1月8日以来美元指数再度掉头向下，国内外黄金价格受此提振再度上行，并刷新了五周以来的新高。投资者对于通胀的预期决定了金价的走向，而市场对于流动性的偏好还未发生根本改变，这也成为下一阶段金价的重要支持因素。

　　货币因素为短期支撑

　　截至北京时间11日21点，伦敦黄金现货价格报于1157.05美元/盎司，创出了去年12月8日以来的新高。11日上期所黄金期货1006合约收盘上涨2.77%，报收于256.85元/克。

　　从上周五以来，美元指数的再度走弱成为推动金价上扬的首要因素。截至北京时间11日21点，美元指数报于76.96，日内低点为76.86，创出了去年12月17日以来的新低。

　　中信新际期货的投资部总经理杜晓华对中国证券报记者表示，美元可能带动黄金价格再度上冲，但美元走软可能是短期的。美元弱势根本在于美国的高赤字，包括财政和贸易逆差，但现在的问题是欧元的问题。欧元有寻求贬值的可能，这样的话，美元可能还是会中期上涨。“而且美国经济还在复苏，如果发生经济二次探底，美元一定会大涨，但黄金可能不会跌”。

　　8日公布的美国12月非农就业人数意外减少8.5万，低于市场此前的预期，带动了美元下跌。但事实上，美国11月非农就业人数自减少1.1万上修至增加0.4万，部分抵消了12月非农就业报告对美国就业前景的打压。

　　而有分析师认为，经济数据的不利表现对于美元打压应有另一种解读方式。如果市场认为某个经济数据的恶化已经损及了宏观经济整体，美元汇率可能在短期内上扬，因为机构需要美元以应对流动性的不确定性。因此，就业数据的短期不佳并不是带动美元汇率趋势性下滑的主要原因，而美元对于金价的支持更像是短期作用。

　　在黄金的投资需求方面，截至1月8日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares持有黄金量为1119.5406吨，一周共减持黄金14.08135吨。而美国商品交易委员会（CFTC）在上周末公布的COMEX黄金期货分类持仓报告显示，截至1月5日当周，基金减持了623张黄金期货多单，同时增持了2100张黄金期货空单。

　　通胀前景炒作

　　金价一直被认为是衡量市场整体风险和通胀前景的重要指标。而在目前的市场环境中，市场整体风险的上升并不一定会导致金价的上扬，因为作为流动资产的美元目前难以找到更好的替代者。所以，当市场整体风险上升时，美元并不一定会成为金价的推动因素，而通胀前景则被认为是主导金价走向的更重要原因。

　　美国将在本周五公布的12月份CPI数据对于预计黄金未来的走势并没有太大意义。因为自去年12月中旬开始，原油价格进入了新一轮的上扬。12月14日至今，NYMEX的WTI原油期货价格的累计涨幅达到了15.78%。北美和欧洲的寒冷天气意味着对于原油的取暖需求仍在不断上升，这使得油价短期内出现显著下滑的可能性降低。而有观点认为，若油价长期处于高位，上游价格上涨会向消费品转移，并推高CPI，黄金市场投资者正是基于这样的预期而购入黄金。(金士星)