在2009年财年结束之前，白电整合可谓动作频频。在海尔夺得全球洗衣机市场销量第一品牌之际，海尔也完成了白电旗舰整合的关键一步：青岛海尔以3港元每股的价格受让港股上市公司海尔电器31.93%股份，取得控股地位。就在上周，长虹也通过挂牌转让，成功将空调资产挪到白电资产平台美菱电器内。

从2005年开始的这一轮白电整合，已经完成了从资本运作到资产整合的过渡，各大白电集团在找准各个平台定位后，在大白电格局内梳理资产。随着海尔、长虹、美的、海信等在股权层面的梳理，随后在采购、销售的协同整合也势在必行。

在竞争日益激烈的家电市场，白电无论是在资本市场还是盈利能力，表现都要优于黑电，而随着资产整合的推进，白电大佬们将显著增强自身实力，最终实现从上游原材料采购、研发到下游销售渠道资源的共享，产业链协同效应开始发挥作用，大白电格局的时代从序曲正式步入主题。

从股权腾挪到资产整合

与一周前美菱与长虹的整合有类似之处，对于青岛海尔来讲，这一次整合是比较“便宜”的。每股3港元的交易价格，较海尔电器2009年12月10日收盘价4.68港元折价35.90%.据公告中预计，海尔电器2009年EPS为0.16港元，对应PE为18.75倍，与家电股目前市场估值以及近年同行收购估值比较，交易受让价格十分合理。

正如长虹资产管理部部长杨军所讲，毕竟是为了推动资产整合而不是套现。上周美菱仅以高于起拍价50万元的价格竞得长虹空调资产，夯实其“长虹系”白电平台的地位。

今年下半年，白电巨头的内部梳理并不鲜见。10月21日，小天鹅收购美的电器洗衣机资产的预案发布，交易对价为7.2亿。7月17日，海信科龙也三度闯关，欲以12.38亿的对价，将海信空调白电资产置入。

青岛海尔在受让海尔电器的同时也还宣布，其控股子公司重庆日日顺电器销售有限公司（“重庆日日顺”）与FPA签订经销协议，由重庆日日顺在中国境内排他性的经销FPA指定的产品（中文品牌名称：斐雪派克）。2009年5月，海尔集团收购了FPA 20%的股份。

2005年以来，由资本主宰的白电资产并购整合已经基本到位。一方面彩电企业跨界收购，海信入主科龙、四川长虹控股华意压缩和美菱电器；另一方面，白电行业自身也在进行整合。如美的近年来对荣事达、华凌、小天鹅的一系列收购，并联手东芝进军冰箱压缩机。而且此轮扩张不仅限于产品线的拓宽，还包括向产业上下游延伸。

平安证券分析师称，后续整合效应值得关注。此次收购后，青岛海尔绝对控股海尔电器，白电整合平台的地位已经确立。目前，青岛海尔与海尔电器在采购、销售方面相互独立，为了发挥白电产品的协同效应，后续的采购、销售方面的整合势在必行。

集团化作战布兵高端

目前海尔、美的等大白电格局已经确立，尤其是海尔股权转让完成后，青岛海尔大白电（空调、冰箱+洗衣机）的布局已成。随着资产的整合，多品牌、多品类的白电集团化作战的趋势越加明显。如美的旗下就有美的、小天鹅、荣事达、华凌等品牌，海尔集团除了海尔还有近期力推的高端品牌卡萨帝。

据美的中国营销总部副总裁佘俊波介绍，近1个月内，美的将完成全国59个销售公司的空冰洗渠道整合。之后，分布在全国的美的制冷产品销售公司将同时经营旗下美的、华凌、小天鹅、荣事达四大品牌，将显著提高渠道的渗透率、网点的覆盖率、品牌的影响力。

海尔相关负责人也表示，在取得海尔电器控制权后，为实现资源的优化配置和规模效益，青岛海尔有意支持海尔电器在现有业务的基础上，先从三四级市场起步，

打造虚拟网结合、送服务上门的营销模式及通路。而对于今年家电下乡表现突出的美菱，长虹的支持也是功不可没。在冰箱品类所有家电企业中，仅次于海尔，其中尤以安徽、四川区域表现最好。

此外，随着冰箱、洗衣机的高端市场扩容，白电品牌并不沉沦于价格之争，而是移步高端。以洗衣机为例，海尔在高端领域就着力塑造卡萨帝，昨日还推出了代表美式生活的13K G卡萨帝别墅对开式洗衣机，复式生活的卡萨帝复式大滚筒，欧式新奢华主义的LU X U R ii变频蒸汽洗干一体机等等。这次与其合作经销的FPA，也是一家以生产高端冰箱、洗衣机、洗碗机、干衣机和灶具为主的全球性家电企业，国内消费者对该企业不是很熟悉，但其在新西兰拥有55%的市场份额，位居市场第一；在澳洲拥有18%的市场份额，位居第二。合作可以令双方共享市场资源、供应链资源，发展高端家电产品。

事实上，高端市场往往是外资品牌的天下，国内仅海尔等少数品牌可以与之一较高下，但今年冰洗高端产品占比迅速扩大。如今年前两季，国产品牌在高端冰箱市场份额达到了前所未有的44%.产业观察家刘步尘表示，这实际是中国品牌如何实现从低端向高端的转型的问题，通过高端产品的推出，打造高端形象，是基本原则。本报记者 王海艳

业界观察

白电“四”足鼎立各寻突破

“目前，中国白电产业基本形成海尔、美的、格力、海信四足鼎立局面。但是，各家优势和侧重点有所不同，目前面临的任务也各有差异。”刘步尘表示。

目前海尔的优势在冰箱和洗衣机，美的的优势在变频空调和小家电，格力的优势在空调。海信白电优势明显不如上述几家。长虹因为控股美菱，冰箱表现还比较好，其他均比较弱。

昨日，海尔高调宣布洗衣机已经拿下全球第一把交椅，并宣布洗衣机策略。

“海尔现在确定的突破方向是转型，从制造型企业向营销型企业转型，”刘认为，这种转型能否成功还有待观察。美的现在面临的问题是如何保持可持续的高速发展。这几年，美的发展速度很快，年均30%以上。其发展的重点是强化冰洗产业，培育新的增长点。现在美的需要解决的是，如何妥善处理美的、小天鹅、荣事达三大品牌洗衣机的关系。海信虽然被称为白电四强之一，但是，和其他三家企业相比，其白电产业是最弱的，目前也在积极整合中，“如果科龙白电产业能整合到位，对海信白电产业优势的建立，会有好处。” 王海艳