作获批以来，关于开展券商融资融券业务试点工作的指导意见、公布初期标的证券名单等相关业务政策就密集推出。

　　上述东方证券人士表示，2月20日该公司把试点方案上报证券业协会后，仅两周就收到了答辩通知。11家券商的材料涉及多方面内容，由此可见协会 那边也在加班加点地工作。

　　证监会规定，券商提交融资融券业务试点申请时需要经过三关，即沪深证券交易所、中国证券登记结算公司提供技术系统全网测试评估报告，中国证券业 协会出具试点实施方案专业评价意见，证券公司同时提交证券公司住所地证监局出具的监管意见函。

　　第一关，11家券商早在1月30日就完成了联网测试。第二关，各家券商在3月5日也会全部进行完。如今，券商都在秣马厉兵，准备闯最后一关。

　　3月4日，当记者联系到国信证券融资融券部门时，一位工作人员告诉记者：“为了迎接深圳证监局的检查，我们正在进行融资融券业务的培训。”国泰 君安的相关负责人也对《投资者报》记者表示，融资融券部门都很忙，根本抽不出时间来接受采访。

　　根据记者多方了解，券商驻地证监局的检查工作从3月8日全面铺开，时间大约会持续一周。照此工作进程，券商首批试点名单很快就能公布。

　　此前，证监会融资融券工作小组办公室主任聂庆平表示，如果各方面的工作进展有序推进的话，应该能在3月底推出融资融券试点。

　　名单或在6家中产生

　　参加全网测试的11家券商要挤进首批试点名单，还要经过激烈的竞争。

　　这11家券商为：海通证券、光大证券、东方证券、中信证券、国泰君安、广发证券、招商证券、华泰证券、申银万国、国信证券、银河证券。

　　之前参加过多轮测试的券商表示，首批试点规模可能在7到8家。但近期又有消息传出，由于监管层把关严格，入围的首批试点券商数量很可能少于市场 预期，在5至7家之间。

　　就目前来说，根据证监会公布的试点门槛来推算的话，入围首批试点券商的名单或可猜测一二。

　　证监会规定，试点券商最近6个月净资本要在50亿元以上，在中信建投分析师魏涛看来，这个条件只有招商证券不符合。数据显示，招商证券在 2009年6月底的净资本仅为48亿元，不过在上市补充资本金后，到去年年底预测净资本已经达到标准。“招商证券是否符合条件，还有一定的不确定性。”魏 涛对《投资者报》记者说。

　　不过，招商证券并不畏这样的猜测。招商证券相关部门在给记者答复的字里行间都透露着，公司正在积极备战。“我们在2月20日，递交了申请，正一 步步按照规定，往前推进工作。”

　　证监会规定，试点券商不得频繁发生信息安全事故或信息安全重大事故。按照这个条件，魏涛认为，信息系统多次发生事故的申银万国进入首发试点的可 能性较小。

　　此外，还规定，试点券商需要用自有资金和自有证券开展融资融券，自有资金占净资本的比例应相对较高。而魏涛在计算各个券商自有资金占净资本的比 例后，发现广发、东方和华泰证券的比例相对较低，大约在40%左右，其他券商大约在70%以上。

　　因此，排除上述券商，魏涛认为，首批试点券商极有可能在中信、海通、国泰君安、银河、国信、光大这6家券商中角逐产生。

　　至于市场担心中信证券可能因“一参一控”未解决而影响资格获批的问题，在魏看来，作为一家影响力最大的上市券商，如果被排除，试点能否成功还要 打上一个问号。中信证券的一位内部人士也曾私下里反问记者：“如果没有中信的参与，你说融资融券的规模能有多大？”

　　初期规模有限

　　“尽管各大券商都在积极准备融资融券，但规模很有限，初期来说对于券商的贡献不是很大。”上述中信证券人士对融资融券给券商带来的利润并不那么 乐观，不过也承认这是一项新业务，未来潜力很大。

　　“按照规定，券商用来开展融资融券业务，必须是自有资金和证券。按照规定，券商还要提取10%的风险准备金。在试点期间，为了谨慎起见，融资融 券业务规模有可能达到自有资金的10%~30%左右，参考11家券商自有资金约1400亿元的规模，融资融券规模最多也就在500多亿元。”上海证券分析 师郭敏在报告中分析道。

　　事实上，经《投资者报》了解到，上述11家券商，初期计划每家也就大约拿出40亿~50亿元的自有资金开展融资融券业务。目前，已经有4家券商 公布了资金额度，其中，华泰证券融资融券的额度在60亿元，光大证券在40亿~50亿元，海通证券在40亿元。

　　“按照这个规模推算的话，融资融券对利润的影响仅在1%~5%之间。”国信证券分析师田良说。

　　不过，从长期来说，融资融券业务将会大幅度改变证券公司的业绩预期。在上述东方证券人士看来，融资融券推出后，将推动市场交易量的活跃，带来增 量佣金收入。按过去20年统计，日本市场融资融券交易额占市场总额的12%~21%之间，台湾证券交易所为33%~56%之间。“这个比例，对券商利润影 响应是很大的。”