从刘明康身上，我们看不到任何迟疑或摇摆。随着银行向经济大量喷射信贷，这位中国银监会(CBRC)主席在日益焦虑的状态下度过了一年。今年5月——在此之前的5个月间，中国各银行的新增贷款达到近6万亿元人民币，是一年前的3倍——刘明康严肃地对“风险积聚”发出了警告。到了12月，随着贷款总量接近10万亿元人民币，他宣布将对银行进行直接监管，防范坏账增长。

　　当然，我们之前曾经历过这种情况。上世纪90年代中期，一场政府指导下的贷款热潮在中国银行业达到顶峰。1999年，这些银行将约1.4万亿元人民币的坏账扔给了“坏账银行”，即资产管理公司，由后者发 行债券为坏账转移进行融资。2004年至2005年，在赴港上市之前，中国大型商业银行再次剥离了1.2万亿元人民币的不良资产。今年秋季，当资产管理公司到了偿还上世纪90年代发行的债券本金的时候，各银行就把债券偿还时间又推迟了10年。这实际上意味着，政府可以到2019年才需承担和处理上世纪90年代中期出现的不良贷款。

　　从某种程度而言，隐藏在地毯之下、规模不断扩大的不良资产其实并非不可持续：只要不良贷款资助的是有经济效益的生产性项目，假以时日，银行整体的贷款效率应会上升。研究机构GaveKal估计，到2019年偿还不良贷款的财政负担将占到国内生产总值(GDP)的5%至7%——代价高昂，但尚不具毁灭性。

　　然而，这一预测的前提是：银行从2011年起的新增不良贷款被控制在其拨备及减计能力之内。现年63岁的刘明康的快速反应能力，给国际社会留下了深刻印象。2010年，他需要加倍警惕。