在全球金融市场中，作为国际结算货币并已逐渐成为全球融资货币的美元，其走势牵一发而动全身。

　　多数分析师表示，加息预期可能推动美元在今年大幅反弹，并给商品市场及周边股市带来压力。

　　美元近期现强劲反弹

　　过去一个月，由于迪拜、希腊等爆出债务问题，拖累欧元等非美元货币，而美国公布的11月就业数据开始好转，使得美元提前升息的预期大大加强，美元强劲反弹。自去年12月1日至12月22日，美元指数累计上升了5.1％。

　　美元的反弹牵动全球资金的流动方向。以中国香港金融市场为例，此前，由于大量资金涌进，港元兑美元汇率几乎锁定在香港联系汇率的最高边缘7.75一线。而自去年12月初以来，随着美元的走强，流入香港的资金开始有所转向，港元汇率也开始下跌，如今已处于7.7550附近。

　　与此同时，黄金、原油等商品市场的资金也出现出逃迹象。去年12月3日至12月22日，国际金价最大跌幅便达12.9％。

　　将带来国际资本逆转

　　而最近几个交易日，随着美元升息预期的降温，美元也开始调整，全球金融市场立即振奋，实现了全面的开门红：股市普遍走强，国际油价持续攀升，黄金和有色金属价格掉头向上。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委分析称，如果美元持续反弹，将会给包括中国A股市场在内的全球金融市场带来冲击。首先，大宗商品价格受抑，全球通胀温和。第二，国际资本流向或逆转。

　　商品货币开门红

　　美国加息大门上半年不会开启

　　决定美元何时转强的一个关键因素就是美联储何时开启加息大门。对此，经济学家普遍认为，年中前美联储不会加息，有的经济学家甚至认为，今年都不会加息。

　　鲁政委表示，历史经验表明，美国失业率的回落，一般都是联储加息的前兆。去年11月美国就业数据好转，表明联储加息先兆已现。

　　不过，渣打银行首席经济学家兼全球研究部主管李籁思认为，2011 年之前联储局不会加息，因为今年美国通胀会维持在较低的水平，而失业率应该会在今年达到最高点。即使美联储为了安抚市场而加息，利率很可能只提高1%，仍是较低的水平。

　　中信银行外汇分析师胡明也表示，美国经济数据持续向好，但具体数据仍是好坏参半。此外，去年11月失业率下降可能是年末的短暂现象，到今年年中会达到最高位。在这种情况下，美联储最早也要等到第三季度才会开启加息大门。

　　美元拐点或要等到二季度后

　　鲁政委表示，虽然无法排除未来可能出现的调整，当前美元的反弹应是一轮中期升值的发端。

　　不过，大多数分析师认为，过去一个月美元的急剧反弹，是美元提前加息的预期推动，随着预期的消化，美元还会回调。而加息预期明朗和汇率真正转强，可能要等到二季度以后或者下半年。

　　中国银行广东省分行外汇分析师胡年丰表示，在下半年之前美联储不会升息，而且美元走强会抑制美国出口，因此今年上半年美元不会出现单边大幅走强的趋势，而是会在一个区间内波动。下半年，伴随着升息预期的逐渐明朗，美元汇率也会有较大幅度的上涨。

　　招商银行外汇分析师刘东亮认为，美元很有可能在今年出现一轮波澜壮阔的上扬走势，但是不会走得那么快，今年第一季度还会回落筑底，美元真正走强的拐点要等到第二季度以后。当然，如果美国经济表现超出预期，那么筑底的时间可能会比预期的要短，涨势也会出现得更早。

　　中信银行分析师胡明也表示，美元的真正反转，要等到二季度以后，在前期，美元还会有一个横盘筑底的过程，可能再次下探74.1。

　　不过，渣打银行预期2010年上半年美元将反弹。美元将在一季度出现短暂反弹，随后在二季度维持盘整格局，下半年恢复弱势。