据人行沈阳分行货币信贷部门调查分析，辽宁省金融机构外币贷款一改2005年7月以来长达两年的下降趋势，自2007年8月份以来已连续3个月快速走高。全省金融机构（含外资）人民币贷款同比增速在9月份达到最高值以后，逐渐小幅回落；11月末，全省人民币各项贷款余额为10566.7亿元，同比增长16.6%，比上月末低0.3个百分点。但在人民币贷款同比增速小幅回落的同时，外币贷款同比增速最近三个月出现快速上升态势，尤其是11月份外币贷款2007年首次出现了同比增加。11月末全省外币贷款余额为39.7亿美元，比年初增加1.78亿美元，同比增加8290万美元，增长2.13%，比上月末高4.6个百分点。11月当月全省外币贷款增加2.14亿美元，同比多增1.79亿美元。

      分析外币贷款连续快速走高的原因，主要有以下几个方面：

      一是人民币贷款规模指导下的替代效应。从2007年9月份起，为实现对货币信贷总量的全面有效调节，人民银行对各金融机构人民币贷款规模进行指导，要求各金融机构按照2007年9—12月贷款增量不应超过各自前三年同期平均数，2008年新增贷款在上年度数额内从紧掌握的原则报送2007年9—12月份以及2008年的贷款规划，以保持贷款的适度增长。在这种情况下，外币贷款成为替代，据中国进出口银行大连分行介绍，其外币贷款激增原因主要在于缺少人民币贷款额度。据对中国进出口银行、中信银行、国家开发银行在该省机构调查，11月末其外币贷款余额为5.5亿美元，只占三家银行本外币贷款余额的2.9%；但三家银行11月当月新增外币贷款却占了本外币新增贷款量的93.3%。

      二是出于人民币持续升值下的成本考虑。外币贷款的快速增长也与人民币对美元持续稳定升值有关。据了解，11月份辽宁省新增外币贷款中大部分都是贸易融资贷款：进出口贸易融资当月增加1.54亿美元，占当月增加量的71.3%。其中：中国进出口银行、中信银行、中国银行、国家开发银行当月共增加1.7亿美元，占当月增加量的80.1%。外贸企业出于资金需要和成本考虑，办理美元贷款，到期时以升值后的人民币购汇还贷，会节省一部分人民币。

      三是外币贷款利率较人民币优惠。目前外币贷款利率即便在libor基础上加150个基点，贷款利率仍低于人民币贷款利率约1个百分点，利率优势明显。

      虽然辽宁省全国外币贷款占总贷款的份额很小（11月末，辽宁省外币贷款占比为2.7%，全国为5.84%），但考虑到外汇存款准备金率较低（目前只有5％）、贷存比较低（11月末辽宁省金融机构外币存贷比为56.64％），外币贷款增长空间较大。如果外币贷款继续快速走高，会弱化人民币信贷控制效果，建议对外币贷款也实施贷款规模指导，并继续提高外币存款准备金率。