货币市场基金介绍

　　倘若你还没有作出新的投资决策,或者打算将部分现金留作短期备用,货币市场基金不失为一项简便的投资。尽管在境外成熟市场,货币市场基金几乎是家喻户晓的理财工具,但对于境内的广大中小投资者来说却是完全陌生的新事物。本文将结合境外成熟市场的情况进行介绍。 

　　货币市场基金是投资于货币市场工具的基金。其投资一般由短期证券如债券或等同于现金的证券所组成,包括短期国债、商业票据、银行承兑汇票、银行大额可转让存单、回购协议及政府机构发行的短期债券等。

　　货币市场工具期限从1天至1年不等,收益水平通常高出银行存款利息收入1至2个百分点。但是,各国和地区对于货币市场都有最小投资额的门槛限制,通常为1万美元或者更多,因此,货币市场的主要投资人为机构,一般的个人投资者难以进入。而货币市场基金将分散的资金集中起来投资于上述短期证券,使得普通投资者得以有机会间接进入货币市场,并分享其收益。例如,500美元就可以满足多数货币市场基金的最低认购额。

　　货币市场基金的特色是安全性好、流动性高,因为其投资的货币市场工具大多数风险较低,易于变现。货币市场基金往往被投资人作为银行存款的良好替代物和现金管理的工具,享有"准储蓄"的美誉,而其收益一般高于银行储蓄存款。

　　货币市场基金单位资产净值通常保持在1元。尽管这种"1元净值"并不是硬性规定和保底要求,但由于其投资的短期证券收益的稳定性,使基金经理得以经久不变地把单位净值维持在1元的水平,波动的只是基金支付的红利水平。

　　倘若你有1000个基金单位,那么你的基金净值就是1000元,衡量该基金表现的标准是收益率,体现在红利的多少。例如,上述投资1年后的收益率为6%,而且你选择了红利再投资,则届时你就拥有1060个基金单位,净值1060元。

　　上述保持1元净值的一般属于收益分配型的基金,即投资人可以选择红利再投资或者现金分红。另一类为收益积累型基金,即把红利自动地转为再投资,该类型的基金中有一部分基金的净值可能在分红后调整到1元以上。

　　与其他类型的共同基金相比,货币市场基金有以下优势:可以用基金账户签发支票、支付消费账单；通常被作为进行新的投资之前暂时存放现金的场所,这些现金可以获得高于活期存款的收益,并随时撤回用于投资。一些投资人大量认购货币市场基金,然后逐步赎回用以投资股票、债券或其他类型的基金。许多投资人还将以备应急之需的现金以货币市场基金的形式持有。有的货币市场基金甚至允许投资人直接通过自动取款机抽取资金。许多货币市场基金还可以在同一公司内部转换成其他基金。

　　对于厌恶风险、追求稳定收益的投资人而言,货币市场基金仿佛一个避风良港,能获得高于银行存款利息的收益,又保障了本金的安全,因此备受欢迎。

　　1971年,货币市场基金产生于美国并获得巨大的发展,成为推动全球共同基金业进步的重要动力。至2003年第二季度,全球货币市场基金为4755只,资产净值达到32150万亿美元,占共同基金净资产规模的26%。在美国,近一半的家庭持有货币市场基金,占家庭短期金融资产约20%。据美国投资公司协会统计,截至2003年8月,美国有990只货币市场基金,资产净值为21410万亿美元,约占美国共同基金全部资产的31%。

　　然而,货币市场基金也并非没有风险,其收益取决于其投资的各类短期证券的收益率,因此它存在利率风险。近两年,美国货币市场基金的平均收益率出现了大幅下滑,这与美联储2001年以来多次连续的降息不无关系。

　　货币市场基金的种类

　　金融商品与工具的多样化是市场的要求，随着国内金融市场的发展，这一多样化的趋势亦将成为必然。在海外，共同基金在市场上起着举足轻重的作用，也许我们对于股票型基金更熟悉些，其实，货币市场基金在基金业里也占有一席之地，与股票型基金、债券型基金一道并称共同基金的三大支柱。

　　由于国内金融市场发育的不成熟，目前基金业尚未形成气候，品种单一。除封闭式基金外，再无其它。虽然近期开放式基金的上市进程正在紧锣密鼓之中，但真正说到发起成立进而进入市场运作还需时日。即便如此，其在国内基金业内还是领先一步了，相比之下的货币市场仍是空白。这当然与货币市场的发育缓慢有关。不过，近一年来，随着央行加大货币市场推进力度的一系列措施办法的出台，市场的状况有了实质性的改变。市场的逐步规范化以及广阔的发展空间，使货币市场基金所需要的环境与条件正逐渐具备，货币市场基金在我国的出现还看不到时间表，但已成为可以预期，业内对该种基金成立的渴求亦愈加殷切。的确，货币市场基金对市场的发展有着积极的意义，它能聚集更多的社会资金进入市场，对活跃市场起着不可忽视的作用。海外货币市场基金的发展已有一定的历史。其发起于美国，最早的一只基金创办于１９７１年，美国证券公司从第二年开始经办此类业务，发行基金股份。基金一经创建，在美国得到迅速发展，７０年代末基金规模超过４００亿美元，８０年代形成数千亿美元的规模，进入９０年代，更是突飞猛进，到１９９９年底基金规模已达到１６１２０亿美元，成为货币市场上一股不可忽视的力量。在我国货币市场基金的设计阶段，适当借鉴欧美市场的成功经验是十分重要的，也是为避免走弯路所必要的。一般而言，国际标准的货币市场基金是指汇集社会一般大众的小额储蓄或工商企业的短期游资，由专业经理机构运用，投资于货币市场金融产品。盈余部分扣减成本后，利益由全体投资人分享、风险同时亦由投资人;货币市场基金主要投资于货币市场中的短期金融工具，它们包括国券、可转让定期存单、商业本票、银行承兑汇票等货币市场基金具有安全性高、流动性强以及收益相对稳定的优点，兼具投资人可随时赎回、便于中小投资者投资的特点，因而很受市场欢迎。它不以赚取资本利得为目的，而是在保本的原则下追求最高收益为原则。总体看，它可以赚取比银行利息更高的收益，在国外有人称其为“资金的临时停车场”。依不同的标准，货币市场基金有不同的分类。如以发起方式分类，可分为公司型与契约型。公司型是经由发行股份方式吸收大众资金，投资收益反映在累积的股份数上，而不是净资产价值的变动。美国的共同基金多属此类。契约型则是投资人与基金经理公司及托管机构签订契约委托代为管理，投资收益体现在基金的净值上。如英国的共同基金即属此类。

　　若按投资者属性分类，有一般目的的基金———资金来自于一般投资大众；以证券商为对象的基金———承销商通过证券商及经纪商销售，经纪商再向社会大众销售；以法人为投资对象的货币市场基金———资金来源主要来自公司及银行信贷部。

　　另外，基金还可按是否课税来分类。以美国为例，它们分为：课税型政府债券货币市场基金———主要投资于短期美国公债及其它由美国联邦政府或旗下机构所发行或保证的短期金融债券；课税型非政府债券货币市场基金———主要投资于短期货币市场工具，包括大型银行所发行的定额存单、商业本票及银行承兑汇票，且平均到期日必须少于９０天；国家免税货币市场基金———投资于市政府所发行之短期政券，其收益可免联邦政府税；州立免税货币市场基金———主要投资于由单一州政府发行之短期债券，居住于该州的居民就该基金的收益免课联邦及州政府所得税。从１９９９年美国货币市场基金状况看，当年基金规模达到１６１２０亿美元，其中课税货币市场基金占绝大部分，为１４０８０亿美元；免税货币市场基金２０４０亿美元。

　　货币基金的特点
 
　　货币市场基金具有以下特点：

　　短期投资为主，主要投资于短期有价证券。基金持有的现金工具平均到期时间均很短（６０天以下），一般不超过１年。

　　投资风险较校货币市场基金因为投资的证券信誉高，投资时间短，所以能够在较大程度上避免利率波动的风险。

　　收益稳定，收益率较高。货币市场基金的收益一般比股市投资的收益稳定，比银行储蓄存款利率要高。在美国，货币市场基金的收益水平大约与３个月到期的美国政府短期公债相近，或与大额定期可转让存单的收益相近。

　　交易方便，容易变现。货币市场基金可随时转让买卖或向发行公司按当天净值牌价退股。

　　每股净值固定（如在美国为１美元１个基金单位），所生股息可自动转换成增加的基金单位。

　　此外，货币市场基金还具有资金流动性强，购买现额低，管理费用低，不收取赎回费用等特点。

　　目前我国发展货币市场基金具有重大的意义：

　　可减轻银行资金难以运用的压力。目前大量资金积压在银行，银行的存贷差已达到４万亿元，同时银行存款利息负担过重，贷款风险过大。发展货币市场基金可以有效地分流银行资金，减轻银行资金压力。

　　有助于推动货币市场发展。货币市场基金投资的对象主要是货币市场中的票据、短期债券和大额可转让存单等货币工具。货币市场基金的发展会增加市场对于货币工具的需求。同时将资本市场资金引入货币市场，从而推动货币市场发展。

　　有利于加强资本市场与货币市场的联系，促进两个市场协调发展。

　　为投资者提供较为安全的投资工具。

　　货币市场基金的推出属于基金的工具创新，丰富了基金品种，扩大了基金的投资领域与范围，拓宽了基金的投资渠道，降低了基金的投资风险。

　　我国推出货币市场基金，如果运作得当，不仅可以给投资者带来较稳定的收益，而且其收益可能高于我国目前的银行储蓄存款利率。

　　我国货币市场基金的设立，不仅适合缺乏投资经验的个人投资者进行投资，也适合追求稳定收益的机构投资者投资，同时还有可能将许多银行的居民储户转化为基金的投资者。

　　目前我国处在货币市场基金发展的初期，虽然有一部分股市的投资者有可能将资金投资于货币市场基金，但是由于货币市场基金的家数不多，规模不大，而且有很大部分认购货币市场基金的资金是来源于银行的储户。因此，货币市场基金的设立，不会引起严重的股市资金分流的情况，不会对股市造成不利的影响。

　　货币市场基金的好处
 
　　1、货币市场基金的申购赎回和管理费怎样收取?

　　货币市场基金通常不收取申购赎回费,充分保证了投资者的进出自由,货币市场基金管理人提取的管理费和营销费用之和也是所有基金品种中最低的。以泰信设计计划推出的流动收益基金为例,管理费营销费用总计约在0.5%左右,而目前绝大多数股票型基金的管理费为1.5%,是货币市场基金的三倍。目前债券型基金的管理费为0.8%-1%,也比货币市场基金管理费高出了60%--100%。可见,货币市场基金的成本是非常低的。

　　2、投资货币市场基金能给投资者、储户在理财上带来哪些便利?

　　第一、货币市场基金的推出为广大投资者拓宽了投资渠道,当前大量资金囤积于银行不是因为银行存款利息高,而是除了储蓄外没有一个安全稳定收益的渠道供投资者、储户来参与,货币市场基金就为这部分投资者架起了桥梁。

　　第二、货币市场基金为投资者提供了跨市场投资操作的便利。货币市场基金可以参与交易所市场,银行间市场乃至票据市场,这种跨多个市场和品种进行交易的条件是绝大多数个人或者机构投资者所不能比拟的,这也是货币市场基金通常能取得比银行存款收益高的原因之一。

　　第三、除了能够跨市场操作外,货币市场基金还可以最大限度地实现规模效益。用汇集而来的数以十亿计的资金进行金融"批发"业务,以争取到较优惠的价格,从而为投资人带来较高的收益。

　　第四、货币市场基金的最低认购金额较低,且不收申购赎回费,是真正的属于老百姓自己的基金。有的货币市场基金甚至可能没有最低认购金额限制。

　　第五、品种转换上的便利。货币市场基金可以同一个系列中的股票型基金互相转换。无论在熊市或者牛市,持有人都可以根据自己的意愿灵活转换,实现套利操作或者避险操作,真正把投资人资金的使用效率发挥得淋漓尽致。