事实上，美元兑日元汇率与两个货币之间的拆借利率也密切相关。

　　历史数据表明，在1993年8月日元借贷利率下滑后，日元在随后五个月中累计贬值7.7%，而再往前追溯的三年间，日元累计上扬45%，同期美国利率则非常之低。

　　数据同样显示，在1993年8月之后的13年间，美元和日元Libor利差不断扩大，日元汇率则持续下滑；其中，在1995年的五个月中，当利差扩大到0.41个百分点，同期日元累计贬值幅度高达24%。而在2005年间，当日元拆借利率远低于美元近2个百分点，日元则累计下跌13%。

　　彭博社最新调查结果显示，投资者认为到明年6月份前，银行间美元拆借利率就会高于日元，主要原因即为美国经济的复苏速度快于日本。根据另一份调查中值，明年美国经济将增长2.6%，为日本的两倍。这也就意味着，市场可能会重新青睐日元作为套利交易融资货币，倘若果真如此，这就将压低日元、提振美元汇率。

　　巴克莱资本驻东京首席外汇策略师Masafumi Yamamoto表示，美元和日元的利差将会是美元兑日元汇率的主要驱动力，当美元Libor高于同期日元，则意味着美元兑日元将有所上涨。

　　Yamamoto还预计，美元兑日元将在明年6月份上涨到96位置，在2010年底则会继续上涨到100。而彭博社针对外汇策略师的最新调查中值显示，美元兑日元将在半年后上涨到97。