消失的710亿美元？外汇局释疑统计差异
2010-02-08 20:39411
2009年，商业银行减持600多亿美元境外资产到境内来运营，加上央行其他境外资产的回流，以及特别提款权增加、境内企业海外上市、QFII项下的审批额度增加等因素，导致了2009年资本流入增长较快。
2月5日，外汇管理局公布了2009年我国国际收支平衡表初步数据。2009年，我国国际收支经常项目、资本和金融项目呈现“双顺差”，国际储备资产继续增加。
数据显示，2009年我国国际收支经常项目顺差2841亿美元。资本和金融项目2009年顺差（含净误差与遗漏）1091亿美元，其中直接投资净流入365亿美元。
国家外汇管理局国际收支司司长管涛表示，由于资本和金融项目的细项数据还没有出来，因此资本和金融项目初步统计数，是采用经常项目差额与储备资产变动数之差计算得到的。
我国国际储备资产变动3932亿美元。其中，外汇储备资产交易变动3821亿美元（不含汇率、价格等非交易价值变动影响），特别提款权增加108亿美元，在基金组织的储备头寸增加3亿美元。
值得注意的是，人民银行此前公布的外汇储备资产增加了4531亿美元，与外管局公布的数字有明显差异。
管涛介绍，此次平衡表对于外汇储备资产的统计方法，按照国际惯例进行了调整。此次国际收支平衡表中外汇储备资产数据只记录交易变动数据，因汇率、价格等非交易因素引起的储备资产价值变动将通过国际投资头寸表反映。
他表示，在按上述口径追溯调整近年平衡表数据之前，初步数据和以前数据不能简单相比。外管局将于2010年4月公布2009年国际收支平衡表修订数。
710亿美元外储变动缘由
2009外储交易净增3821亿，与人民银行此前公布的4531亿美元相比，出现了710亿美元的差异。
外管局人士解释，2009年末的外汇储备资产余额是23992亿美元，比上年末增加了4531亿美元，其中由于交易净增的3821亿美元计入平衡表中外汇储备资产变动，还有710亿美元外汇储备资产变动是由汇率、价格等非交易因素引起的，不再计入平衡表。非交易价值变动因素将通过2009年国际投资头寸表里反映。
他表示，新的统计方法是在收支平衡表中只计入外汇储备资产交易变动数据，非交易的数据在国际投资表中反映。
之所以调整外汇储备资产统计方法，主要因为随着最近几年外汇储备资产的增加，且国际市场上美元汇率波动也在加大，外汇储备资产中非交易价值变动对国际收支状况的影响越来越大，甚至可能会造成对趋势的误判。
此前国际收支平衡表中对于外汇储备资产的统计，都是按照人民银行公布的外汇储备资产余额变化，把它计入到国际收支平衡表中。由于往年的储备规模相对比较小，汇率、价格变动也比较小，这样对国际收支状况判断影响不是很大。
事实上，这次国际金融危机发生以后，月度的外汇储备余额变动很大，有的月份甚至出现了负增长。但从外汇市场来看，依然是供大于求的。外管局人士表示，这些月份的负增长主要是由于汇率、价格等非交易因素引起的。
外管局人士表示，本次外汇储备记录方法调整，既符合国际收支平衡表统计的国际惯例，也便于数据使用者更好分析平衡表各项目的关联，减少将非交易数据纳入相关分析带来的问题。
两因素致资本大幅流入
2009年，资本项下继续保持顺差。数据显示，2009年我国资本和金融项目顺差达1091亿美元。而2008年已公布的这一数字为190亿美元。
对此，管涛解释说，最新公布的资本和金融项目顺差只是预估值，含净误差与遗漏，因此与2008年已公布的数字不具有可比性。 “资本净流入的大幅增长是多种因素促成的，并不是不可解释的。”他说。
与2008年相比，2009年有两个因素出现了反方向的变化，从而导致了资本流入大幅增加。
首先，是商业银行境内外外汇资产配置的变化。2009年受国际金融市场形势的影响，国内的商业银行重新调配境外资产和负债规模，减少了境外资产的运营、存放及有价证券投资。
外管局人士介绍，商业银行净调回外汇600多亿元美元，主要用于发放国内外的贷款。去年国内外汇贷款增加了1362亿美元，减掉向境外企业发放的中长期贷款，支持走出去的项目，还有1048亿。“这些都是靠商业银行减持境外资产到境内来运营。”
而在2008年，商业银行外汇资产的配置恰恰呈现相反的趋势。外管局人士介绍，2008年商业银行净调出外汇将近300亿美元。2009年是顺差，是净调入，2008年则是净调出，这一正一反将近1000亿。
还有一个变化是央行其他境外资产的回流。2008年上半年以前，央行为了汇率政策调控的需要，要求银行以外汇缴存人民币存款准备金。但下半年为了应对国际金融危机冲击的影响，实施适度宽松的货币政策，开始调低存款准备金率，同时又开始返还以外汇缴存的存款准备金。
这个在国际收支中意味着什么？外管局人士介绍，央行境外资产运用在2008年有所增加，但在2009年减少了，因为央行为了实施适度宽松的货币政策，必须把境外这部分资产调回来，这也体现为资本的流入。
外管局人士表示，还有特别提款权增加、境内企业海外上市，以及QFII项下的审批额度增加等因素导致了2009年资本流入有了较快增长。
经常项目顺差下降35%
外管局有关部门负责人表示，这两年我国国际收支状况继续趋于改善。
首先，国际储备资产增加比上年减少。2009年的储备资产增加了3932亿美元，比上年按可比口径是下降了18%。
同时，经常项目顺差也在下降。2009年，国际收支经常项目顺差绝对额较上年下降35%。其中，按照国际收支统计口径计算，货物贸易项目顺差2493亿美元，服务项目逆差287亿美元，收益项目顺差287亿美元，经常转移顺差348亿美元。
国际收支经常项目顺差占GDP的比重也在进一步下降。2007年经常项目顺差占GDP的比重最高，达到11%，2008年下降为9.9%。2009年进一步延续了这一趋势，根据初步数据这一比重下降到5.8%。
“从理论上来讲，经常项目顺差在GDP的比重下降，意味着汇率更趋于合理水平。”外管局人士表示。
数据显示，2009年我国国际收支经常项目顺差2841亿美元。资本和金融项目2009年顺差（含净误差与遗漏）1091亿美元，其中直接投资净流入365亿美元。
国家外汇管理局国际收支司司长管涛表示，由于资本和金融项目的细项数据还没有出来，因此资本和金融项目初步统计数，是采用经常项目差额与储备资产变动数之差计算得到的。
我国国际储备资产变动3932亿美元。其中，外汇储备资产交易变动3821亿美元（不含汇率、价格等非交易价值变动影响），特别提款权增加108亿美元，在基金组织的储备头寸增加3亿美元。
值得注意的是，人民银行此前公布的外汇储备资产增加了4531亿美元，与外管局公布的数字有明显差异。
管涛介绍，此次平衡表对于外汇储备资产的统计方法，按照国际惯例进行了调整。此次国际收支平衡表中外汇储备资产数据只记录交易变动数据，因汇率、价格等非交易因素引起的储备资产价值变动将通过国际投资头寸表反映。
他表示，在按上述口径追溯调整近年平衡表数据之前，初步数据和以前数据不能简单相比。外管局将于2010年4月公布2009年国际收支平衡表修订数。
710亿美元外储变动缘由
2009外储交易净增3821亿，与人民银行此前公布的4531亿美元相比，出现了710亿美元的差异。
外管局人士解释，2009年末的外汇储备资产余额是23992亿美元，比上年末增加了4531亿美元，其中由于交易净增的3821亿美元计入平衡表中外汇储备资产变动，还有710亿美元外汇储备资产变动是由汇率、价格等非交易因素引起的，不再计入平衡表。非交易价值变动因素将通过2009年国际投资头寸表里反映。
他表示，新的统计方法是在收支平衡表中只计入外汇储备资产交易变动数据，非交易的数据在国际投资表中反映。
之所以调整外汇储备资产统计方法，主要因为随着最近几年外汇储备资产的增加，且国际市场上美元汇率波动也在加大，外汇储备资产中非交易价值变动对国际收支状况的影响越来越大，甚至可能会造成对趋势的误判。
此前国际收支平衡表中对于外汇储备资产的统计，都是按照人民银行公布的外汇储备资产余额变化，把它计入到国际收支平衡表中。由于往年的储备规模相对比较小，汇率、价格变动也比较小，这样对国际收支状况判断影响不是很大。
事实上，这次国际金融危机发生以后，月度的外汇储备余额变动很大，有的月份甚至出现了负增长。但从外汇市场来看，依然是供大于求的。外管局人士表示，这些月份的负增长主要是由于汇率、价格等非交易因素引起的。
外管局人士表示，本次外汇储备记录方法调整，既符合国际收支平衡表统计的国际惯例，也便于数据使用者更好分析平衡表各项目的关联，减少将非交易数据纳入相关分析带来的问题。
两因素致资本大幅流入
2009年，资本项下继续保持顺差。数据显示，2009年我国资本和金融项目顺差达1091亿美元。而2008年已公布的这一数字为190亿美元。
对此，管涛解释说，最新公布的资本和金融项目顺差只是预估值，含净误差与遗漏，因此与2008年已公布的数字不具有可比性。 “资本净流入的大幅增长是多种因素促成的，并不是不可解释的。”他说。
与2008年相比，2009年有两个因素出现了反方向的变化，从而导致了资本流入大幅增加。
首先，是商业银行境内外外汇资产配置的变化。2009年受国际金融市场形势的影响，国内的商业银行重新调配境外资产和负债规模，减少了境外资产的运营、存放及有价证券投资。
外管局人士介绍，商业银行净调回外汇600多亿元美元，主要用于发放国内外的贷款。去年国内外汇贷款增加了1362亿美元，减掉向境外企业发放的中长期贷款，支持走出去的项目，还有1048亿。“这些都是靠商业银行减持境外资产到境内来运营。”
而在2008年，商业银行外汇资产的配置恰恰呈现相反的趋势。外管局人士介绍，2008年商业银行净调出外汇将近300亿美元。2009年是顺差，是净调入，2008年则是净调出，这一正一反将近1000亿。
还有一个变化是央行其他境外资产的回流。2008年上半年以前，央行为了汇率政策调控的需要，要求银行以外汇缴存人民币存款准备金。但下半年为了应对国际金融危机冲击的影响，实施适度宽松的货币政策，开始调低存款准备金率，同时又开始返还以外汇缴存的存款准备金。
这个在国际收支中意味着什么？外管局人士介绍，央行境外资产运用在2008年有所增加，但在2009年减少了，因为央行为了实施适度宽松的货币政策，必须把境外这部分资产调回来，这也体现为资本的流入。
外管局人士表示，还有特别提款权增加、境内企业海外上市，以及QFII项下的审批额度增加等因素导致了2009年资本流入有了较快增长。
经常项目顺差下降35%
外管局有关部门负责人表示，这两年我国国际收支状况继续趋于改善。
首先，国际储备资产增加比上年减少。2009年的储备资产增加了3932亿美元，比上年按可比口径是下降了18%。
同时，经常项目顺差也在下降。2009年，国际收支经常项目顺差绝对额较上年下降35%。其中，按照国际收支统计口径计算，货物贸易项目顺差2493亿美元，服务项目逆差287亿美元，收益项目顺差287亿美元，经常转移顺差348亿美元。
国际收支经常项目顺差占GDP的比重也在进一步下降。2007年经常项目顺差占GDP的比重最高，达到11%，2008年下降为9.9%。2009年进一步延续了这一趋势，根据初步数据这一比重下降到5.8%。
“从理论上来讲，经常项目顺差在GDP的比重下降，意味着汇率更趋于合理水平。”外管局人士表示。
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