上周外汇市场发生了引人注目的变化。美元连续三周保持强势，这是2009年3月上旬以来的第一次，而非美货币则全面下跌。上周美元指数收盘上涨1.55%，欧元收盘下跌1.96%、日元下跌1.50%、英镑收盘下跌0.67%。

　　各货币基本面攻守易势

　　自2009年3月以来，随着美国若干银行传出盈利的好消息，全球股票市场掀起了一轮大牛市，风险偏好重新回归外汇市场。在金融危机爆发以后，流入美元的避险资金纷纷抛售美元、买入非美货币。因此，在9个月内，美元走出了一轮极度疲软的走势，而所有非美货币均走出了一轮凶猛的涨势。但是，最近外汇市场的基本面发生了一些变化，美元和非美货币基本面的攻守形势发生转换，两者走势也发生了与之前截然不同的变化。

　　从欧系货币来看，最近的基本面明显表现为负面。自11月底迪拜爆发了债务危机以后，主权投资基金普遍让人怀疑，接着引发了全球对于许多主权国家债务问题的担忧。欧元区国家的债务问题最令人放心不下，12月8日，评级机构惠誉下调希腊主权评级。上周二，评级机构穆迪发布报告称，拥有AAA评级的政府必须采取行动以削减债务，不能等到确保经济复苏后再恢复行动。政府的财政刺激措施的退出将受困于执行风险，可能导致利率超预期上升。而惠誉也在上周二的报告中称，包括英国、西班牙、爱尔兰在内的欧洲国家银行都在深受金融危机重创的商业房地产领域，有着巨大的风险敞口。随着贷款损失在明年达到峰值，部分银行可能面临负面的评级调整。长期的经济疲软以及资产价格的进一步下跌，可能导致违约以及损失的显着上升。而上周四英国公布了弱于预期的零售销售数据，加速了英镑的大跌。

　　从日元来看，基本面最近也变差。由于最近日本央行向金融机构和经济系统继续注入流动性，使得日元再次超越美元成为主要的融资货币，日元最近也止涨起跌。但从美元方面来看，最近情况在改善。上周二，美国公布的11月生产者物价指数大幅上升。上周三，美联储结束了2009年最后一次利率决议，决定继续维持其现有利率水平不变，且声称现有的低利率水平还会维持较长一段时间。但是，美联储同时肯定了美经济复苏的步伐在加速，对经济前景的评估比之前乐观。因此，对于美联储升息的预期升温，美元因此大涨。

　　澳元领跌商品货币

　　在1个月前风光无限的商品货币在上周继续失色，其中澳元领跌商品货币，成为所有非美货币中跌幅最大的货币。上周澳元收盘下跌2.37%、加元下跌0.66%。

　　上周二，澳大利亚央行的会议记录称，在自2009年10月份以来的连续三次加息后，货币政策有了更多的灵活性。第三次加息决定的支持与反对意见大致趋于平衡，加息至3.75%已经从根本上改变了适应性的政策。市场认为，澳大利亚央行的会议记录表明，澳央行很有可能在接下来的一段时间内维持利率不变，加息过程暂时终止。而上周三澳大利亚公布的数据显示，澳大利亚第三季度GDP季率为0.2%，年率为0.5%，市场预期分别为0.4%和0.7%。二大重大利空突袭，导致澳元上周大幅下跌。

　　在迪拜危机爆发和美国公布了超预期的非农就业和失业率数据以后，外汇市场的基本面发生了不利于非美货币的变化。除上文提及的因素之外，原油和黄金价格在近期走势呈现弱势，亦对于非美货币不利。因此，笔者看来，岁末年初，非美货币可能继续出现弱势调整的走势。