□长江证券固定收益总部 斯竹

　　周三一级市场较为冷清，银行间债市交投主要集中于短期品种。年初各机构资金宽松，但投资计划尚未敲定，再加上近期政策面平淡，机构倾向于将配置需求释放于安全性较高的短端品种。

　　从二级市场交投情况来看，国债成交相对活跃，收益率呈现整体微幅下行。其中，交易户对于中期品种较有兴趣，5年附近的09国债31成交在2.975%，3年附近的09国债29成交于2.39%，收益率略有下行。长期品在3.35%有成交。

　　央票延续活跃行情，以银行类机构为主的买盘增多，基金带头抛售，交易户参与踊跃，收益率整体呈现小种则吸引了投资户与交易盘的参与热情，6年附近的08国债22成交于3.33%，出现2bp的下行，09国债01则幅下行态势，其中1.5年期品种收益率下行幅度较大，如08央票17成交在2.115%，08央票26、08央票53等有数笔成交。剩余期限7个月的09央票36多笔成交在 1.74附近。

　　金融债以中短期品种成交为主，如3年期09进出10有多笔成交，收益率略有下行，中长期限品种则鲜有卖盘，成交稀少。2+7年的含权债08国开19成交价格基本持平。浮动债方面，4年多的shibor债09农发07有多笔成交。

　　信用产品仍是交投热点，短融市场持续供不应求，收益率下行幅度较大。需求集中于1年内各期限AAA品种，如4个月的09粤海CP01（AAA）成交在2.30%，下行约5BP，8个月附近的低评级券种下行幅度较为明显，如9个月的09宣威CP01（AA-）成交从3.15%下行至3.05%，同期限品种整体收益率下行幅度达15-20BP。新发券种沈机床（AA-）成交在3.40%，新发陕煤化（AA+）在2.97%有成交，下行约4BP。中票方面，交投主力为5年期新发中电信，4.55%附近成交多笔。5年期附近的评级较低的企业债需求较多：如09泰达债（AA+）、09咸城投债（AA-）。

　　本周二至周三召开的2010年中国人民银行工作会议强调了要认真贯彻落实中央经济工作会议精神,继续实施适度宽松的货币政策,保持宏观经济政策的连续性和稳定性；根据新形势新情况,着力提高政策的针对性和灵活性。在2010年我国经济完全恢复之前，预计货币当局政策基调变化的可能性较小，全年通胀保持较为温和状态的可能性较大。近期市场关注热点仍将是信用产品，除了新发短融及3年期、5年期中票受宠，随着险资参与投资信用债的增多，市场对于中高资质的信用债需求将逐步增加。