一 宏观经济回顾与展望——伯南克送出新年礼包

新年伊始，国际金融市场承接了上周假日期间清淡的特点，但投资者将在本周陆续重返市场，尤其是今晚美国市场开市后，金融市场的波动或许会逐渐透露出一些机构投资者今年资产配置的动向。

虽然还不清楚机构投资者对美元的看法，但美联储主席伯南克却在周日提前向美元抛出了一个新年大礼包，他表示，联储对升息持开放态度，以遏制资本泡沫。此言一出，今晨美元指数开盘即出现上涨，伯南克的言论无疑会刺激关于美元加息的预期持续发酵。

投资者原本预计美联储在加息问题上非常有耐心，比较一致的看法是联储至少要等到今年3、4季度才会升息，甚至明年才会采取行动，但从伯南克的表态来看，联储官员对升息的态度或许比外界想象的要强硬。

强硬与否不是一个无所谓的问题，如果联储真的较市场预期更早采取行动，那么不论对利率市场还是汇率市场，都会产生非常大的影响，LIBOR将会以更快的速度启动，一切以LIBOR为定价基础的金融产品都将重新定价，美国国债收益率将会上扬，这将导致美国住房抵押贷款利率上扬，并影响楼市的供需平衡，美元汇率亦有较大可能走强，并进而迫使利差交易平仓，打压高息货币，而美元走强又将引发一连串的连锁反应，比如大宗商品的重新定价。

如果说现在去预测半年后美联储是否会加息，有很大的不确定性，那么仔细观察一下上周美国的就业数据，则伯南克的强硬态度似乎也有据可循。美国上周的初次申请失业金人数，跌至43.2万人，这不仅是1年半来的最好记录，也格外接近40万关口，一旦该数据跌破40万人，可视为就业趋于正常化，则美国就业市场可能会进入到强劲复苏阶段，无疑会增加联储加息的筹码。

对于今年国际宏观经济、货币政策动向、外币利率市场、主要汇率、人民币汇率的展望，请读者阅读我们于12月25日刊发的《迎接加息周期的挑战——2010年国际市场展望》。简单而言，我们预期美国经济复苏会保持领先，并推动美联储率先加息，进而导致美元大幅走强，同时美元LIBOR、美国国债收益率等也会相应上扬。对于美元走强的时间，我们认为目前时机尚未成熟，明年1季度美元或许会回落并筑底，2季度后才有机会出现实质性上涨。

二 美国债券市场

美国债市方面，收益率曲线短端上升较快，呈平坦化趋向，其中10年期国债收益率上涨3个基点，收于3.84％；2年期国债收益率大涨18个基点，收于1.15％。互换利率曲线也呈相应变动，其中10年期互换利率上涨8个基点，收于4.01％；2年期互换利率上涨14个基点，收于1.46％。

受加息预期持续推动，10年期美债收益率上周继续上升，盘中一度触及3.9％，并突破去年8月份的高点，虽然收盘有所回落，但鉴于伯南克周日刚刚发表了态度强硬的讲话，预计该收益率继续攀升的可能性很大，本周可能会测试去年6月初的高点4.0％，一旦突破，将打破该收益率持续半年的大型箱体整理区间。

三 国际汇市

1）短线做空美元应提防风险

我们原本预期美元指数会出现阶段性调整或回抽，但似乎圣诞、新年假期期间美指凌乱的K线就是在进行调整。目前我们无法确认美指的调整是否已经完成，但在伯南克讲话后，美指又表现出上攻意图，因此提醒投资者短线做空美元应格外小心，不排除美指上试79关口甚至更高价位的可能。

阻力位：78.50、78.90、79.50

支撑位：77.30、76.80、75.90

2）人民币汇率维稳无悬念

中国国家主席胡锦涛在新年贺词中表示，会保持宏观经济政策的连续性和稳定性，虽然没有直接提及人民币汇率，但我们认为，依照贺词中体现的精神，人民币汇率维稳应该是没有悬念的。因此我们维持此前的判断，即年内人民币兑美元多数时间将保持稳定，升值幅度很可能在1％以内，极限不超过2％。

）未能突破1.4450欧元下行压力不减

欧元近期振荡并伴有反弹，但始终未能突破1.4450，此前我们指数只有突破该水位，欧元才有机会展开实质性反弹，目前来看，欧元的下行压力依然很大，本周欧元有下试前期低点1.42的风险，如果1.42失守，可能引发欧元新一轮跳水，届时将有跌向1.40关口的可能。

从周图观察，欧元KD指标高位死叉向下，显示下跌压力较大，但日图技术指标已进入超卖区，1.42一线争夺可能较为激烈。

支撑位：1.4200、1.4100、1.4000

阻力位：1.4450、1.4620、1.4700

4）英镑强劲反弹并无实质意义

新年放假前，英镑出现强劲反弹，超乎市场预期，其实基本面并无相应因素支持英镑大幅走高，很可能是假日前的平淡成交导致波动被放大。

从技术图表观察，英镑的强劲反弹并未扭转其跌势，汇价仍在11月开始的下跌通道中运行，只有升破1.6230，英镑才有可能摆脱两个月来的跌势，否则下探1.57的风险始终存在。

支撑位：1.5830、1.5710、1.5400

阻力位：1.6230、1.6390、1.6530

5）美元/日元将测试强阻力区间

美元/日元上周继续上行，且上行趋势保持良好，汇价已经非常接近去年4月份以来的下降压力线所在93.50，而上方94.30一线，则是自2007年7月以来更长期限下降压力线所在。

因此，预计93.50-94.50区间将对美元/日元构成强大压力，多空双方将有激烈争夺，若能突破94.50，将在技术上造就扭转美元/日元长期跌势的可能性，若突破失败则可能冲高回落，并引发汇价暴跌。

支撑位：91.90、90.80、89.70

阻力位：93.50、94.50、95.80

6）澳元强劲反弹将测验通道上轨

澳元近期持续强劲反弹，短线已经重返0.8960，站上了此前三重顶的颈线位，预计很快就会考验11月以来下降通道的上轨压力0.9100。如果上破，则将引发更大幅度的反弹，否则可能出现大幅回落，上破后将有机会挑战前期高点0.94。

支撑位：0.8910、0.8740、0.8620

阻力位：0.9100、0.9200、0.9320