近10个月257款正运行的QDII仅光大银行的2款下降，净值增幅前20中仅1款为中资行发行

　　“相对于美国等发达国家和地区来说，新兴市场仍然是2010年投资的热点地区。”银河证券分析师刘志晶接受理财周报记者采访时说。

　　2008年的金融危机让当时处于蓬勃发展的银行系QDII产品“闪了一下腰”，运行中的产品大幅亏损。在政策、市场及声誉风险等多重压力下，多数银行停止或减少了QDII产品的发行。据统计，2009年QDII产品的发行数不及2008年的1/3，并且大多倾向稳健。

　　理财周报记者据普益财富3月和12月的两份QDII净值数据统计发现：虽然银行QDII产品的发行数量下降，但仍有257款QDII仍处于运行状态，并且从全年来看，仅2款QDII产品净值出现下降，其余均上升。近10个月净值升幅冠军为渣打银行富达拉丁美洲基金USD，升幅达139.60%。

　　257款正在运行的银行QDII中，近10个月净值增幅前20中有19款出自外资银行，而后20大部分为中资银行所发。对于2010年QDII产品的投向，业内人士都对新兴市场看好。

　　81款QDII仅9款直投海外基金

　　受全球经济下滑拖累，2008年QDII产品遭受重创，随着各国积极救市政策的不断出台和实施，全球资本市场在2009年出现不同程度的上扬。但是，在监管层的严格监管和投资者的不断投诉下，商业银行的QDII产品发行并没有随着经济复苏水涨船高，而是选择了防范风险，放弃这场“盛宴”。

　　据普益财富统计，2009年仅发行了81款QDII，并且仅有9款直接投资于海外基金，其余产品则为投资于海外债券或者结构性产品。其中花旗银行一家银行发行了50余款投资于海外债券的QDII产品，占据总发行数的60%以上，并且这些产品主要投资于部分国家的国债或全球知名公司的公司债。

　　除了花旗银行外，也只有汇丰银行和渣打银行发行了少量QDII产品，东亚银行、恒生银行以及德意志银行等拥有代客境外理财资格的外资银行都选择了观望。而中资银行更是没有一家发行该类产品。

　　2009年第四季度，外管局重新审批QDII外汇额度，但是监管层对于银行发行QDII产品仍然有所顾虑，对其外汇额度审批相对缓慢，而基金等机构则相对较快。截至10月13日，易方达、招商两家基金公司从外管局获得共计15亿美元的外汇额度。在基金公司发行QDII升温之际，银行或许仍需等待。

　　近10个月外资行QDII净值增幅大

　　虽然QDII产品遭受市场“抛弃”，但在3月到12月这10个月期间一直坚持运行的257款产品中共有34款QDII产品净值增幅超过了100%，而净值增幅排名前20的QDII产品净值增幅全部都超过115%。

　　渣打银行代客境外理财全球基金精选之富达拉丁美洲基金USD净值增幅达到139.60%，其2009年3月3日净值为0.4341，而2009年12月23日净值为1.0401。该产品投资于富达拉丁美洲基金，富达拉丁美洲基金主要进行多元化和积极管理的投资组合，投资于拉丁美洲交易所发行的证券，包括巴西股票、墨西哥股票等。

　　除了渣打银行这款与拉丁美洲基金相关的产品净值增幅居前外，花旗银行和汇丰银行与拉丁美洲基金相关的产品同样表现出色。其中，汇丰银行代客境外理财产品贝莱德拉丁美洲增幅为134.81%，12月23日的净值为0.9869。花旗银行代客境外理财产品贝莱德拉丁美洲基金净值增幅为130.83%，12月23日净值为0.9981。

　　此外，东亚银行[基金宝]2.2—拉丁美洲基金以118.84%的增幅排在净值增幅第16位。拉丁美洲基金多数重仓巴西股票，而2009年巴西股票增幅显著，截至12月28日，MSCI巴西指数2009年以来增幅达到119.60%。

　　花旗银行代客境外理财产品邓普顿东欧基金以135.59%的增幅排在净值增幅第2位，2009年12月22日的净值位0.7791。这款产品投资于邓普顿东欧基金，而邓普顿东欧基金主要投资于东欧地区证券交易所上市的股票，包含俄罗斯等国家。

　　汇丰银行代客境外理财产品霸菱环球伞子基金－霸菱东欧基金欧元类别(EUR)同样以120.50%的增幅进入前20。该理财产品投资于霸菱东欧基金，该基金美元净值从3月初到12月22日，增长幅度超过140%。

　　另外，汇丰银行和渣打银行投资于贝莱德美林世界矿业基金的理财产品同样表现不错，多款近10个月净值增幅进入前20。

　　贝莱德美林世界矿业基金，投资于主要从事生产基本金属及工业用矿物（例如铁矿及煤）的矿业及金属公司之股票，也可持有从事黄金或其他贵金属或矿业公司的股票，从2009年3月初以来，贝莱德美林世界矿业基金A2-USD净值增幅超过120%。

　　一位业内人士分析指出，从这个排名来看，进入近10个月净值涨幅前20的QDII中有很多投资于新兴四国基金、印度基金、亚洲增长基金等新兴国家概念基金相关的理财产品。“这主要得益于全球各国经济在2009年开始稳固或者复苏，资本市场出现上扬，而新兴市场等国家股票涨幅更是居前，从而带动了这部分理财产品的净值回升。”该人士告诉理财周报记者。

　　从整个排名来看，在257款净值增幅最后20的理财产品主要由中资行发行，包括北京银行、中信银行、中国光大银行、中国民生银行以及中国工商银行均有产品位列其中。这部分理财产品虽然净值增幅较小甚至下降，但多数理财产品亏损幅度较小，最大亏损幅度都不到30%。此外，排名后20的理财产品操作策略相对保守，多数理财产品投资于债券基金或者为结构性产品。

　　值得注意的是中国光大银行同享一号美元产品和人民币产品，其净值不升反而出现小幅度下降。根据产品说明书，该系列产品于2007年4月3日发行，借助美国摩根大银行提供的通道，以结构化票据为载体，通过建立境外投资组合的形式投资于境外基金市场。该产品的回报与境外动态投资组合的表现相联结，采用CPPI（固定比例投资组合保险）动态调整策略进行管理，严格依照规则根据市场情况调整投资部位，确保到期境外美元投资本金安全。

　　然而，在2009年市场向好的形势下，该产品的净值并没有出现增幅，而是小幅震荡下行。同享一号人民币产品2009年1月31日净值为1.0032，2月27日净值为0.9985，而11月24日为0.9634，其间最低为0.9447；同享一号美元产品表现类似。这两款产品成为仅有的净值下降的两款QDII产品。

　　2010年仍看好新兴市场

　　上述分析人士还指出，虽然多数QDII产品的净收益仍然为负，但是在产品净值不断上升和全球经济逐渐恢复的趋势下，2010年的QDII产品或将“风云再起”。

　　继易方达、招商两家基金公司从外管局获得共计15亿美元的外汇额度后，去年12月28日，上海国际信托有限公司发行首款信托QDII产品，成为信托公司获得QDII资格两年半以来的首款QDII产品，QDII再开一通道意味着国内对全球经济的良好预期。

　　而对于借助QDII产品投资于海外增加资产配置的银行客户来说，海外哪些市场将成为投资热点？

　　瑞银证券发布的《全球资产配置——2010年展望》中指出：2010年市场波动性可能加剧。但对于2010年，仍决定调高对股票、信贷、大宗商品及房地产的配置权重。报告中提出调整后的资产配置建议为：加大对全球股票及高收益公司债的超配力度，将房地产投资信托及“软商品”从标配调高至超配，将公债及通胀保值债券配置建议下调为低配。维持对现金的大幅低配建议。

　　瑞银也认为，2010年股票将跑赢债券，但股市涨幅可能要明显小于2009年。债券相对落后的表现也将反映不断攀升的收益率（因投资者预计政策利率将升高）。周期性大宗商品、尤其是黄金不大可能重现其在2009年的辉煌，投资者将转战农产品。

　　在全球股市范围内，欧洲股市目前看来处于合理估值水平（相对于美国股市），因此我们下调对欧股的配置。鉴于新兴市场的股东权益回报率持续较高、估值折让温和且其他地区鲜有增长机遇，因此新兴市场料将继续领跑。

　　瑞银证券的展望报告预计，在2010年及以后新兴经济体将引领全球增长，而（非商品生产国）发达经济体仍面临增长挑战。中国、印度及巴西等较大新兴经济体几乎没有任何内部或外部的资产负债表限制。这些特性将继续推动新兴市场股市取得亮丽表现，较发达市场的估值溢价可望进一步扩大。受惠于新兴市场增长的发达市场股市板块及个股也应有较好表现。

　　“相对于美国等发达国家和地区来说，新兴市场仍然是2010年投资的热点地区。”银河证券分析师刘志晶接受理财周报记者采访时说，“目前美国的就业是一个大问题，消费起不来，经济恢复是肯定的，但不会有太高的增长。”

　　刘志晶认为，金融危机对于新兴市场某种程度上是一种机会，可以促进这些地区的产业改造和升级，因此2010年的新兴市场会有比较稳定的增长，经济形势比较乐观。

　　刘志晶还提醒投资者，从目前QDII产品收益较好的情况来看，投资于新兴市场占很大部分，而对于2010年仍不明确的全球经济形势，金融机构都会比较谨慎，因此仍然看好新兴市场，比如亚太地区，尤其是香港市场。